12月以來(lái)，農產(chǎn)品與生豬價(jià)格持續反彈，但國際大宗商品價(jià)格窄幅震蕩，物價(jià)大概率在年底前呈現季節性反彈格局。不過(guò)，考慮到需求短期內難以大幅反彈，2013年物價(jià)的反彈力度不會(huì )過(guò)于強勁，穩增長(cháng)仍是政策首要考量因素，分析人士認為，在明年年中前，通脹因素不會(huì )成為制約A股表現的主要壓力。

　　年底農產(chǎn)品價(jià)格或小幅反彈

　　根據農業(yè)部公布的數據，全國農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格總指數在經(jīng)歷了9、10月份的持續下行之后，于11月見(jiàn)底回升，12月份繼續反彈之旅。截至12月20日，該指數收報198.40點(diǎn)，相較11月30日的187.7點(diǎn)上漲了5.7%，預計年底前農產(chǎn)品價(jià)格或繼續小幅反彈。
　　生豬價(jià)格方面，由于節日效應顯現，近期豬肉價(jià)格持續反彈。全國生豬價(jià)格最高地區為新疆，生豬平均價(jià)為17.97元/千克，最低地區為廣西，生豬平均價(jià)為14.62元/千克，兩地區差異非常明顯，全國大部分地區生豬行情震蕩調整。
　　業(yè)內人士指出，從物價(jià)角度來(lái)看，因為今年較低的基數，而且豬周期導致豬肉價(jià)格開(kāi)始上漲的拉動(dòng)，明年CPI或將逐步上升。盡管蔬菜、糧價(jià)等農產(chǎn)品價(jià)格變化幅度大而成為短期CPI變化的重要影響因素，但權重相對較高的豬肉價(jià)格對CPI的趨勢一直起著(zhù)較為決定性的作用。豬周期大概3到4年，2009年末開(kāi)始的那輪上漲距今已近3年時(shí)間，明年可能又是一個(gè)周期的上漲始發(fā)點(diǎn)。在未來(lái)幾個(gè)月，豬肉價(jià)格可能仍會(huì )繼續下降，但隨著(zhù)養殖戶(hù)降低供給，供求關(guān)系將會(huì )發(fā)生根本性的變化，明年豬價(jià)很可能啟動(dòng)一輪新的上漲。
　　國際大宗商品價(jià)格方面，12月以來(lái)CRB現貨價(jià)格指數和期貨指數延續震蕩格局，現貨指數與期貨指數出現分歧。具體來(lái)看，12月以來(lái)CRB現貨指數震蕩攀升，截至12月20日收報486.00點(diǎn)，較11月30日的483.47點(diǎn)小幅回升；CRB期貨價(jià)格指數12月20日收報566.37點(diǎn)，較11月30日的571.23點(diǎn)則小幅下降，期現走勢的差異或顯示出投資者對未來(lái)大宗商品價(jià)格走勢偏悲觀(guān)。

　　明年年中前通脹難卷土重來(lái)

　　從12月份的物價(jià)走勢來(lái)看，由于季節性因素，農產(chǎn)品價(jià)格和豬肉價(jià)格出現一定程度的反彈，而大宗商品價(jià)格仍維持窄幅波動(dòng)。目前機構普遍預期12月份國內通脹水平將繼續小幅反彈。臨近年末，在冬季的季節性因素導致供給水平暫時(shí)下降，同時(shí)年底消費需求的增加，12月份與明年1月通脹水平穩中趨升基本上成為定局。
　　不過(guò)，對投資者而言，不必在此階段過(guò)度擔憂(yōu)通脹的卷土重來(lái)。一方面，我國經(jīng)濟在三季度見(jiàn)底后出現了一定程度的企穩反彈，但數據反彈力度較弱，在沒(méi)有外部超預期刺激性政策因素的背景下，需求的恢復力度有限，短期內通脹不會(huì )成為管理層首要考慮的因素。另一方面，目前我國PPI仍處于通縮階段，表明經(jīng)濟恢復穩定增長(cháng)仍需政策層面的扶持，因此在貨幣政策層面料不會(huì )出現偏緊的格局。
　　總體而言，2013年上半年將是經(jīng)濟穩定增長(cháng)與通脹溫和增加的良好組合，在此階段，權益類(lèi)資產(chǎn)的表現預計強于固定收益類(lèi)資產(chǎn)。安信證券首席策略分析師程定華指出，在CPI反彈至3%、PPI反彈至1%之前，投資者不必擔憂(yōu)通脹對政策約束的出現。鑒于豬周期可能在明年下半年再度步入上升軌道，至少在明年二季度之前，貨幣政策環(huán)境將利于A(yíng)股強勢反彈。