據經(jīng)濟之聲《央廣財經(jīng)評論》報道，北京時(shí)間今天凌晨，在很多人、特別是市場(chǎng)分析人士的熬夜等待中，美聯(lián)儲本年度的收官議息會(huì )議結果揭曉。美聯(lián)儲旗下的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )決定，推出第四輪量化寬松、也就是QE4，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上第三輪量化寬松每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達到850億美元。除了量化寬松的猛藥之外，美聯(lián)儲保持了目前零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的極低水平。
    在隨后舉行的新聞發(fā)布會(huì )上，美聯(lián)儲主席伯南克敦促美國國會(huì )領(lǐng)導人盡快在“財政懸崖”問(wèn)題上作出明智選擇，如果各方繼續把這個(gè)問(wèn)題拖延下去將后患無(wú)窮。他說(shuō)，一旦美國墜下“財政懸崖”，所有的貨幣寬松政策措施都只是杯水車(chē)薪。美聯(lián)儲沒(méi)有任何可以用來(lái)化解財政懸崖的工具，財政懸崖問(wèn)題已開(kāi)始對經(jīng)濟造成影響。美國量化寬松規模翻倍的原因是美國經(jīng)濟底氣不足。美聯(lián)儲在這次議息會(huì )議上下調了對未來(lái)三年美國經(jīng)濟的預期，預計今年美國GDP增長(cháng)率的中間趨勢為1.7%到1.8%，而美聯(lián)儲9月份的預期是1.7%到2.0%。美聯(lián)儲認為，即便到了2015年， GDP增速也只有3.0%到3.7%。伴隨一連串負面預期的，是美國居高不下的失業(yè)率。雖然11月美國的失業(yè)率下降到7.7%，但還是高于6.5%的合理水平，而且失業(yè)率下降不是因為經(jīng)濟好轉，而是因為很多美國人由于信心不足而停止找工作。
   現在人們關(guān)心的是，QE3、QE4兩輪量化寬松疊加，能不能把美國從“財政懸崖”旁拉回來(lái)？又會(huì )有多少熱錢(qián)撲向中國？經(jīng)濟之聲特約評論員、中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所美國經(jīng)濟研究中心主任肖煉對此進(jìn)行分析。
　　今天早上一看新聞，不少人都大呼：QE4真的來(lái)了。乍一看，量化寬松額度瞬間翻倍，很?chē)樔�，不過(guò)仔細研究一下，QE4取代了扭曲操作，只是為了抵消扭曲操作帶來(lái)的緊縮。QE4能不能對美國現在的寬松政策產(chǎn)生實(shí)際的影響？
　　肖煉：先解釋一下什么叫扭曲操作，扭曲操作就是美國賣(mài)掉短期的國債而買(mǎi)長(cháng)期的國債，國債的總量不變，但是它的結構發(fā)生了變化，也就是說(shuō)美國使這筆用債的錢(qián)從一年到兩年可以延長(cháng)到20到30年，這樣就是背債時(shí)間拉長(cháng)了，這叫扭曲操作。因為這個(gè)扭曲操作按照美國上次規定，到今年12月30號結束了，扭曲操作每個(gè)月是450億，這個(gè)錢(qián)從哪來(lái)，它沒(méi)有辦法就搞了第四次量化寬松，這次從總量上來(lái)講跟第三次基本沒(méi)有發(fā)生變化，但是美國QE4之后，它還搞QE5，可以6、7、8一直搞下去，只要達不到它的宏觀(guān)調控目標，它就可以不斷做這個(gè)事情。
　　有人提出這樣的疑問(wèn)，為什么美聯(lián)儲不是擴大第三輪的QE3而是開(kāi)始新一輪QE4，兩輪寬松同時(shí)進(jìn)行會(huì )不會(huì )有疊加效應？
　　肖煉：從目前來(lái)看，現在這個(gè)QE4跟前面的QE3基本是一樣的，數量是一樣的。因為QE3的時(shí)候都是美聯(lián)儲每個(gè)月要印850億美元的鈔票去買(mǎi)國債和買(mǎi)有問(wèn)題的債券，現在由于扭曲操作馬上就結束了，缺450億，QE4主要還是補這筆錢(qián)，從這個(gè)角度來(lái)講，總量沒(méi)有發(fā)生變化。
