繼外匯占款10月大幅下降后，商務(wù)部昨天（11月20日）公布的數據顯示，2012年10月FDI連續5個(gè)月負增長(cháng)，在全球經(jīng)濟復蘇不明朗、中國經(jīng)濟增速放緩的預期下，熱錢(qián)加速退潮，連續7個(gè)月流出中國。而在9月熱錢(qián)流出縮減之后，10月熱錢(qián)流出反而呈擴大態(tài)勢。
高盛認為，在過(guò)去一年中，短期人民幣資金、即“熱錢(qián)”的外流規模格外大，持續時(shí)間尤其長(cháng)。對全球和中國經(jīng)濟風(fēng)險的擔憂(yōu)加劇是此番熱錢(qián)外流的主要推動(dòng)因素。
熱錢(qián)連續7個(gè)月流出
2012年10月全國實(shí)際使用外資（FDI）金額83.1億美元，同比下降0.24%，為連續5個(gè)月下滑，市場(chǎng)此前預期增加1%。今年前10個(gè)月中國實(shí)際使用外資金額917.4億美元，同比下降3.45%。
2007年至2011年，FDI年均增長(cháng)9.2%，期間僅2005年和2009年出現過(guò)小幅下降。2011年實(shí)際使用外資金額1160.11億美元，同比增長(cháng)9.72%，創(chuàng )歷史新高。
據了解，FDI中以外匯出資的部分既可以在銀行開(kāi)立現匯保留，也可以通過(guò)銀行賣(mài)出，部分熱錢(qián)以此名義流入后，可參與資本市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)及敏感性商品市場(chǎng)投機，以獲取高額收益。
根據市場(chǎng)流行的殘差法，熱錢(qián)=外匯占款-貿易順差-FDI，2012年10月我國外匯占款新增約216億元人民幣，約合34.6億美元，當月貿易順差320億美元，10月外匯占款口徑熱錢(qián)流出約368.5億美元。
按此公式計算，今年9月理論上大約有154.9億美元的熱錢(qián)流出中國。同理，8月份熱錢(qián)流出量約為377.4億美元，2012年4月至10月熱錢(qián)連續7個(gè)月流出。
招商證券宏觀(guān)分析師謝亞軒認為，熱錢(qián)對市場(chǎng)情緒格外敏感且難以預測，用殘差法估算熱錢(qián)存在缺陷，因此該數據僅作為參考。
謝亞軒指出，外匯占款的統計口徑不同，是否考慮匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響，會(huì )造成計算結果的差異；順差的季節性因素容易造成熱錢(qián)上半年流入、下半年流出的假象；此外，該算法也沒(méi)有考慮到外匯儲備自身經(jīng)營(yíng)增值的因素。
專(zhuān)家：明年一季度或降準
歷史數據顯示，熱錢(qián)流出往往伴隨著(zhù)貨幣政策重回寬松。2008年9月，熱錢(qián)開(kāi)始持續流出，當年11月信貸同比持續多增出現；2010年5月至7月，熱錢(qián)流出，當年7月貨幣寬松與信貸同比多增同樣出現。
而此次熱錢(qián)連續7個(gè)月流出的背景，是今年前10個(gè)月人民幣貸款累計增加7.23萬(wàn)億元，同比多增了9480億元。
值得一提的是，今年7月、8月我國外匯占款均呈負增長(cháng)，9月轉正環(huán)比增加1306億元人民幣，10月外匯占款則較9月增加216億元人民幣。
來(lái)自國際收支順差的外匯占款一直是中國貨幣供應的重要組成部分。外匯占款因人民銀行從商業(yè)銀行收購外匯而形成人民幣投放，商業(yè)銀行的人民幣資產(chǎn)便相應上升，代表著(zhù)基礎貨幣的上升。為了調控國際收支順差對國內貨幣增長(cháng)的影響，央行往往需要通過(guò)發(fā)行央票、公開(kāi)市場(chǎng)操作和上調商業(yè)銀行準備金率的方式來(lái)沖銷(xiāo)外匯占款。
高盛駐香港經(jīng)濟學(xué)家崔歷表示，2008年以前，貿易順差和資本流入均是國際收支順差
（外匯占款）的重要組成部分；但在2009年～2011年期間，貿易順差下降而資本流入上升，部分原因是全球資本回報率的普遍下降和人民幣升值的預期；2012年則標志著(zhù)歷史走勢的轉折，今年二季度以來(lái)，貿易順差和外商直接投資有所改善，但國際收支順差卻收窄，主要是資本外流所致。
崔歷認為，為保持理想的貨幣增速，央行須不斷地注入大量流動(dòng)性。但考慮到通脹和資產(chǎn)價(jià)格等因素，下調存款準備金被謹慎使用，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放流動(dòng)性，并未導致融資成本進(jìn)一步顯著(zhù)下降。
崔歷指出，近幾個(gè)月隨著(zhù)中國進(jìn)口價(jià)格下降、貿易條件改善，貿易順差有所上升。2011年12月以來(lái)的三次存準率下調之際，貿易順差都處于非常低的水平。此外，因2013年一季度貿易順差預計將收窄，考慮到假期效應往往導致一季度出口數據非常疲軟，屆時(shí)央行可能會(huì )下調存準金率。