財富管理已經(jīng)成為不少金融機構最重視的業(yè)務(wù)之一。除了商業(yè)銀行仍是資產(chǎn)管理市場(chǎng)上的“大佬”外，其他非銀行金融機構也在加速殺入這個(gè)利潤豐厚的誘人市場(chǎng)。
中國信托業(yè)協(xié)會(huì )專(zhuān)家理事周小明專(zhuān)門(mén)撰文探討“泛資產(chǎn)管理”問(wèn)題。他指出，今年尤其是三季度以來(lái)，相關(guān)監管部門(mén)針對資產(chǎn)管理市場(chǎng)密集出臺了一系列“新政”，主題就是“放松管制”，標志著(zhù)“泛資產(chǎn)管理時(shí)代”已經(jīng)到來(lái)。
例如，《基金管理公司特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》和《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》這兩個(gè)新規目的是向基金管理公司全面開(kāi)放資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，明確基金管理公司可以針對單一客戶(hù)和多個(gè)客戶(hù)設立“資產(chǎn)管理計劃”，更是允許其設立準入門(mén)檻僅為2000萬(wàn)元注冊資本的子公司，開(kāi)展“專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃”，投資于金融市場(chǎng)之外的非標準化股權、債權、其他財產(chǎn)權利和其他資產(chǎn)，這與信托公司集合信托計劃的投資范圍幾乎已經(jīng)沒(méi)有區別。
“暫行規定”僅實(shí)施20多天，工銀瑞信、嘉實(shí)資本、平安大華匯通財富等三家基金專(zhuān)項子公司便浮出水面，這意味著(zhù)基金業(yè)向現代財富管理機構轉型的大門(mén)已經(jīng)打開(kāi)。
保險行業(yè)資產(chǎn)管理創(chuàng )新也當仁不讓。保監會(huì )近期密集發(fā)布實(shí)施了《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司有關(guān)事項的通知》、《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》、《基礎設施債權投資計劃管理暫行規定》和《保險資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細則》，拓寬保險資金境內外投資范圍及保險資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍。
差不多與“放行”保險公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的同時(shí)，證監會(huì )發(fā)布實(shí)施了新的《證券公司客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及配套的《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細則》和《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細則》。這些新規使證券公司能夠開(kāi)展信托公司能做的大部分業(yè)務(wù)。
“期貨公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是箭在弦上�！鄙虾Ｄ称谪浌鞠嚓P(guān)負責人告訴中國證券報記者。該人士介紹，期貨公司的資產(chǎn)類(lèi)似基金公司的“一對一”業(yè)務(wù)。目前，期貨公司也在和銀行合作探索發(fā)行理財產(chǎn)品的事宜。
陽(yáng)光私募也在財富管理的市場(chǎng)上越發(fā)活躍，私募的理財品種逐漸豐富。除了主題型基金、定向增發(fā)類(lèi)基金、安全墊管理型基金、結構化TOT產(chǎn)品等陽(yáng)光私募創(chuàng )新產(chǎn)品外，又出現了對沖基金、目標預期型產(chǎn)品、安全墊型TOT產(chǎn)品、可轉債產(chǎn)品、大宗交易型產(chǎn)品、柜臺市場(chǎng)產(chǎn)品等。
除銀行外，保險、信托、基金、券商等一大批財富管理機構正迅速成長(cháng)。業(yè)內人士認為，投資者從自主投資逐步傾向于將資產(chǎn)交給專(zhuān)業(yè)機構打理，財富管理市場(chǎng)“五國大戰”如火如荼，短期內“一超多強”的競爭格局尚難改變。我國民間財富管理需求迫切，市場(chǎng)前景巨大，未來(lái)各種財富管理機構仍有較大發(fā)展空間。
銀行優(yōu)勢巨大 通道業(yè)務(wù)高燒
