這個(gè)秋天成了奇瑞汽車(chē)高調的擴張季，先是與捷豹路虎乘用車(chē)合資項目獲批，之后又攜手廣汽集團進(jìn)行“創(chuàng )新式”合作，奇瑞甚至將觸角伸向了印尼，印尼國產(chǎn)汽車(chē)巨頭SMK公司宣布與奇瑞開(kāi)展合作。然而相比于擴張的兇猛，現金流為負的窘境讓人著(zhù)實(shí)為奇瑞捏了把冷汗
“銀十”一過(guò)，關(guān)于奇瑞汽車(chē)的利好消息就紛至沓來(lái)。
這個(gè)曾經(jīng)依靠小排量、低價(jià)格甚至“玩具車(chē)”打天下的中國汽車(chē)自主品牌，似乎是在一夜之間變得底氣十足。
先是10月下旬，業(yè)界傳出奇瑞汽車(chē)欲與國內另一汽車(chē)巨頭廣汽集團進(jìn)行“創(chuàng )新式”合作的傳言。兩個(gè)星期之后，奇瑞汽車(chē)和廣汽集團在北京釣魚(yú)臺國賓館宣布建立戰略聯(lián)盟合作，并簽訂了合作框架協(xié)議。
10月31日，國家發(fā)展和改革委員會(huì )又發(fā)布公告，核準了奇瑞捷豹路虎汽車(chē)有限公司乘用車(chē)合資項目，批準同意雙方建立合資公司。這意味著(zhù)奇瑞與豪華品牌制造商捷豹路虎超百億元規模的整車(chē)合資項目正式獲批。
而就短短十幾天后的11月11日，印度尼西亞商報又透露：印尼國產(chǎn)汽車(chē)巨頭SMK公司宣布與中國車(chē)企奇瑞開(kāi)展合作，以吸收中國汽車(chē)企業(yè)先進(jìn)技術(shù)經(jīng)驗。
這一次，奇瑞的高調讓所有人詫異。中國市場(chǎng)上從來(lái)沒(méi)有哪一家車(chē)企像今天的奇瑞這般四處出擊。即便是當年騰中意欲抄底美國傳奇式的品牌悍馬、吉利蛇吞象一般將象征歐洲榮譽(yù)的沃爾沃收歸旗下，也沒(méi)有如今奇瑞的動(dòng)靜大。
種種跡象表明：奇瑞正在力圖將自己打造成中國汽車(chē)市場(chǎng)上的下一個(gè)“巨無(wú)霸”。
頻頻牽手為哪般
奇瑞這一次全面出擊，徹底攪亂了中國汽車(chē)市場(chǎng)的一潭春水。
此番頻頻打出“聯(lián)合”牌，顯然是奇瑞意欲實(shí)現自我突破的關(guān)鍵之舉。
“從網(wǎng)上傳出消息到簽約儀式正式發(fā)布，14天的時(shí)間我一天打幾十個(gè)電話(huà)，卻得到不到一點(diǎn)兒內幕�！饼R魯證券一位不愿意透露姓名的分析師對筆者說(shuō)，本次奇瑞廣汽聯(lián)盟的成立，保密工作做的相當嚴密。據悉，廣汽與奇瑞接觸始于2010。不過(guò)，當時(shí)市場(chǎng)仍處于快速增長(cháng)階段，雙方未展開(kāi)全面談判。一直到今年，車(chē)市增速放緩，奇瑞和廣汽均面臨較大挑戰，談判才重新啟動(dòng)。
這一消息公布時(shí)，奇瑞汽車(chē)集團董事長(cháng)尹同躍表示，在汽車(chē)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入相對緩慢時(shí)期，在企業(yè)間進(jìn)行合作結盟是一種成熟的做法，“中國汽車(chē)市場(chǎng)目前回歸到比較合理的發(fā)展速度，實(shí)際上就是讓中國的一些企業(yè)更加成熟，在更高層次上思考這些問(wèn)題。形成合力，取長(cháng)補短，把資源用到刀刃上�！币S如是說(shuō)。廣汽與奇瑞的聯(lián)盟被稱(chēng)為“開(kāi)創(chuàng )中國汽車(chē)發(fā)展新模式”。
而另一方面，廣汽方面也對奇瑞這個(gè)“國家自主品牌的標桿企業(yè)”表達了肯定。廣汽集團董事長(cháng)張房有表示：“奇瑞已經(jīng)成為我國最大自主品牌的乘用車(chē)研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、出口企業(yè)，已經(jīng)連續11年蟬聯(lián)中國自主品牌銷(xiāo)售冠軍，連續9年成為中國最大的乘用車(chē)出口企業(yè)，在自主研發(fā)、國際化運作等領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗�！�
