１６日晚，日本新一屆大選落幕，安倍晉三所在的日本自民黨贏(yíng)得選舉。為了擺脫近二十年的“通縮”頑疾，預計日本新政府將啟動(dòng)一輪更為兇猛的貨幣寬松政策。
分析人士認為，盡管有“大劑量”猛藥投放，日本經(jīng)濟或仍無(wú)動(dòng)于衷，此舉對世界經(jīng)濟的影響也十分有限。但疊加歐美央行的放量寬松政策，全球流動(dòng)性泛濫帶來(lái)的新一輪金融危機隱患不可忽視。中國或可通過(guò)調整內在經(jīng)濟結構，強塑內生動(dòng)力以抵御全球貨幣放量寬松帶來(lái)的沖擊。
弱勢日元提振經(jīng)濟或收效甚微
１２月１６日，日本國會(huì )第４６屆眾議院選舉落下帷幕，安倍晉三所在的日本第一大在野黨自民黨贏(yíng)得新一屆政府執政權。
對經(jīng)濟領(lǐng)域而言，自民黨贏(yíng)得大選意味著(zhù)日本將啟動(dòng)更兇猛的貨幣寬松政策。事實(shí)上，安倍晉三自９月出任自民黨領(lǐng)袖以來(lái)，一直呼吁日本央行采取遠超當前力度的“無(wú)限度”貨幣寬松政策，以擊退通縮和提振經(jīng)濟。
市場(chǎng)普遍預計，日本央行將在今年最后一次貨幣政策例會(huì )（１２月１９－２０日）上，宣布擴大量化寬松貨幣政策。而依據安倍晉三此前的計劃，日本央行或將向市場(chǎng)釋放２００萬(wàn)億日元（約合２．４３萬(wàn)億美元）——這相當于其國內生產(chǎn)總值的４２％。
受此預期影響，美元對日元匯率近幾個(gè)交易日大幅上行。上周五（１４日）的亞太交易時(shí)間，美元／日元穩步攀升，午盤(pán)匯價(jià)逼近８４．００整數關(guān)口，刷新近９個(gè)月新高。高盛資產(chǎn)管理公司董事長(cháng)吉姆·奧尼爾認為，若美國經(jīng)濟積極發(fā)展，那么美元對日元匯率上升至１００－１２０并非不可能。這意味著(zhù)，日元將貶值近５０％。
廣東金融學(xué)院院長(cháng)陸磊表示，最近幾個(gè)月，日本央行已經(jīng)多次干預貨幣市場(chǎng)減弱日元。安倍晉三上臺后，會(huì )延續野田佳彥的“弱勢日元提振經(jīng)濟”路子。由于日本國內人口老齡化程度高，投資和需求不足，所以出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻度比較高，通過(guò)“弱勢日元”的手段提高日本出口商品的競爭力，進(jìn)而可達到提振日本經(jīng)濟的目的。
“但對于已經(jīng)進(jìn)入‘失落的第三十年’的日本經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，‘弱勢日元’對于日本經(jīng)濟的提振作用或收效甚微�！标懤谡f(shuō)道。
中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍認為，二十多年來(lái)，日本一直采取寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟，但由于國內失業(yè)率高企及收入增長(cháng)乏力，經(jīng)濟基本面并沒(méi)有根本改變。如今全球經(jīng)濟還在底部徘徊，消費者和企業(yè)對未來(lái)經(jīng)濟沒(méi)有積極預期，估計日本本輪放量寬松難見(jiàn)成效。
全球流動(dòng)性泛濫帶來(lái)新一輪金融危機隱患
旨在通過(guò)貨幣手段提振經(jīng)濟的，并不僅僅是日本央行。
在全球經(jīng)濟上行無(wú)力的壓力下，各國央行貨幣政策又呈放松之勢。１２月１２日，美聯(lián)儲宣布了第四輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ４），每月采購４５０億美元國債，加上ＱＥ３的額度，美聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達到８５０億美元；１０月３０日，印度央行宣布下調存款準備金率２５個(gè)基點(diǎn)至４．２５％，為市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性。此前，歐洲央行的直接貨幣交易（ＯＭＴ）雖表示將對購買(mǎi)資金進(jìn)行對沖，但如何對沖并未明確。
“由于日本對世界經(jīng)濟的影響只占５％，即便其下‘大劑量’的猛藥救援本國經(jīng)濟，也不會(huì )引起世界經(jīng)濟的強烈波動(dòng)，最多與日本有往來(lái)貿易的國家會(huì )受到輕微影響。更加值得關(guān)注的是歐美國家的‘印鈔’行為，美元和歐元的寬松會(huì )對全球帶來(lái)比較大的溢出效應�！鄙虾Ｘ斀�(jīng)大學(xué)現代金融研究中心副主任奚君羊說(shuō)道。
陸磊表示，新興國家在這場(chǎng)全球量化寬松浪潮中或首當其沖。由于新興市場(chǎng)國家正處于經(jīng)濟高漲期，美元和日元更大程度的漏出，增加了新興經(jīng)濟體的滯漲風(fēng)險。再者，當前絕大部分新興經(jīng)濟體的利率水平遠高于發(fā)達國家，這將進(jìn)一步促使國際資本涌向新興市場(chǎng)，從而導致通貨膨脹，或為新的金融危機埋下誘因。
強塑內生動(dòng)力抵御全球放量寬松
面對全球量化寬松浪潮，受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，如果中國不采取人民幣進(jìn)一步貶值化，那么，中國的第一個(gè)壓力將來(lái)自資產(chǎn)價(jià)格的上漲，資本泡沫的產(chǎn)生；第二個(gè)壓力則來(lái)自由于境外貨幣大量流入造成的輸入性通貨膨脹。
“相對于美國的零利率，我國基準利率是３％，這就意味著(zhù)美國的資金如果進(jìn)入中國，只要放到銀行就能凈賺３％的收益�！鞭删蛘f(shuō)，隨著(zhù)大量“熱錢(qián)”涌入，人民幣升值壓力勢必增加，調控難度加大。人民幣被人為抬高，進(jìn)而導致出口商品價(jià)格“虛高”，在國際市場(chǎng)的競爭力被削弱，拖累出口。
“我們應該堅定穩健的貨幣政策操作�！标懤谡J為，這幾個(gè)月來(lái)，土地拍賣(mài)價(jià)格開(kāi)始上漲，資產(chǎn)價(jià)格蠢蠢欲動(dòng)，如果在這個(gè)時(shí)候放松貨幣政策，必然會(huì )推漲資產(chǎn)價(jià)格。
此外，經(jīng)濟結構調整也有利于防御輸入性壓力。廣東外語(yǔ)外貿大學(xué)國際經(jīng)濟貿易學(xué)院副院長(cháng)易行健認為，當前要加快進(jìn)行經(jīng)濟結構轉型，創(chuàng )造內生經(jīng)濟動(dòng)力，才能有效防御外來(lái)力量的沖擊。