在美國交易所上市的中國公司遭到做空機構和負面投資者情緒的打擊，對它們來(lái)說(shuō)，私有化似乎是合理的解決方案。要真有那么容易就好了。

　　以2011年因被指會(huì )議違規而遭到做空機構渾水公司打擊的展示廣告公司分眾傳媒為例。該公司董事會(huì )本周批準了收購方案，至此8月份發(fā)起的收購行動(dòng)進(jìn)一步接近完成。但走到這一步也非一帆風(fēng)順。

　　該公司的回購行動(dòng)有一大群支持者，包括六家國際銀行和三家中資銀行，還有五家私募股權投資公司。將它們集結起來(lái)并不容易。私募支持者鼎暉投資在本月早些時(shí)候撤回了其為收購行動(dòng)提供的2億美元資金。由分眾傳媒創(chuàng )始人江南春領(lǐng)頭的收購銀團挑選了另外一家，即中國投資集團復星。

　　貸款方面也經(jīng)過(guò)了重組。在15億美元左右的債務(wù)當中，本來(lái)有三分之一左右將由一只高收益債券組成。但這只債券在最近取消，改為中資銀行更愿意提供的銀行貸款。

　　參與銀行還得勸說(shuō)它們的信用評估委員會(huì )接受一個(gè)復雜的在岸-離岸結構。這樣一個(gè)結構意味著(zhù)獲取現金流會(huì )受到更多限制。另外，雖然開(kāi)價(jià)已經(jīng)從每股27美元提到27.50美元，這次收購幾乎肯定還會(huì )面臨耗時(shí)且代價(jià)高昂的少數股東訴訟。

　　與此同時(shí)，政策性銀行國家開(kāi)發(fā)銀行加入了貸款方的行列。對于國開(kāi)行來(lái)說(shuō)，這次收購所帶來(lái)的利益可能不僅限于經(jīng)濟方面。

　　通過(guò)讓陷入困境的公司從外國交易所退市并實(shí)現私有化，國開(kāi)行可能正在幫助重塑中國企業(yè)的海外聲譽(yù)。而政府的參與或許也反映了困境中的中概股公司回家之路的艱辛。