隨著(zhù)信托公司股指期貨交易開(kāi)閘，轉融券業(yè)務(wù)的穩步推進(jìn)，A股徹底告別“單邊市”、迎來(lái)做空時(shí)代的跡象正在越來(lái)越明顯地顯現出來(lái)。
　　上周，隨著(zhù)“中融-融期集合資金信托”產(chǎn)品發(fā)行的正式啟動(dòng)，中融國際信托有限公司開(kāi)始試水股指期貨業(yè)務(wù)。近期，隨著(zhù)中信信托、中融信托以及長(cháng)安信托股指期貨業(yè)務(wù)資格獲批，從去年信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)開(kāi)閘至今，已有8家信托公司獲準參與股指期貨交易。
　　《經(jīng)濟參考報》記者從多家信托公司了解到，盡管由于在IT系統、合規和風(fēng)控存在短板，再加上相關(guān)人才欠缺，多數信托公司對開(kāi)展股指期貨業(yè)務(wù)持謹慎態(tài)度，但業(yè)內人士普遍認為，在目前國內資本市場(chǎng)格局下，股指期貨成為信托行業(yè)證券投資信托業(yè)務(wù)唯一、有效的風(fēng)險對沖工具。通過(guò)合理運用這一工具，證券投資信托產(chǎn)品可以規避系統風(fēng)險，保持收益的穩定性，有利于改善產(chǎn)品的資源配置，加強其風(fēng)險管理能力。而在此前，基金已經(jīng)獲準投資股指期貨，三季報顯示，博時(shí)、國泰等基金公司旗下公募基金正在逐漸參與期指期貨。有基金經(jīng)理表示，目前公募基金雖然在股指期貨上的投入不多，但目前正在研究完整的套期保值模式。
　　與此同時(shí)，《經(jīng)濟參考報》記者了解到，被投資者視為另一大做空利器的轉融券，目前也正在進(jìn)一步的推進(jìn)之中。盡管此前證金公司明確表示，轉融券試點(diǎn)年內不會(huì )推出，但據了解，參與轉融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的券商日前再次進(jìn)行了聯(lián)網(wǎng)測試，從交易系統來(lái)看，目前轉融券已經(jīng)完成了前期的準備。一位參與試點(diǎn)的券商融資融券業(yè)務(wù)的相關(guān)負責人告訴記者，從測試的情況來(lái)看，可以說(shuō)轉融券已經(jīng)基本準備就緒，但他認為，考慮到穩定市場(chǎng)的因素，轉融券肯定要延遲一段時(shí)間才能推出。
　　一直以來(lái)，盡管先后推出了股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)，在一定意義上使得A股告別了“單邊市”的歷史，但從此前的情況來(lái)看，無(wú)論是股指期貨還是融資融券業(yè)務(wù)，都并沒(méi)有能夠充分發(fā)揮做空機制的作用。
　　業(yè)內人士認為，轉融券機制推出后，證券公司從事融資融券的杠桿系數明顯放大，該業(yè)務(wù)規模有望顯著(zhù)提高。目前，兩市融券標的主要由包括上證180指數成分股及深市98只流通市值不低于8億元的標的證券組成，正是這些相對優(yōu)質(zhì)的企業(yè)承受了A股市場(chǎng)中絕大部分的做空壓力。業(yè)內人士認為，從海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗來(lái)看，融券標的應當充分放開(kāi)，使得投資者可以充分選擇質(zhì)量較差的企業(yè)做空獲利，有效改變當前市場(chǎng)“劣券驅逐良券”的不合理現象。
　　瑞銀證券認為，轉融券推出后，融券的標的物將顯著(zhù)增加，融券的規模將大幅提升，融券的成本將明顯下降。A股市場(chǎng)的交易規則將向成熟市場(chǎng)的方向邁出一大步。我們認為轉融券本身并不會(huì )改變企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，轉融券有利于提升目前A股的價(jià)值發(fā)現功能�？紤]到融券收益之后，許多大盤(pán)藍籌公司每年的現金回報率應有顯著(zhù)的增加，對政府養老金、保險公司和企業(yè)年金等長(cháng)線(xiàn)投資者吸引力應會(huì )明顯提升。