22日公布的匯豐11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值為50.4，不僅連續3個(gè)月回升，創(chuàng )下13個(gè)月新高，也是13個(gè)月以來(lái)首次重返榮枯線(xiàn)上方。多方分析認為，匯豐PMI初值重回50以上再次確認了經(jīng)濟復蘇動(dòng)能在年末有所增強。但是也要看到，當前經(jīng)濟企穩的基礎仍不穩固，仍須做長(cháng)期應對困難和挑戰的準備。
小企業(yè)引領(lǐng)復蘇
從分項指標來(lái)看，11月份產(chǎn)出指數初值亦創(chuàng )下13個(gè)月新高，從上月終值48.2跳升到51.3，新出口訂單指數則大幅攀升至24個(gè)月最高位。由于匯豐的統計樣本更多的是中小企業(yè)，匯豐PMI連月回升被認為反映了中小企業(yè)情況有顯著(zhù)恢復。
匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌評論稱(chēng)，11月份匯豐制造業(yè)PMI初值回升再次確認了經(jīng)濟復蘇的動(dòng)能在年末有所增強。第一上海證券策略師岑智勇表示，匯豐PMI重上50之上，意味著(zhù)中國中小制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況以及訂單數字或有好轉，可視之為中國經(jīng)濟回穩的一個(gè)訊號。
出口回暖以及穩增長(cháng)政策顯效被認為是當前經(jīng)濟逐步企穩的重要原因。瑞銀證券首席中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤表示，出口顯著(zhù)放緩是過(guò)去幾個(gè)季度中國整體經(jīng)濟放緩的重要原因之一，但目前情況可能正在發(fā)生改變。10月份中國出口同比增長(cháng)11.6%，主要是由于美國和除日本以外亞洲其他經(jīng)濟體的需求回升，兩者占中國出口比重超過(guò)40%。中國對歐洲出口延續了同比下跌趨勢，但環(huán)比已經(jīng)企穩。盡管對中國出口競爭力減弱的擔憂(yōu)不斷加劇，但近幾個(gè)月中國傳統出口項目如服裝和電子產(chǎn)品也在復蘇�！盁o(wú)論如何，今年四季度凈出口對GDP增長(cháng)應會(huì )產(chǎn)生正的拉動(dòng)作用，這將有助于四季度GDP同比增速回升到7.5%，并使得全年經(jīng)濟增長(cháng)超過(guò)7.6%�！�
“從當前經(jīng)濟形勢來(lái)看，一些積極因素將推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟增速的企穩回升。一是出口回升趨勢明顯。近期歐、美、日主要發(fā)達經(jīng)濟體聯(lián)手量化寬松刺激，全球宏觀(guān)經(jīng)濟緊張局面暫時(shí)放緩，有利于我國出口增長(cháng)。同時(shí)，受?chē)曳�出口政策，以及去年年底以及今年上半年基數較低等因素的影響，預計未來(lái)一段時(shí)間里，中國工業(yè)品出口增速將震蕩回升。二是國家擴內需政策將逐步推動(dòng)工業(yè)企穩回升。工業(yè)化、城鎮化和農業(yè)現代化的三化融合有利于形成新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，促進(jìn)中國工業(yè)從外延式增長(cháng)向內涵式增長(cháng)轉變。三是工業(yè)企業(yè)的主動(dòng)調整加快了中國工業(yè)的轉型升級，有利于加快工業(yè)經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力機制的轉換�！敝袊鐣�(huì )科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所工業(yè)運行室副主任原磊對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。
