11月19日，盡管人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.2975，較前一交易日下滑30個(gè)基點(diǎn)；然而人民幣對美元即期匯價(jià)則在開(kāi)盤(pán)不久之后迅速漲停，接續在上周五中止的連續13個(gè)交易日觸及漲停的趨勢。
雖然人民幣近期漲勢強勁，但10月份中國的外匯占款增幅則出現明顯收窄。根據上周央行公布的新增外匯占款數據來(lái)看，10月份新增外匯占款僅有216.25億元，雖然外匯占款連續兩個(gè)月出現正增長(cháng)，但是新增規模較9月份的1306.79億元大幅下滑。
人民幣有價(jià)無(wú)市？有專(zhuān)家對《國際金融報》記者表示，在資本凈流出的局面下人民幣依舊持續升值，說(shuō)明目前境內的結匯量大于資本流出量。
熱錢(qián)理論難以成立
昨日，匯市開(kāi)盤(pán)不久，人民幣對美元即期匯價(jià)即快速上漲至6.2345，再次觸及漲停。有交易員對《國際金融報》記者表示，日內強大的結匯規模直接造成人民幣對美元的快速漲停。根據本報記者初略統計，自7月份以來(lái)人民幣對美元升值幅度已達近2.7%，僅10月份一個(gè)月的升值幅度就近1%。而且，市場(chǎng)人士普遍預期，人民幣對美元在年內仍將維持上漲之勢。
人民幣繼續升值的同時(shí)，中國的外匯占款增幅則出現明顯下滑。與此同時(shí)，10月份中國貿易順差達319.9億美元。如果按照目前較為流行的簡(jiǎn)易的熱錢(qián)計算方式，即“外匯占款－貿易順差－外商直接投資=熱錢(qián)”的方式計算，10月份應該是資本凈流出局面，這也就意味著(zhù)市場(chǎng)關(guān)于“熱錢(qián)流入刺激人民幣對美元快速升值”的理論難以成立。
復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長(cháng)孫立堅在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“貿易順差擴大而外匯占款收窄，說(shuō)明10月份中國企業(yè)對外投資以及民間資本流出規模加大。目前，中國企業(yè)加快‘走出去’的步伐，有很多企業(yè)在德國等歐洲市場(chǎng)尋找并購機會(huì )。而在資本凈流出的局面下人民幣依舊持續升值，只能說(shuō)目前境內的結匯量大于資本流出的量�！�
不過(guò)，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平則認為，在當月貿易順差擴大的情況下，外匯占款增量不多可能主要是因為當月美元指數結束此前下行態(tài)勢并趨穩，同時(shí)雖然人民幣對美元繼續升值，但市場(chǎng)預期未來(lái)仍有不確定性，因此企業(yè)和居民結匯意愿階段性再次下降。上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出：“雖然近期企業(yè)和局面的結匯量較大，但是由于外圍環(huán)境的不確定性增加，境內的購匯量也出現增長(cháng)，有投資者開(kāi)始做多美元�！�
上述交易員表示，近幾周開(kāi)始的客戶(hù)詢(xún)盤(pán)購匯的數量逐漸增加。
人民幣短期或貶值
“目前，市場(chǎng)對于人民幣升值的預期依舊較為強烈，但是人民幣升值的幅度將逐步放緩，更不可能持續維持這種單邊升值的趨勢。預計人民幣對美元的升值趨勢將延續至明年年初�！迸苏龔┍硎�，“11月份和12月份的貿易順差很可能將繼續擴大，12月份及明年1月份的外匯占款也有可能大幅增長(cháng)�！�
孫立堅也認為：“從中長(cháng)期的趨勢來(lái)看，由于歐美國家極度寬松的貨幣政策環(huán)境，以及美國進(jìn)行再工業(yè)化的經(jīng)濟政策，美元等勢必維持較為弱勢的格局。而中國等發(fā)展中國家的增加機會(huì )則依舊相對優(yōu)于歐美國家，因此人民幣中長(cháng)期一定是在升值通道中。只是，人民幣在短期可能需要小心，在人民幣波動(dòng)幅度已經(jīng)拉開(kāi)以及全球經(jīng)濟不確定性增強的情況下，不排除人民幣突然貶值的可能�！�
根據EPFR最新公布的數據顯示，截至上周三的一周內，有6.34億美元流入新興市場(chǎng)債券基金，金額低于此前一周的8.02億美元。在美國大選結束后，投資者關(guān)注的重點(diǎn)在于美國國會(huì )圍繞政府開(kāi)支和稅收問(wèn)題的談判，市場(chǎng)預計相關(guān)談判將很快開(kāi)始。投資者對美國所謂的財政懸崖問(wèn)題給全球、尤其是新興市場(chǎng)帶來(lái)的影響感到擔憂(yōu)。因此，不排除境外資本在亞洲市場(chǎng)賺得一票之后掉頭避險的可能。
此輪人民幣對美元持續單邊升值以來(lái)，央行并未采取強行干預的舉措，而更多地讓市場(chǎng)自身的力量來(lái)左右。因此，雖然目前境內市場(chǎng)的結匯需求依舊相當大，而作為基礎貨幣投放渠道之一的外匯占款增量卻收窄，但是市場(chǎng)普遍認為，央行將繼續通過(guò)逆回購等公開(kāi)市場(chǎng)操作方式來(lái)調節流動(dòng)性，而且隨著(zhù)11月份和12月份財政存款大量下放，市場(chǎng)流動(dòng)性將相對寬裕。