品牌觀(guān)察家賴(lài)煒向筆者分析道，結盟后雙方可以共享零部件等供應商渠道，降低采購和生產(chǎn)成本。在發(fā)言中，尹同躍強調了奇瑞近年來(lái)在技術(shù)、出口、零部件方面的優(yōu)勢，“28家世界500強零部件企業(yè)與奇瑞成立了零部件合資企業(yè)，進(jìn)一步提升了奇瑞的產(chǎn)品質(zhì)量和配套能力。奇瑞連續9年出口位居中國乘用車(chē)前列，占全國乘用車(chē)出口的35%�！边@個(gè)數據對于中國自主汽車(chē)品牌而言，是十分可觀(guān)的。
據賴(lài)煒介紹，奇瑞在成本控制和小型車(chē)制造方面的優(yōu)勢是廣汽所期盼的。而廣汽在管理技術(shù)、人才培養、運營(yíng)中高級車(chē)型方面的經(jīng)驗正是奇瑞下一步發(fā)展所需要的。在簽約會(huì )上，尹同躍的發(fā)言顯示出十足的誠意：“我們奇瑞堅決向廣汽學(xué)習，不算小賬，不藏心眼，敞開(kāi)心懷合作�！�
近年來(lái)，國內外汽車(chē)企業(yè)間各種形式的合資合作、兼并重組層出不窮，但多以外資牽手本土為主。此次廣汽和奇瑞兩大本土品牌的聯(lián)盟還是首例，這點(diǎn)頗讓人感覺(jué)振奮。
相對“新模式”、“新聯(lián)盟”的神秘，奇瑞與捷豹路虎的合資則顯然是公開(kāi)的秘密，在國家發(fā)改委進(jìn)行項目批復之前，雙方合作的生產(chǎn)基地已經(jīng)快要竣工了。
奇瑞此次與捷豹路虎的合資項目中包括奇瑞轎車(chē)以及奇瑞兩款直噴渦輪增壓發(fā)動(dòng)機的生產(chǎn)，這是中外汽車(chē)合資以來(lái)首次有了中方的技術(shù)與產(chǎn)品加入。不少業(yè)內人士認為這是一種進(jìn)步，這其中不僅是對中國汽車(chē)技術(shù)進(jìn)步的肯定，同時(shí)也說(shuō)明在中國成為全球最大汽車(chē)市場(chǎng)后，中方在合資談判中的話(huà)語(yǔ)權更大了。但合資能否學(xué)到技術(shù)依然不被看好，不少業(yè)內人士表示，奇瑞可能從捷豹路虎學(xué)到一些技術(shù)，但這些技術(shù)并不足以幫助奇瑞大幅提升競爭力。
奇瑞的資金鏈危機
“中國汽車(chē)企業(yè)確實(shí)需要以聯(lián)合的方式從市場(chǎng)瓶頸中破冰，但奇瑞和廣本的合作方式卻不同于以往的收購或兼并，居然不牽涉任何的資本層面�！敝袊召徟c兼并研究中心秘書(shū)長(cháng)高巖表示，“不涉及資本，對于奇瑞而言，很難起到立竿見(jiàn)影的財務(wù)效果”。
同樣持懷疑態(tài)度的品牌觀(guān)察家賴(lài)煒更是向筆者一針見(jiàn)血地指出：“企業(yè)會(huì )有抑制不住的品牌擴張，而往往又因資源力量的有限，后期又會(huì )收縮。奇瑞旗下4個(gè)品牌——奇瑞、瑞麒、威麟、開(kāi)瑞銷(xiāo)售效果不佳，如今又回歸奇瑞單跑道。這其中，主要就是財務(wù)問(wèn)題作祟�！�
上海財經(jīng)大學(xué)委員會(huì )官方微博11月12日的一則消息將人們對于奇瑞的熱情重新回歸冷靜：奇瑞汽車(chē)披露的財務(wù)信息，令一些分析人士對奇瑞汽車(chē)前景感到悲觀(guān)。有著(zhù)15年造車(chē)史的奇瑞汽車(chē)，盡管2011年汽車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)64萬(wàn)輛，但從2011年起經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流為負，凈資產(chǎn)收益率“接近于零”。微博稱(chēng)，假如剔除政府補貼，從2009年起，奇瑞汽車(chē)基本處于虧損的狀態(tài)。