過(guò)去幾年時(shí)間，資金池模式逐漸成為銀行理財業(yè)務(wù)的主流模式，不僅引起了信托公司、證券公司等效仿，也正從表面上做大“泛資產(chǎn)管理”的蛋糕。
銀行資金池模式可能潛伏著(zhù)巨大的系統性風(fēng)險，監管部門(mén)要求銀行業(yè)整改原有的資金池模式，必須指出每筆理財產(chǎn)品的具體投向，銀行資金池的傳統投向也因此將發(fā)生巨大變化。據了解，從今年8月中下旬開(kāi)始，多家銀行主動(dòng)聯(lián)絡(luò )證券公司，希望在“資金池”領(lǐng)域展開(kāi)合作。
某券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)人士表示，短短兩周左右時(shí)間，其所在公司就接到了兩、三家銀行的合作意向。銀行尋求券商合作的意愿非常強烈，希望由券商來(lái)扮演資金池的實(shí)際管理人，雙方約定一個(gè)收益率，若資金池最終運作的實(shí)際收益率高于約定，券商就可以提取業(yè)績(jì)報酬；若達不到約定收益率，銀行將會(huì )繼續尋找投研能力更強的合作伙伴。
從風(fēng)險控制角度考慮，信托公司預計成為銀證管理資金池的重要一環(huán)——銀行作為出資方、券商作為管理人、信托充當發(fā)起人。
某信托界資深人士擔憂(yōu)，快速興起的“泛資產(chǎn)管理”大混戰，并非著(zhù)眼于資產(chǎn)管理能力的提高，而是爭搶成為商業(yè)銀行理財資金投資信貸類(lèi)資產(chǎn)的“主通道”。
“據我所知，由于銀信合作的很多業(yè)務(wù)被叫停，如票據類(lèi)信托產(chǎn)品，間接促進(jìn)了銀行和證券公司的合作。以前由信托公司發(fā)行的票據信托成了券商發(fā)行的專(zhuān)戶(hù)理財產(chǎn)品�！痹撊耸空f(shuō)，他所知道的上海一家大型券商的資管業(yè)務(wù)規模，兩年從90億元突飛猛進(jìn)到目前的1500億元。目前，銀證合作已經(jīng)取代銀信合作，成為商業(yè)銀行向表外轉移資產(chǎn)的重要途徑。
“我們開(kāi)展資管業(yè)務(wù)主要也是和銀行談，讓銀行的理財產(chǎn)品投資于期貨產(chǎn)品等�！鄙虾Ｄ称谪浌鞠嚓P(guān)人士說(shuō)。
也有基金公司負責人明確表示，將率先設立基金子公司，子公司會(huì )先做銀行理財的通道業(yè)務(wù)，再做融資業(yè)務(wù)。
民間需求迫切 市場(chǎng)潛力誘人
我國資產(chǎn)管理市場(chǎng)的前景極其誘人。早在五年前，麥肯錫就發(fā)布報告稱(chēng)，中國未來(lái)十年可望以25％的年復合增長(cháng)率，成為全球增長(cháng)最快的資產(chǎn)管理市場(chǎng)，到2016年市場(chǎng)總規模將達到1.4萬(wàn)億美元。
其實(shí)，不僅個(gè)人儲蓄要保值增值，社保資金、養老基金、住房公積金也面臨投資運營(yíng)的問(wèn)題，財富管理成為全社會(huì )的迫切需求。
十八大報告提出，2020年實(shí)現國內生產(chǎn)總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番。從城鄉居民人均收入比2010年翻一番來(lái)看，2010年城鎮居民人均可支配收入約2萬(wàn)元，到2020年大約可達到4-4.5萬(wàn)元；農村農民人均純收入2010年約6000元，到2020年大約可達到1.2-1.5萬(wàn)元。隨著(zhù)人均收入水平的大幅提高，投資者需要一個(gè)功能全、效率高的財富管理平臺，而資本市場(chǎng)完全可以為其提供必要的財富管理功能。
業(yè)內人士認為，在收入水平大幅提高的同時(shí)，我國人口老齡化程度日益提升，到2020年，中國65歲以上的人口將占到全體人口的12%。但我國社會(huì )保障和養老體系建設未能及時(shí)跟進(jìn)，由于投資渠道狹窄、體制建設落后等原因，社保資金、企業(yè)年金等長(cháng)期資金面臨著(zhù)保值增值的巨大壓力。截至2011年底，全國社會(huì )保險基金累計結余超過(guò)3萬(wàn)億元，其中絕大多數存放在金融機構，隱形損失較大。因此，有必要對這些資金進(jìn)行集中運營(yíng)和專(zhuān)業(yè)管理，以市場(chǎng)化方式實(shí)現保值增值。
對外經(jīng)濟貿易大學(xué)兼職教授趙慶明認為，中國儲蓄率非常高，但資本配置的效率不夠高。2011年國內生產(chǎn)總值47萬(wàn)億元，按照儲蓄率50%計算，中國一年的總儲蓄能提供23.5萬(wàn)億的資金。中國民間資金“雄厚”，民間財富管理需求將為資本市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的長(cháng)期資金。