中國外匯交易中心數據顯示，26日人民幣對美元匯率即期市場(chǎng)早盤(pán)報出6.2255的價(jià)格，再現“漲�！爆F象。這是十月下旬以來(lái)人民幣對美元匯率即期市場(chǎng)上的第18次“漲�！�，據統計，11月以來(lái)只有16日和21日沒(méi)有觸及漲停價(jià)位，媒體稱(chēng)這種現象從無(wú)先例。
　　究竟是什么力量推動(dòng)人民幣匯率連續“漲�！�？在國內外學(xué)界和業(yè)界幾成共識的“人民幣匯率已經(jīng)接近均衡水平”的前提下，使得人民幣連連走強的推動(dòng)力量，恐怕主要源自人民幣供求關(guān)系的變化。
　　從三季度末以來(lái)，一方面，美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策，利空美元；另一方面，中國諸多新公布宏觀(guān)數據顯示中國經(jīng)濟正在企穩回升，利好人民幣。在這正反兩方面因素的綜合作用下，各類(lèi)市場(chǎng)主體持有人民幣的意愿大大增強，而對外幣的需求則有所下降。尤其由于前一段時(shí)間人民幣貶值預期強烈，企業(yè)手頭積累了大量的美元頭寸，一旦人民幣有上漲的苗頭，不論是企業(yè)還是銀行，不僅想要賣(mài)出當期收入的外匯，更要將此前積累的美元頭寸賣(mài)出去。加之就通常情況而言，年底企業(yè)結匯進(jìn)入高峰期，結匯需求旺盛，市場(chǎng)上一下子涌現出這么多美元賣(mài)盤(pán)，人民幣兌美元焉能不漲？
　　之所以用“上漲”而非“升值”來(lái)形容這一波人民幣走勢，是因為“升值”更多地蘊含著(zhù)對長(cháng)期趨勢的判斷；而“漲價(jià)”則更多是對短期現象的描述。至于未來(lái)，則存在多種可能：可能持續上漲，也可能漲漲停停再跌回來(lái)。
　　這并非文字游戲。這輪漲停究竟只是交易性因素形成的曇花一現，還是預示著(zhù)新一輪升值的開(kāi)啟，市場(chǎng)人士至今存在分歧。支持前者的人認為，盡管漲停，但大部分時(shí)間人民幣并未走出獨立行情，而是伴隨著(zhù)美元的回調而被動(dòng)上漲，一旦美元反轉，人民幣的升值之路就會(huì )戛然而止，況且，在美“財政懸崖”風(fēng)險擴散的背景下，美元重新走強不是小概率事件；支持后者的人則認為，明年中國的國際收支順差規模仍會(huì )擴大，這將會(huì )源源不斷地制造出大量人民幣需求，加上勢在擴大出口的奧巴馬連任美國總統，他也將繼續對人民幣施加壓力。
　　這兩種分歧的根本原因，其實(shí)在于人民幣已經(jīng)連續升值多年之后，市場(chǎng)對未來(lái)中國經(jīng)濟走勢以及外部風(fēng)險判斷高度不確定，而這種不確定性決定了誰(shuí)都不敢斷言人民幣這輪上漲究竟能不能持續下去。
　　實(shí)際上，我們無(wú)法用一個(gè)準確的數字來(lái)衡量究竟什么水平才是人民幣的均衡匯率水平，唯一能確定的是，越接近均衡匯率水平，匯率的波動(dòng)就越是劇烈，升值預期和貶值預期交替出現的情形就愈加頻繁。因此，這一輪“漲�！北澈笪幢鼐褪鞘袌�(chǎng)對人民幣長(cháng)期連續升值的預期，而更像是一種短期的試探，而當試探至更加接近“6”這個(gè)關(guān)鍵位置時(shí)，預期可能會(huì )發(fā)生新一輪的變化。