美聯(lián)儲12日結束了為期兩天的貨幣政策例會(huì )，宣布將在今年年底“扭轉操作”到期后進(jìn)一步擴大資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，每月購入450億美元國債，并用量化指標來(lái)指引未來(lái)的利率決策變化。由于股票市場(chǎng)對美聯(lián)儲最新舉措早有預期，因此波動(dòng)不大。

　　首次設定利率變化門(mén)檻

　　美聯(lián)儲在12日發(fā)表的聲明中表示，在“賣(mài)短買(mǎi)長(cháng)”的“扭轉操作”于今年年底到期后，將在延續QE3每月購買(mǎi)400億美元抵押貸款支持證券的同時(shí)，啟動(dòng)一個(gè)新的、每個(gè)月450億美元的長(cháng)期國債購買(mǎi)項目。這使得目前美聯(lián)儲每月850億美元的購債規模得以維持。同時(shí)，美聯(lián)儲還將繼續把到期的機構債券和抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資。
　　美聯(lián)儲稱(chēng)，上述行動(dòng)的合并效果應該會(huì )為更長(cháng)期的利率水平施加下行壓力，為抵押貸款市場(chǎng)提供支持，并使得“更廣泛的金融條件”變得更為寬松。美聯(lián)儲主席伯南克在當天的新聞發(fā)布會(huì )上表示，新的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃是QE3的延續。
　　據計算，若美聯(lián)儲延續QE3直至2013年年末，加上本月啟動(dòng)的每月450億美元的新的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，那么到明年年底美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表規模將擴大1.2萬(wàn)億美元，達到4萬(wàn)億美元。部分對美聯(lián)儲政策持批評態(tài)度的人士認為，美聯(lián)儲為尋求提振經(jīng)濟增長(cháng)已走得太遠，其向銀行注入如此大規模的流動(dòng)性，可能使金融系統面臨新的通貨膨脹風(fēng)險或金融泡沫。
　　除了擴大量化寬松規模，美聯(lián)儲還首次為提高利率設定了量化指標門(mén)檻。其貨幣政策決議中不再使用將超低利率環(huán)境維持“至少到2015年年中”的承諾，而是表示在失業(yè)率高于6.5%、未來(lái)1年至2年通脹水平預計不超出2.5%的情況下，將繼續維持聯(lián)邦基金目標利率在0-0.25%的超低區間。根據美聯(lián)儲的經(jīng)濟預期，這意味著(zhù)接近于零的聯(lián)邦基金目標利率將延續至2015年。
　　分析人士指出，美聯(lián)儲新的決策指引指標就何時(shí)退出超寬松立場(chǎng)，給予市場(chǎng)參與者更直觀(guān)的感受。根據美聯(lián)儲目前預測，長(cháng)期失業(yè)率的正常水平在5.2%-6%，考慮到貨幣政策效果的滯后性，美聯(lián)儲將在經(jīng)濟實(shí)現充分就業(yè)前開(kāi)始收緊貨幣政策。

　　警告“財政懸崖”風(fēng)險

　　伯南克12日再次警告稱(chēng)，“財政懸崖”問(wèn)題已經(jīng)損害美國經(jīng)濟，這體現在家庭信心下滑和企業(yè)投資疲軟。與此同時(shí)，金融市場(chǎng)日常行情也對兩黨的談判進(jìn)展做出反應。
　　伯南克稱(chēng)相信這場(chǎng)危機將得到解決，但若真的“墜崖”，美聯(lián)儲將竭盡所能消除這一事件對經(jīng)濟的負面影響。但他也強調，考慮到美聯(lián)儲可用的政策工具及其所發(fā)揮的作用有限，貨幣政策將不能完全抵消“財政懸崖”造成的沖擊。
　　“財政懸崖”的概念最早即是由伯南克提出的，此前他已多次警告一系列增稅減支措施的自動(dòng)啟動(dòng)將損害美國經(jīng)濟。在伯南克看來(lái)，“財政懸崖”的解決方案應該涵蓋兩部分，一是修改財政政策避免“財政懸崖”的出現，二是建立未來(lái)可持續性發(fā)展的財政框架。
　　在擔憂(yōu)“財政懸崖”風(fēng)險的同時(shí)，美聯(lián)儲下調了今明兩年美國經(jīng)濟增長(cháng)預期，將今年美國經(jīng)濟增速預期從9月份的1.7%-2%下調至1.7%-1.8%，明年增速從2.5%-3%下調至2.3%-3%。但對就業(yè)市場(chǎng)的預期較之前略為樂(lè )觀(guān)，將今年年底前的失業(yè)率預期從9月份的8%-8.2%下調至7.8%-7.9%，明年失業(yè)率預期從7.6%-7.9%下調至7.4%-7.7%。美國勞工部公布的最新數據顯示，11月份美國失業(yè)率為7.7%。
　　由于市場(chǎng)對美聯(lián)儲擴大購債規模早有預期且提前消化，股市表現變化不大。貨幣政策決議公布后美股市場(chǎng)一度上漲，但在伯南克有關(guān)“財政懸崖”的警告言論發(fā)出后漲幅收窄。
　　加拿大帝國商業(yè)銀行全球市場(chǎng)經(jīng)濟學(xué)家布坎南指出，美聯(lián)儲將資產(chǎn)購買(mǎi)規模擴大至850億美元的舉動(dòng)“對固定收益和股票有溫和的助推作用”。法國農業(yè)信貸銀行策略師認為，亞太市場(chǎng)情緒受到美聯(lián)儲購買(mǎi)國債計劃的推動(dòng)，“流入亞太市場(chǎng)的資金可能持續”。
　　在債券方面，由于投資者認為美聯(lián)儲新購債計劃可能刺激經(jīng)濟進(jìn)一步增長(cháng)并帶動(dòng)風(fēng)險資產(chǎn)走強，美國國債價(jià)格下跌，收益率上升。美國10年期國債收益率在12日一度升至1.71%的11月6日以來(lái)最高水平。