又到一年年關(guān)時(shí)。日子不好過(guò)的上市公司不得不千方百計的想辦法增厚業(yè)績(jì)。
南京醫藥近日2.54億元掛牌轉讓了3處房產(chǎn)，盡管主營(yíng)業(yè)務(wù)堪憂(yōu)，2011年凈利虧損1.83億元，但如果轉讓成功的話(huà)，公司將可能會(huì )擁有一個(gè)華麗的報表業(yè)績(jì)，并因此避免被ST的命運。
但需要注意的是，南京醫藥財務(wù)費用拖累主營(yíng)業(yè)務(wù)，公司未來(lái)兩年的業(yè)績(jì)仍舊難改觀(guān)，依靠賣(mài)資產(chǎn)而扮靚業(yè)績(jì)并非長(cháng)久之計，公司還有多少資產(chǎn)可以賣(mài)？
連續3年靠賣(mài)資產(chǎn)度年關(guān)或能避免被ST命運
11月16日，南京醫藥發(fā)布公告稱(chēng)，擬在南京產(chǎn)權交易中心掛牌轉讓公司3處固定資產(chǎn)，3處房產(chǎn)總評估值2.54億元。
而值得注意的是，其中，南京醫藥大廈正是南京醫藥目前的注冊地址和辦公總部所在，本次作價(jià)2億元。
“沒(méi)有什么不能賣(mài)的�！蹦暇┽t藥董秘蔣曉軍笑著(zhù)解釋道。
南京醫藥表示，公司擬采取公開(kāi)掛牌方式轉讓部分資產(chǎn)，能夠提升公司資產(chǎn)整體運營(yíng)效率。
今年上半年，南京醫藥實(shí)現銷(xiāo)售收入90.68億元，同比增長(cháng)9.33%，但凈利潤卻虧損5091.67萬(wàn)元。
對于虧損的原因，南京醫藥表示，原因之一是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利不足以消化各項費用。
而進(jìn)入三季度，在主營(yíng)業(yè)務(wù)依舊沒(méi)有改善的情況下，南京醫藥再次“重操舊業(yè)”，考慮依靠資產(chǎn)處置做業(yè)績(jì)，通過(guò)非流動(dòng)資產(chǎn)處置獲得收益高達9191萬(wàn)元，致使第三季度歸屬上市公司股東凈利潤實(shí)現5193萬(wàn)元，除了彌補掉上半年的虧損后，前三季度還盈利101萬(wàn)元。
實(shí)際上，這幾年南京醫藥的業(yè)績(jì)都不盡如人意。公司2011年凈利潤虧損1.83億元。
如果公司今年第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)不能好轉，或再次陷入虧損。
南京醫藥為了保證2012年實(shí)現盈利，從而避免因連續兩年虧損而被“ST
”的命運，賣(mài)資產(chǎn)或是最好的選擇。
而通過(guò)賣(mài)資產(chǎn)扮靚業(yè)績(jì)這一招數對于南京醫藥來(lái)說(shuō)，可謂駕輕就熟。
2010年12月，其子公司南京醫藥鹽都有限公司位于鹽都新區娛樂(lè )村的自有房產(chǎn)實(shí)施拆遷，公司獲補償費用1.14億元；2011年12月，公司以2.88億元的價(jià)格，向南京醫藥國際健康產(chǎn)業(yè)有限公司轉讓包括徐州醫藥股份有限公司等六家控股子公司的股權。非經(jīng)常性損益帶來(lái)的凈利潤增加，扮靚了公司當年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。
對于賣(mài)資產(chǎn)增厚業(yè)績(jì)一說(shuō)，南京醫藥董秘蔣曉軍并不認可，他向《證券日報》表示，每個(gè)人有每個(gè)人的理解，上市公司經(jīng)營(yíng)自己的資產(chǎn)是再正常不過(guò)的事情。
財務(wù)費用拖累主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)兩年業(yè)績(jì)仍難有改觀(guān)
連續三年通過(guò)變賣(mài)資產(chǎn)扮靚業(yè)績(jì)，南京醫藥主營(yíng)業(yè)務(wù)的不堪可想而知。
“作為南京醫藥主營(yíng)業(yè)務(wù)的醫藥流通業(yè)務(wù)可以說(shuō)是賣(mài)力卻不賺錢(qián)�！蹦暇┳C券醫藥行業(yè)分析師尹建輝表示。
公開(kāi)資料表示，在南京醫藥的醫藥流通業(yè)務(wù)中，純銷(xiāo)占業(yè)務(wù)比重的45%、現銷(xiāo)快配占45%、藥事服務(wù)占10%，銷(xiāo)售額總計150
億，總體毛利率為6.02%。銷(xiāo)售規模位列國內第四，毛利率處于行業(yè)中游水平。
以2010年為例，尹建輝表示，南京醫藥的應收賬款達到了28.11
億元，醫院占款較多導致了公司現金的緊缺。尤其是大型醫院處于相對強勢的地位，僅省人民醫院的應收賬款就高達1.6 億元，大部分醫院的回款時(shí)間是3
個(gè)月，部分地區如合肥地區為6 個(gè)月，徐州地區9 個(gè)月，北方地區12
個(gè)月。
同時(shí)，南京醫藥2012年半年報還顯示，公司今年上半年財務(wù)費用達到1.34億元，同比增加48.46%。
報告指出，公司財務(wù)費用增加主要原因是公司2012年1至6月對外融資規模較去年同期擴大，同時(shí)銀行借款利率、票據貼現利率較去年同期提高。
“財務(wù)費用過(guò)高拖累了公司業(yè)績(jì)的增長(cháng)。在信貸緊縮和利率高企的情況下，財務(wù)費用很難降下來(lái)，而且隨著(zhù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的擴大，還會(huì )繼續增長(cháng)�！币ㄝx認為，公司現金流壓力較大，隨著(zhù)借款的增長(cháng)和利率的提高，財務(wù)費用還會(huì )進(jìn)一步吞噬利潤，未來(lái)兩年業(yè)績(jì)難有改觀(guān)�！�
南京醫藥董秘蔣曉軍也告訴《證券日報》記者，年底資金壓力大，所以公司要聚焦主業(yè)，補充流動(dòng)資金。
值得注意的是，南京醫藥的藥事服務(wù)業(yè)務(wù)增長(cháng)較快。作為創(chuàng )新業(yè)務(wù)的藥事服務(wù)，其毛利率高于純銷(xiāo)和分銷(xiāo)，增長(cháng)幅度達到40%。在九個(gè)省份開(kāi)展了藥事服務(wù)，合作的醫院有277
家，銷(xiāo)售規模達到17.22
億元。
“在醫藥分家的發(fā)展方向中，該業(yè)務(wù)有望繼續放量，唯一遇到的瓶頸就是資金短缺問(wèn)題�！鄙鲜霾辉敢馐鹈尼t藥行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示，對于資金短缺的南京醫藥來(lái)說(shuō)，發(fā)展該項業(yè)務(wù)也并非易事。