臨近年末，人民幣國際化離岸市場(chǎng)的進(jìn)展捷報頻傳，在岸市場(chǎng)改革亦在穩步推進(jìn)。業(yè)內專(zhuān)家認為，隨著(zhù)匯率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，未來(lái)幾年應當是人民幣國際化的最佳時(shí)機。
離岸市場(chǎng)有聲有色
１２月４日，中韓達成貨幣互換協(xié)議，鼓勵雙邊貿易中使用兩國本幣；同日，香港、倫敦兩地私營(yíng)金融機構組成的人民幣小組在倫敦舉行第二次會(huì )議，雙方同意繼續改善和擴大離岸人民幣流動(dòng)性；１２月中旬，加拿大不列顛哥倫比亞省在北京啟動(dòng)其全球發(fā)行人民幣債券的首輪路演……
上述消息，顯示人民幣國際化在離岸市場(chǎng)進(jìn)展喜人。人民幣國際化需要讓不同地方的人民幣資金融合，從目前的格局來(lái)看，香港—倫敦的這一軸心正逐漸成形。
渣打香港行政總裁洪丕正表示，今年以來(lái)，中國對外貿易中有１２％貿易量使用人民幣，較去年增加兩個(gè)百分點(diǎn)。預計至２０１５年左右，這一比例有望提高至２０％。未來(lái)要繼續鼓勵企業(yè)使用人民幣作結算貨幣，通過(guò)貿易增加境外人民幣資金池。
從他的表態(tài)中，可大致讀出離岸市場(chǎng)推動(dòng)人民幣國際化的思路——通過(guò)貿易與資本兩種方式，一步步做大人民幣在離岸市場(chǎng)的存量與交易規模，最終形成體外循環(huán)。
在岸市場(chǎng)略顯“保守”
相較于離岸市場(chǎng)的摩拳擦掌，人民幣國際化的關(guān)鍵突破還在國內政策何時(shí)放開(kāi)。若將人民幣的國際化視為人民幣在全球的大型循環(huán)系統，體外循環(huán)的部分可謂有聲有色，但在至關(guān)重要的人民幣跨境流動(dòng)方面，則略顯滯后。
“這樣的情形和其他國家有所不同。在其他貨幣的國際化過(guò)程中，最大的障礙并非本國的保守，而是海外市場(chǎng)上對于該種貨幣的接受程度不高�！卑舶钭稍�(xún)首席研究員陳功表示，“但投機性大于交易性的國際化也并非中國所樂(lè )見(jiàn)，因為這難以為本國實(shí)體經(jīng)濟添磚加瓦，還會(huì )帶來(lái)金融風(fēng)險�！�
歸根結底，全球最大的人民幣市場(chǎng)在中國國內，離岸人民幣投資中國市場(chǎng)存在的障礙，終將影響到人民幣“走出去”的整體格局。要讓流出去的人民幣能夠重新流回，打通體內外循環(huán)的隔閡，形成循環(huán)往復的資金流動(dòng)。
今年以來(lái)，決策層顯然已經(jīng)意識到了這一點(diǎn)，在離岸人民幣回流中國市場(chǎng)方面下了諸多功夫，在包括ＲＱＦＩＩ、跨境人民幣貸款、跨境ＥＴＦ等方面推出諸多舉措。
形成匯率機制是關(guān)鍵點(diǎn)
然而，如果將人民幣在岸市場(chǎng)的穩步推進(jìn)視同為“保守”的話(huà)，似乎有失偏頗。
在中國外匯投資研究院院長(cháng)譚雅玲看來(lái)，人民幣國際結算的擴大確實(shí)是人民幣走向國際的重要過(guò)程和手段，但人民幣國際貿易結算的推進(jìn)和強化，就中國貿易形勢的好轉與增長(cháng)而言，尚沒(méi)有看到直接的促進(jìn)和推動(dòng)作用�！扒形鹈幕蜻^(guò)于樂(lè )觀(guān)，在尚未形成成熟的貨幣制度前就大談人民幣國際化是一大風(fēng)險�！�
談及貨幣制度建設，不得不提人民幣匯率形成機制在今年取得的一系列突破。首先，今年４月人民幣對美元的日間交易區間從０．５％擴大至１％；其次，在人民幣四季度持續走強期間，央行對外匯市場(chǎng)的干預減少有目共睹。
“大幅干預匯率，走回頭路肯定不對。但馬上讓人民幣匯率形成機制更加市場(chǎng)化，會(huì )給部分外貿企業(yè)帶來(lái)較大負面影響。只能兩害相較擇其輕，成長(cháng)的煩惱在所難免�！币晃谎胄袃炔咳耸肯蛴浾咛寡�，“減少干預并不意味著(zhù)不干預，重要的是明確干預規則，如限定波動(dòng)幅度、設定干預數量和目標等�！�
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員張斌撰文指出，人民幣匯率形成機制之所以重要，因為這是我國諸多經(jīng)濟難題的源頭問(wèn)題，人民幣國際化也受其制約�！叭绻@個(gè)結解開(kāi)了，很多其他難題也將迎刃而解�！�
應該看到，今年央行已明顯減少了市場(chǎng)干預，人民幣匯率彈性有所提高。相信只要堅持下去，將對我國宏觀(guān)經(jīng)濟穩定和經(jīng)濟結構轉型形成有效的制度保障，人民幣國際化進(jìn)程也將加更穩健自如。