復蘇基礎不牢
高盛高華中國宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家宋宇稱(chēng)：“中國經(jīng)濟增長(cháng)顯著(zhù)恢復，但需警惕短期風(fēng)險�！�
原磊也認為，經(jīng)濟積極回升的同時(shí)，存在一些不利的因素，決定了工業(yè)經(jīng)濟難以在短期內真正回到景氣時(shí)期。一是世界經(jīng)濟形勢沒(méi)有真正好轉。雖然歐洲債務(wù)危機等不確定因素導致全球經(jīng)濟陷入大規模衰退的風(fēng)險正在逐步降低，但推動(dòng)全球經(jīng)濟逐步恢復的動(dòng)力并未真正形成。二是中國工業(yè)面臨的一些根源性問(wèn)題并沒(méi)有得到消除。產(chǎn)能過(guò)剩、結構失衡、體制機制等問(wèn)題依然沒(méi)有得到解決。三是工業(yè)企業(yè)的轉型升級不可能在短期之內完成，中國工業(yè)的“陣痛期”仍將持續。
宋宇認為，今年四季度財政政策支持力度可能較往年有所減弱。盡管今年可能仍存在所謂“年底突擊花錢(qián)”現象，但這是每年都會(huì )發(fā)生的季節性特征。因此，衡量財政政策立場(chǎng)的正確方法應是和其他年份比較同期凈支出占GDP的比例。與“正常年份”相比，今年四季度政策立場(chǎng)很可能相對緊縮，市場(chǎng)對于年內剩余時(shí)間財政支持的期望可能過(guò)高。
宋宇還預警說(shuō)，貨幣政策可能在2013年年初有所收緊。他認為9月份流動(dòng)性供應超過(guò)了人民銀行認為的適宜水平，央行繼而采取措施控制了10月份的流動(dòng)性供應規模。10月份流動(dòng)性供應對人民銀行應該是一個(gè)可以接受的水平。除非出口增長(cháng)等其他因素出現顯著(zhù)變化年內貨幣政策不會(huì )有顯著(zhù)調整。不過(guò)到了明年年初，人民銀行將實(shí)行新的年度M2及信貸供應目標。周小川行長(cháng)近期有關(guān)“中國經(jīng)濟在轉軌過(guò)程中普遍存在‘過(guò)熱沖動(dòng)’，需要始終強調防范通脹”的講話(huà)反映出了他較為謹慎政策立場(chǎng)，不能排除人民銀行很可能像今年年初那樣下調M2目標。從歷史上來(lái)看，M2目標增幅和實(shí)際增幅之間并沒(méi)有嚴格匹配。M2目標不是一個(gè)必須達到的實(shí)際目標值，但是目標的調整往往體現了央行政策的調整意圖。
明年謹慎樂(lè )觀(guān)
對于今明年經(jīng)濟增速，中國社科院經(jīng)濟學(xué)部的預測并不樂(lè )觀(guān)，分別只有7.7%和8.2%。
中國社科院數量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所副所長(cháng)李雪松對《經(jīng)濟參考報》記者表示，受歐債危機與世界經(jīng)濟增速放緩影響，2012年我國出口和工業(yè)增速顯著(zhù)回落，經(jīng)濟增長(cháng)速度也將比上年有明顯的回落。假如2013年歐元區的情況不再明顯惡化，美國能夠阻止“財政懸崖”問(wèn)題的發(fā)生，隨著(zhù)今年中國穩增長(cháng)措施效果逐漸顯現，考慮到我國宏觀(guān)調控還具有較大的回旋余地，財政與貨幣政策還具備較大的政策操作空間，必要時(shí)可進(jìn)一步推出穩增長(cháng)的政策和深化改革的措施，預計2013年中國經(jīng)濟將實(shí)現平穩溫和的增長(cháng)，高于今年的水平。
中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征對《經(jīng)濟參考報》記者表示，當前中國經(jīng)濟面臨四大挑戰，包括國際金融危機蔓延、農村勞動(dòng)力不再充裕、人口紅利開(kāi)始消失、節能減排形勢嚴峻。投資作為一劑猛藥，只能給正在下行的經(jīng)濟托底，但對中國經(jīng)濟長(cháng)期潛在增長(cháng)率下降的趨勢性轉變無(wú)能為力。