在中概股做空暫告一段落之際，美國證券交易委員會(huì )(SEC)將德勤等五大會(huì )計師事務(wù)所的中國分支機構告上法庭，由此再度將中概股造假問(wèn)題拉回市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。
有分析人士擔心，此事或將對剛剛出現回暖跡象的中資企業(yè)赴美IPO造成打擊，并可能引發(fā)新一輪做空中概股大潮。
事件 SEC狀告五大會(huì )計師事務(wù)所
SEC當地時(shí)間3日將五大會(huì )計師事務(wù)所中國分支告上法庭，指出他們在SEC調查在美上市中概股涉嫌欺詐時(shí)，引用保密條例拒絕提交審計文件，違反了美國證券法。
遭到SEC指控的五家會(huì )計師事務(wù)所分別為德勤華永會(huì )計師事務(wù)所、安永華明會(huì )計師事務(wù)所、畢馬威華振會(huì )計師事務(wù)所、普華永道中天會(huì )計師事務(wù)所和德豪會(huì )計師事務(wù)所。
據了解，SEC此前對九家可能存在會(huì )計欺詐行為的中國公司進(jìn)行調查，但這五家會(huì )計師事務(wù)所拒絕向SEC提供審計工作底稿，部分原因是會(huì )計師事務(wù)所認為中國法律禁止其披露這些文件。
“只有獲得海外會(huì )計師事務(wù)所的工作底稿，SEC才能測試基礎審計工作的質(zhì)量，保護投資者免受會(huì )計欺詐的危險，”SEC執法部門(mén)負責人羅伯特·庫薩米表示�！叭羰聞�(wù)所在從事審計時(shí)明知自己不能遵守要求提供工作底稿的法律，那么它們將面對嚴重制裁�！�
針對SEC的這份指控，上述五大會(huì )計師事務(wù)所未公開(kāi)回應。不過(guò)，上述五家中的一家會(huì )計師事務(wù)所的一位合伙人對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在涉及在美上市公司的跨境審計監管上，事務(wù)所已經(jīng)在中國法律許可的范圍內盡可能地配合SEC的調查，但是根據中國法律和監管部門(mén)的有關(guān)規定，沒(méi)有中國政府的許可，是不能向SEC提供審計底稿的。
“我們正處在夾縫之中，左右為難�！鄙鲜龊匣锶吮硎�，希望中美兩國的審計監管機構能夠盡快達成跨境監管協(xié)議，避免此類(lèi)情況的再度出現。
早在今年5月份，SEC就對德勤上海公司提起過(guò)行政訴訟，指控德勤華永拒絕向該機構提供其客戶(hù)中國東南融通金融技術(shù)有限公司可能存在財務(wù)欺詐的材料。此前，SEC曾向美國聯(lián)邦法院提交申請，要求法庭下令德勤的中國業(yè)務(wù)部門(mén)提交與東南融通可能的會(huì )計欺詐有關(guān)資料。
此事之后，中國有關(guān)監管部門(mén)對四大會(huì )計師事務(wù)所(中國業(yè)務(wù)部門(mén))進(jìn)行談話(huà)，要求其對2010年與在美上市中國公司有關(guān)的審計工作，以及中國公司赴美IPO的相關(guān)工作進(jìn)行緊急再評估。與此同時(shí)，這些會(huì )計師事務(wù)所還被要求告知是否已將審計文件交給海外監管機構。
財政部的一位人士此前對《經(jīng)濟參考報》記者表示，這些在美上市的中國公司的審計底稿涉及國家秘密，SEC直接獲取這些文件是中方不可接受的。相比之下，兩國間的監管部門(mén)可以通過(guò)跨境協(xié)作的方式來(lái)實(shí)現對于這些上市公司的監管�！氨热缑婪娇梢詫徲嬚埱筇峁┙o中方，由中方進(jìn)行相關(guān)審查之后再通報結果�！彼f(shuō)。
影響 中概股再度面臨做空風(fēng)險
2011年以來(lái)，由于財務(wù)丑聞纏身以及渾水等做空機構對在美上市的中國公司的多輪做空，中國公司赴美上市長(cháng)期處于冰凍狀態(tài)。SEC的此次指控，又把中國赴美上市公司的財務(wù)造假問(wèn)題拉回公眾視線(xiàn)，有分析人士擔心，此舉可能會(huì )引發(fā)新一輪的針對中概股的做空狂潮。
