“滬指2100點(diǎn)附近震蕩，這一態(tài)勢表明A股維穩行情走勢明顯�！�11月12日瑞天投資投資總監李鵬表示，“十八大期間市場(chǎng)仍將延續‘維穩’主基調，大漲大跌可能性均不大�！�
當天，A股大盤(pán)指數小幅收高。截至終盤(pán)，上證指數收報2079.27點(diǎn)，漲0.49％；深證成指收報8391.9點(diǎn)，漲0.42％。兩市合計成交807億元，較前一交易日略有放大。
此前，中國證監會(huì )新聞發(fā)言人10日表示，日前證監會(huì )與有關(guān)部門(mén)就在原有700億元RQFII（人民幣合格境外投資者）投資額度的基礎上，繼續增加2000億元額度一事，原則上達成一致，將有計劃、有步驟地實(shí)施。
對此，有基金業(yè)人士表示，此番表態(tài)將對后市產(chǎn)生積極影響，但短期來(lái)看，由于年底資金面將趨于緊張，由此產(chǎn)生的預期可能會(huì )導致投資者對四季度市場(chǎng)觀(guān)望情緒的增加。
“我們認為，A股市場(chǎng)趨勢性行情的出現仍有賴(lài)于投資者對我國經(jīng)濟增長(cháng)信心的進(jìn)一步提升�！痹撊耸繌娬{。
事實(shí)上，當天大盤(pán)二級市場(chǎng)的走勢也印證了這一觀(guān)點(diǎn)。與上周五情況類(lèi)似的是，滬深大盤(pán)當天再度出現了上午盤(pán)整而下午一度跳水的情況，顯示短期資金支撐力度在逐漸降低，看空投資者陣營(yíng)在逐步擴大。
RQFII回哺A股
對于RQFII額度提升，瑞銀證券策略分析師陳李認為：“近期，證監會(huì )加快引入長(cháng)期投資者入市，海外市場(chǎng)資金將逐漸通過(guò)QFII、RQFII增加對A股的投資。我們相信，短期內對市場(chǎng)情緒會(huì )有所幫助�！�
值得一提的是，今年下半年以來(lái)，QFII和RQFII的額度擴張和資格申請已明顯提速�？梢钥闯�，監管層的思路是非常明確的，即加快引入海外長(cháng)期投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)。
僅以RQFII為例。來(lái)自中國外匯管理局的統計數據顯示，今年以來(lái)，華夏、南方、易方達、嘉實(shí)等香港子公司已先后推出4只RQFII-ETF，境外投資者認購非常踴躍。如南方東英8月初推出新華富時(shí)A50ETF，首批50億元和增加20億元人民幣額度均很快用盡。迄今，南方東英累計獲批額度已達81億元。
緊隨南方東英之后，華夏（香港）RQFII的累計批準額度也達到了62元。僅今年以來(lái)就的批準額度達到了50億元。
截至目前，包括華夏、南方、易方達、嘉實(shí)等基金公司在內，共有9家基金公司獲批了RQFII額度，合計已達290億元。此外，工銀瑞信、廣發(fā)基金、上投摩根的香港子公司近期也已獲得RQFII資格。
除了基金系RQFII以外，迄今已有12家券商也獲批了RQFII，分別包括中金（香港）、申銀萬(wàn)國（香港）、光大金控等，合計批準額度達100億元。除了華泰金融控股（香港）和國元證券（000728）（香港）所獲批額度均為5億元之外，其余券商獲批額度均為9億元。
“據我們了解，前期RQFII的額度申請更多的是投資國內的債券市場(chǎng)，而今年申請的額度則更多的投向股票市場(chǎng)。但在過(guò)去的4個(gè)月里，有超過(guò)170億人民幣通過(guò)RQFII指數化投資了A股市場(chǎng)�！标惱罘Q(chēng)。
不過(guò)，陳李也表示，目前QFII和RQFII在國內的投資額只有不到3000億人民幣，相當于總市值的1.4％和自由流通市值的不到4％�！皬倪@個(gè)角度來(lái)看，我們估算海外投資者對A股的投資空間可能還有5倍以上�！�
“維穩”效應遞減
在“維穩”時(shí)間窗口過(guò)后，股指是否會(huì )再度轉向下跌趨勢？李鵬認為，管理層一系列的維穩動(dòng)作只是說(shuō)對股市會(huì )有短暫的刺激。其擔心，十八大開(kāi)完后如果政策上沒(méi)太多的亮點(diǎn)，可能市場(chǎng)預期會(huì )有所落空，繼而出現補跌的可能。
“從近幾個(gè)交易日的行情表現特征來(lái)看，目前，上證指數已經(jīng)縮量回調至前期低點(diǎn)（2050點(diǎn)）附近。這意味著(zhù)目前多數投資者對十八大維穩預期的效應正在逐步減弱�！蓖瑯�，前述基金業(yè)人士稱(chēng)。
不過(guò)，廣晟財富執行合伙人劉海影則表示，目前市場(chǎng)重心已經(jīng)轉移到宏觀(guān)經(jīng)濟層面，對于十八大后的行情不宜過(guò)分悲觀(guān)。其理由在于，如今很多負面消息已經(jīng)在股價(jià)上得到了充分的反映。而且，第四季度經(jīng)濟的確是處在觸底的過(guò)程中間，料明年一季度應該有機會(huì )往上走。因此，從經(jīng)濟的角度去看空后市的理由其實(shí)并不充分。
光大證券（601788）分析師劉名斌稱(chēng)，就短期而言，目前A股依然處于反彈猶豫期，進(jìn)入國內利好真空期后，市場(chǎng)受外盤(pán)影響將加劇，“十八大閉幕后，市場(chǎng)有望進(jìn)入流動(dòng)性主導階段”。
而基金最新的持倉變化和重倉行業(yè)情況也表明，目前，機構投資者對市場(chǎng)仍持較為謹慎的態(tài)度。至上周末，偏股型基金的持股倉位有所回落，平均下降了153個(gè)基點(diǎn)，當前倉位為78.30％。配置比例位居前三的行業(yè)分別為醫藥生物、餐飲旅游和食品飲料。同時(shí)，信息設備、有色金屬和黑色金屬三個(gè)行業(yè)的配置比例居后。
“在11月維穩預期逐漸弱化的背景下，股指在后期可能將要面臨的下跌壓力確實(shí)值得投資者關(guān)注�！眲⒚蠓Q(chēng)。
比如年底資金面一般會(huì )出現相對緊張的情況，部分資金四季度存在獲利了結或者認賠出局的“做賬”行為，上市公司業(yè)績(jì)仍然面臨應收賬款增加等壓力。
此外，前述基金業(yè)人士還表示，雖然奧巴馬的連任消除了美國政治上的不確定性，但迫近的美國“財政懸崖”問(wèn)題無(wú)疑仍是當前全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
目前來(lái)看，雖然中產(chǎn)減稅政策有望得到進(jìn)一步延長(cháng)，但在相關(guān)提案正式通過(guò)前，美國財政政策的不確定性可能仍舊對市場(chǎng)短期產(chǎn)生不利影響。