四季度以來(lái)，原本強勢的白酒股沖高回落，跌幅超過(guò)大盤(pán)。酒鬼酒含塑化劑的消息曝出，更加劇了板塊調整。
在此之前，部分白酒股出現融券數量異動(dòng)。塑化劑事件的發(fā)生，讓做空者斬獲頗豐，有人因此懷疑存在“陰謀”。但是，白酒價(jià)格虛高和產(chǎn)能膨脹，業(yè)界多有詬病，遭做空并不奇怪，是為“陽(yáng)謀”。無(wú)論陰謀還是陽(yáng)謀，這起事件將給粗放發(fā)展的白酒業(yè)帶來(lái)警示。
從“抱團取暖”到“集體翻船”
�。玻橙�，酒鬼酒公告承認產(chǎn)品含塑化劑并復牌。不出意料，復牌后的酒鬼酒股價(jià)直奔跌停。并且，數十萬(wàn)手賣(mài)盤(pán)堆積在跌停板上，顯示大量的資金欲逃無(wú)路。
近年來(lái)，資本市場(chǎng)對于食品安全問(wèn)題早已風(fēng)聲鶴唳。持有酒鬼酒的基金不斷下調股票估值，國投瑞銀基金、國泰基金等下調酒鬼酒估值至３８．５４元，相當于兩個(gè)跌停。信誠基金下調酒鬼酒估值至３４．６９元，相當于三個(gè)跌停。
機構如今的避之不及，與之前的大力追捧形成鮮明對比。三季報顯示，共４８家機構投資者踩中酒鬼酒這只“地雷股”，除社�；鸷停常导夜蓟鹨酝�，還有１家保險公司、３家陽(yáng)光私募、８家券商集合理財產(chǎn)品持有該股，持倉量總計５６６０萬(wàn)股，占酒鬼酒流通Ａ股的２７．５３％。
遭遇拋壓的不止酒鬼酒。從１９日塑化劑事件曝光至今，釀酒食品板塊整體下跌３．５％，五糧液、洋河股份和瀘州老窖等行業(yè)巨頭分別下跌１１％、９％和６％，數百億市值灰飛煙滅，而同期上證指數略有上漲。
有業(yè)內人士對記者表示，在今年Ａ股萎靡不振的情況下，白酒股是表現最為搶眼的品種之一。不少基金因為“喝酒”使凈值增長(cháng)靠前，“抱團取暖”更是基金規避風(fēng)險的法寶。但在“黑天鵝”事件頻發(fā)的食品飲料業(yè)，這一方式也常常導致多家機構“陰溝里翻船”。
白酒股隱現做空力量
白酒股遭遇塑化劑沖擊，多少有些讓人意外。白酒行業(yè)專(zhuān)家舒國華告訴記者，２０１２年關(guān)于白酒業(yè)的各種是非不斷、負面信息累積，隱約感覺(jué)背后有一股做空力量。
國金證券財富管理中心分析師孫翀也向記者表示，此前多數板塊已出現補跌，而白酒板塊的估值依然高高在上，時(shí)至年底獲利了結的欲望較強，不排除機構通過(guò)融券做空獲利的可能性。
白酒行業(yè)融券賣(mài)出量的快速增加是市場(chǎng)對做空生疑的一大原因。在塑化劑事件曝光前的最后一個(gè)交易日（１１月１６日），白酒板塊四只可融券標的：貴州茅臺、五糧液、洋河股份和瀘州老窖的融券賣(mài)出量均出現不同程度增加。其中，五糧液融券賣(mài)出量從２９．６萬(wàn)股激增到１１６．５萬(wàn)股后，公司股價(jià)１９日大跌近６％。
雖然酒鬼酒并非融券標的，但白酒行業(yè)關(guān)聯(lián)度比較大，一家公司出現問(wèn)題，容易“火燒連營(yíng)”，做空者大獲其利。
今年以來(lái)，Ａ股發(fā)生多起做空事件，如張裕Ａ、中信證券等。白酒股不是第一個(gè)被做空的，也當然不會(huì )是最后一個(gè)。中原證券研究所所長(cháng)袁緒亞指出，未來(lái)隨著(zhù)轉融券業(yè)務(wù)的推出，做空會(huì )更加方便。
不過(guò)，在孫翀看來(lái)，白酒板塊遭到做空出現補跌，說(shuō)明大盤(pán)正在進(jìn)入階段性底部。他指出，２００８年上證指數從３０００點(diǎn)之上跌到１６００點(diǎn)左右，最后時(shí)期殺跌最厲害的就是白酒板塊。
做空不可怕 怕的是操縱市場(chǎng)
白酒股暴跌，不少投資者損失慘重，怒火撒向做空機制，并懷疑塑化劑事件是一個(gè)陰謀。這些情緒可以理解，但做空本身是一種中性機制�！吧n蠅不叮無(wú)縫的蛋”，白酒股被做空，是因為行業(yè)本身已存在很多問(wèn)題，簡(jiǎn)單的“陰謀論”難以成立。
東北證券研究員朱承亮表示，從我國的固定資產(chǎn)投資減速和白酒的自身產(chǎn)能擴張等方面看，即使沒(méi)有此次的安全事件，白酒業(yè)整體很可能已達到近幾年的最高點(diǎn)。高增長(cháng)后，要謹防白酒公司的業(yè)績(jì)下滑。
食品安全也是白酒行業(yè)的一大隱憂(yōu)。新食品產(chǎn)業(yè)研究院研究員謝驥指出，相比銷(xiāo)售、利潤的快速增長(cháng)，很多酒廠(chǎng)在生產(chǎn)工藝上的革新還不夠。
從Ａ股歷史看，真正給投資者帶來(lái)傷害的，不是做空，而是單邊的做多機制。上證指數一度漲到６０００點(diǎn)之上，很多個(gè)股估值超過(guò)百倍，仍有投資者忽視風(fēng)險高位追捧，最終泡沫破滅深度套牢，這樣的教訓不可謂不深刻。
有了做空機制，市場(chǎng)參與者就可以通過(guò)挖掘上市公司存在的問(wèn)題而獲利，這樣會(huì )引導個(gè)股價(jià)格向其內在價(jià)值靠攏。同時(shí)，遭到做空也是對上市公司的鞭策和警示，促使其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)更加規范。
做空不可怕，怕的是操縱市場(chǎng)。今年以來(lái)，監管部門(mén)查處了多起Ａ股“搶帽子”案件。即相關(guān)機構或個(gè)人事先建倉，通過(guò)黑嘴薦股，拉抬股價(jià)后賣(mài)出。同樣的操縱行為在做空中有可能重演：即相關(guān)資金提前布局某個(gè)板塊進(jìn)行做空，再通過(guò)釋放不實(shí)信息甚至造謠，來(lái)打壓股價(jià)而大肆獲利。對于這種利益鏈條，監管部門(mén)同樣要高度關(guān)注。