資料顯示，2012年以來(lái)，赴美上市中國公司數量呈現出急劇萎縮的狀態(tài)。2012年上半年，僅有唯品會(huì )一家中國企業(yè)赴紐交所上市。上市首日，唯品會(huì )大跌8.33%，次日則繼續下跌14.55%。此后，中資企業(yè)赴美上市一直處于停滯狀態(tài)。相對于IPO的停滯不前，中國公司在美私有化退市的浪潮卻一波接著(zhù)一波。據i美股的不完全統計，從2010年4月至2012年11月20日，美股市場(chǎng)共有45家中國公司提出過(guò)或者完成私有化；其中已經(jīng)順利完成私有化的公司有17家。就在今年10月份，飛鶴乳業(yè)、利展環(huán)境、思源經(jīng)紀、中國閥門(mén)等中國概念股相繼提出了退市申請。
業(yè)內認為，中概股IPO停滯不前，私有化退市潮不止，主要是源于此前美國市場(chǎng)投資者對于中國公司的財務(wù)真實(shí)性普遍存在懷疑，渾水、香櫞等做空機構借機做空有關(guān)。數據顯示，自2006年至今，香櫞共狙擊了21家中國海外上市公司，其中有16家股價(jià)跌幅超過(guò)80%，東南融通、中國高速頻道等7家中國概念股都是在其攻擊下最終退出美國資本市場(chǎng)。今年以來(lái)，新東方、恒大地產(chǎn)等知名企業(yè)均遭到了做空襲擊。
這種情況正在發(fā)生變化。渾水創(chuàng )始人卡森·布洛克日前突然宣稱(chēng)，對做空中國概念股“失去了興趣”。布洛克表示，因為在美上市的中概股平均股價(jià)已較一年前下跌了50%，做空中國公司的股票已經(jīng)變得非常困難。據彭博社和英國研究機構Markit的數據顯示，在紐約上市的最大的83家中概股，賣(mài)空股份平均占總發(fā)行股份的2.61%，遠低于去年的5.22%。數據顯示，剛剛在美上市的歡聚時(shí)代，其上市首日上漲了7.71%，上市8個(gè)交易日以來(lái)已經(jīng)累計上漲了28.56%，分析人士認為，這反映出美國投資者對于中概股的態(tài)度有所改觀(guān)，也重新燃起眾多中國公司登陸美國資本市場(chǎng)的希望。
SEC的此次指控，卻可能將這種改善的苗頭扼殺。有分析人士認為，SEC此次訴訟涉及五大會(huì )計師事務(wù)所，涉及上市公司數量也達到了九家，可能會(huì )使得美國投資者對中概股的財務(wù)造假的擔憂(yōu)再度提升，這意味著(zhù)中國公司此時(shí)赴美上市將面臨更大的估值考驗，同時(shí)也可能為做空機構提供了新的做空良機。WIND統計數據顯示，2012年以來(lái)，在美上市的222家中概股中，有118家累計下跌，其中，僅跌幅超過(guò)50%的就達到了24家。
難題 跨境監管合作問(wèn)題復雜
在經(jīng)歷數次商討后，今年9月，美國上市公司審計監管委員會(huì )(PCAOB)董事會(huì )成員弗格森表示，美國與中國監管機構已達成一項試行協(xié)議，美方審計檢查員未來(lái)將以觀(guān)察員身份被派往中國，觀(guān)察中國監管機構對本地會(huì )計事務(wù)所的檢查和評估活動(dòng)。目前美國審計檢查人員被派往中國的日期尚未確定，但PCAOB希望該協(xié)議將在明年開(kāi)始實(shí)行。
中國證監會(huì )主席助理姜洋在今年的國際證監會(huì )組織(IOSCO)年會(huì )上表示，在國際證監會(huì )組織框架下，應通過(guò)多邊和雙邊協(xié)議來(lái)解決跨境監管的協(xié)作問(wèn)題，由當地監管部門(mén)提供配合，而不是把監管權延伸到其他國家，因為各國情況不同。據介紹，從2007年10月以來(lái)，中國證監會(huì )與國際證監會(huì )組織成員相繼簽署多方協(xié)議，迄今已與48個(gè)國家和地區簽署了52個(gè)諒解備忘錄，目前運作良好。
“這些備忘錄雖然不具備法律約束力，但已成為中國證監會(huì )監管的重要依據。這樣的框架促進(jìn)了各方監管的協(xié)作，促進(jìn)了執法的效果，保護了投資者的利益�！苯笳f(shuō)。
中國證監會(huì )國際合作部主任童道馳近日表示，現在內地有很多企業(yè)在海外注冊，但因為各地司法制度不同，加上部分公司的審計底稿連中國證監會(huì )都難以獲取，導致證監會(huì )在調查及搜證上有一定難度。童道馳認為，不公開(kāi)審計底稿屬?lài)乐貑?wèn)題，目前中國證監會(huì )已與海外監管機構合作，尋求解決該問(wèn)題的方法。
北京工商大學(xué)教授崔學(xué)剛對《經(jīng)濟參考報》記者表示，無(wú)論對于中方還是外方，上市公司造假行為都是不可容忍的。因此，在現有法律框架下，在不涉及國家秘密的前提下，為了進(jìn)一步提高監管效率和維護市場(chǎng)公平，中外會(huì )計監管部門(mén)應尋求建立可行的聯(lián)合監管框架。