“現金流為負、主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，靠政府補貼和債券借錢(qián)，負債率處于危險邊緣�！币晃蛔C券分析師如此對筆者分析奇瑞汽車(chē)2012年第一期中期票據募集說(shuō)明書(shū)。而今年第一季，奇瑞汽車(chē)虧損1.05億元。如此算來(lái)，假如剔除政府補貼，從2009年起，奇瑞汽車(chē)基本處于虧損的狀態(tài)。
龐大的銷(xiāo)量并未產(chǎn)生預期的利潤，巨大的財務(wù)壓力之下卻頻頻實(shí)施擴張，自主品牌領(lǐng)頭羊光環(huán)之下的奇瑞汽車(chē)，也許確實(shí)需要將雞蛋分開(kāi)放到不同的籃子里了。
如何避免“假大空”
缺錢(qián)，卻不談錢(qián)，奇瑞的戰略有些讓人摸不著(zhù)頭腦。
近年來(lái)，奇瑞汽車(chē)一直保持增長(cháng)，2007年至2011年，奇瑞汽車(chē)年銷(xiāo)量由38.1萬(wàn)輛增長(cháng)至64.3萬(wàn)輛，銷(xiāo)售業(yè)績(jì)成長(cháng)良好。但剔除政府部門(mén)的補貼，奇瑞汽車(chē)近年來(lái)盈利情況并不理想，這令人有些費解。對此，奇瑞內部人士表示，雖然奇瑞銷(xiāo)量不錯，但銷(xiāo)售的車(chē)型以低端產(chǎn)品為主，毛利率低，加上研發(fā)成本居高不下，虧損是很正常的。
奇瑞汽車(chē)財務(wù)報表顯示，2009年至2012年3月，營(yíng)業(yè)利潤率分別為12.42%、6.81%、8.12%和10.02%。由于汽車(chē)行業(yè)對資金的高依賴(lài)性和產(chǎn)出的長(cháng)周期性，業(yè)內普遍認為毛利率達到20%是基本水準�！叭齻�(gè)關(guān)鍵費用里面，營(yíng)銷(xiāo)費用通常占2%，研發(fā)成本占5%，毛利只有10%的話(huà)企業(yè)發(fā)展會(huì )很吃力�！币晃粯I(yè)內人士說(shuō)，除了營(yíng)銷(xiāo)與開(kāi)發(fā)成本，財務(wù)成本和管理成本也是支出的大頭。
筆者從奇瑞汽車(chē)內部獲悉，奇瑞汽車(chē)目前已調整多品牌體系。2009年設立的瑞麒和威麟兩個(gè)品牌將統一歸到奇瑞品牌，專(zhuān)注于微型車(chē)市場(chǎng)的開(kāi)瑞品牌將劃歸奇瑞控股公司的商用車(chē)板塊。隨著(zhù)品牌的收攏，奇瑞的產(chǎn)品戰略也將回歸到5個(gè)乘用車(chē)產(chǎn)品平臺。奇瑞終于開(kāi)始做減法了。
從2008年起，奇瑞汽車(chē)開(kāi)始啟動(dòng)上市計劃，但因種種原因屢屢擱淺。對于奇瑞而言，上市可以解決財務(wù)壓力，但在此之前，奇瑞汽車(chē)需要提高盈利和加強成本控制。
“全面開(kāi)花容易造就虛假繁榮，頻繁出手讓企業(yè)規模虛胖、盤(pán)子過(guò)大，聲名在外卻華而不實(shí)，沒(méi)有拳頭產(chǎn)品空有其表，這種絕不局限于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的‘中國企業(yè)病’現在是奇瑞戰略預警中最需要解決的問(wèn)題�！币晃徊痪呙^(guān)察家在郵件中對筆者如是說(shuō)。在他看來(lái)，中國企業(yè)尤其是汽車(chē)制造業(yè)在這樣一個(gè)轉型升級的關(guān)鍵節點(diǎn)，多一種嘗試是好事，多十個(gè)選擇就是壞事，“不如畢其功于一役，尋找真正的優(yōu)勢互補合作，打造有國際競爭力的核心價(jià)值，這才是中國企業(yè)快速成長(cháng)的王道�！