美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )１２日在結束政策例會(huì )后宣布，用新的國債購買(mǎi)計劃來(lái)替代即將于年底到期的“扭轉操作”，并用量化指標來(lái)引導未來(lái)升息決策。分析人士認為，此番美聯(lián)儲的政策新意在于將以“開(kāi)放式”的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃和數字化的利率期限指引為重點(diǎn)。
擴大資產(chǎn)購買(mǎi)規模
美聯(lián)儲當天在貨幣政策例會(huì )后發(fā)表聲明說(shuō)，在賣(mài)出短期國債、買(mǎi)入中長(cháng)期國債的“扭轉操作”年底到期后，每月除了繼續購買(mǎi)４００億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購買(mǎi)約４５０億美元長(cháng)期國債。這意味著(zhù)現有的“扭轉操作”和量化寬松相伴的政策組合將被完全的“開(kāi)放式”量化寬松政策所取代，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)購買(mǎi)總額將為８５０億美元。
美聯(lián)儲主席伯南克當天在記者會(huì )上說(shuō)，新的國債購買(mǎi)計劃是９月份推出的第三輪量化寬松政策的延續，未設定期限是因為資產(chǎn)購買(mǎi)計劃的執行將取決于美聯(lián)儲未來(lái)的評估。一方面，評估就業(yè)市場(chǎng)前景是否出現明顯好轉；另一方面，美聯(lián)儲將根據經(jīng)濟和金融市場(chǎng)狀況衡量實(shí)施資產(chǎn)購買(mǎi)計劃的效果和弊端�？傮w而言，美聯(lián)儲希望能在調整量化寬松政策上擁有更大的靈活度。
此外，美聯(lián)儲在當天公布的最新經(jīng)濟預測中下調了今年的增長(cháng)預期。根據美聯(lián)儲決策層官員的預測，今年美國經(jīng)濟的增速將為１.７％至１.８％，低于９月份預測的１.７％至２％；明年的增速為２.３％至３％，而９月份的預測區間為２.５％至３％。對就業(yè)市場(chǎng)的預測較之前略顯樂(lè )觀(guān)，今年的失業(yè)率將從９月份預測的８％至８.２％降至７.８％至７.９％，明年失業(yè)率將降至７.４％至７.７％，低于９月份預測的７.６％至７.９％。
美聯(lián)儲在聲明中說(shuō)，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )擔心，若沒(méi)有充分的寬松政策，經(jīng)濟增長(cháng)將不足以支撐就業(yè)市場(chǎng)的顯著(zhù)改善。而購買(mǎi)國債和抵押貸款支撐證券將有利于壓低長(cháng)期利率，支撐抵押貸款市場(chǎng)，并創(chuàng )造更為寬松的金融環(huán)境。
為利率期限設置數字化門(mén)檻
除了擴充量化寬松政策，美聯(lián)儲還首次為提高利率設定了數字化門(mén)檻。美聯(lián)儲決定，在失業(yè)率高于６．５％、未來(lái)１年至２年通脹預期不超過(guò)２.５％的情況下，將繼續把聯(lián)邦基金利率保持在零至０．２５％的超低區間。
伯南克在當天的記者會(huì )上說(shuō)，引入失業(yè)率和通脹的量化指標是一種更好的溝通方式。數字化的指標可增加美聯(lián)儲政策的透明度和可預見(jiàn)性。以往美聯(lián)儲要根據對經(jīng)濟前景的預測來(lái)調整利率期限指引，有了數字化門(mén)檻后，美聯(lián)儲的政策意向能得到更好的傳達。
美聯(lián)儲之前承諾維持接近于零的利率水平至少到２０１５年中期。用失業(yè)率６.５％和通脹率２.５％的門(mén)檻替換之前基于日期的指引意味著(zhù)一種思路的轉變，并非對經(jīng)濟境況判斷的改變。伯南克坦言，這兩大指標在２０１５年中期之前實(shí)現的可能性不大。根據美聯(lián)儲的預測，失業(yè)率要到２０１５年才可能降至６％至６.６％的水平，而通脹率在２０１５年將依然保持在２％以下。
伯南克強調，６.５％的失業(yè)率不應被視為美聯(lián)儲設定的政策目標，而僅僅起到指示性的作用。根據美聯(lián)儲目前的預測，長(cháng)期來(lái)看，美國失業(yè)率的正常水平將在５.２％至６％的區間，而考慮到貨幣政策效果的滯后性，美聯(lián)儲將在經(jīng)濟實(shí)現充分就業(yè)前開(kāi)始收緊貨幣政策。
此外，在當天的記者會(huì )上，伯南克屢次被問(wèn)及對“財政懸崖”的看法。對“財政懸崖”最早提出預警的伯南克表示相信，國會(huì )兩黨將在最后期限之前達成協(xié)議，不過(guò)，如果“墜崖”真的發(fā)生，美聯(lián)儲將竭盡所能，可能增加資產(chǎn)購買(mǎi)規模。他同時(shí)強調，美聯(lián)儲的貨幣政策將不能完全抵消“財政懸崖”造成的沖擊。