　　一輪又一輪換湯不換藥的寬松，是不是讓美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入到寬松政策的依賴(lài)當中？
　　肖煉：是啊，美國現在怎么辦呢？欠了一屁股債，它現在除了國債以外，企業(yè)債、個(gè)人債券，整個(gè)的債務(wù)已經(jīng)超過(guò)了美國GDP的近2倍，這么大的債務(wù)負擔，然后還面臨財政懸崖，它怎么還這個(gè)錢(qián)這是一個(gè)非常大的問(wèn)號，這樣它被迫采取了印鈔票，然后擴大貨幣供應量，讓美元貶值這么一個(gè)損人利己的方法。
　　美聯(lián)儲主席伯南克對“財政懸崖”非常擔憂(yōu)，認為這已經(jīng)影響到經(jīng)濟，但是他依然相信這場(chǎng)危機會(huì )得到解決。QE4出臺是否有助于解決“財政懸崖”問(wèn)題？
　　肖煉：QE4從根本上不能解決財政懸崖問(wèn)題，因為QE4是美聯(lián)儲的貨幣政策，財政懸崖是美國的財政政策，這兩個(gè)是不同的政策，是由兩個(gè)不同的部門(mén)來(lái)管的。美聯(lián)儲是管貨幣政策的，它可以不聽(tīng)奧巴馬的，是相對獨立的，但是財政部必須要聽(tīng)奧巴馬的，聽(tīng)白宮的。在以前，總統對美聯(lián)儲都沒(méi)有什么影響，美聯(lián)儲是一個(gè)私人銀行，它把它聯(lián)合在一起，后來(lái)逐步增加一些政府的功能。美國的財政懸崖現在大概是1.2萬(wàn)億，QE4每個(gè)月不到1000億，根本解決不了財政懸崖的問(wèn)題，所以伯南克他講，我只是幫助你，但是我來(lái)督促解決財政懸崖問(wèn)題，財政懸崖是個(gè)政治問(wèn)題。
　　伯南克也說(shuō)他相信這場(chǎng)危機會(huì )得到解決，他的這個(gè)信心來(lái)源于哪里？
　　肖煉：不解決美國就垮掉了，現在奧巴馬和美國共和黨的眾議院博納他們在私下里已經(jīng)達成協(xié)議，最后如果出現這個(gè)情況，對誰(shuí)都沒(méi)有好處�，F在只是要價(jià)的問(wèn)題，共和黨和民主黨互相之間要價(jià)，最后用這個(gè)要價(jià)挾持美國，挾持全世界。
　　從之前的經(jīng)驗來(lái)看，每次美國加速印鈔都會(huì )有一些熱錢(qián)撲向中國，這一次又會(huì )有多少熱錢(qián)撲向中國呢？
　　肖煉：具體的量化現在很難準確計算，但是肯定有一部分錢(qián)要到中國來(lái)，從簡(jiǎn)單的利率看出來(lái)，美國利率是零利率，如果加上通貨膨脹率等于是負利率，中國利率是3%，它只要把錢(qián)挪進(jìn)來(lái)擱到銀行就白拿3%的收益。當然中國是一個(gè)外匯管制的國家，它不能直接進(jìn)大陸，但是它可以直接到香港，而且可以通過(guò)各種非法和合法手續到中國來(lái)，另一方面美元和全球的大宗商品包括黃金、石油是掛鉤的，它不斷的印鈔票，美元和石油價(jià)格就會(huì )上漲，中國又是一個(gè)世界上最大的世界加工廠(chǎng)，它就要進(jìn)口大量的石油、原材料，就造成一種輸入型的通貨膨脹，肯定對中國經(jīng)濟造成極其負面的影響。
　　美國一輪接一輪的量化寬松可以說(shuō)損人利己，這次美聯(lián)儲又爽了，但是把難題又留給其他國家，中國央行該怎么應對，跟進(jìn)還是不跟進(jìn)？
　　肖煉：中國非常難，不僅是中國銀行，日本、歐洲、巴西、土耳其都非常難辦，現在大家都采取一種貨幣貶值的態(tài)度，都開(kāi)始印鈔票，所以中國內部也在爭論，搞不搞。具體來(lái)講就是說(shuō)搞不搞四萬(wàn)億投資的2.0版，因為上次四萬(wàn)億實(shí)際上也是中國的一種QE，跟美國類(lèi)似，擴大貨幣供應量來(lái)刺激經(jīng)濟，它一方面有積極的作用，促進(jìn)了經(jīng)濟的復蘇，但另一方面它帶來(lái)一系列的問(wèn)題，由于結構不合理，也可能帶來(lái)一些潛在的通貨膨脹，這樣就是說(shuō)中國對這個(gè)問(wèn)題非常謹慎，但是在美國搞印鈔票世界搞印鈔票，中國不印它不就眼看著(zhù)吃虧，但是你要印它就帶來(lái)負面的影響，所以中國非常難辦。