有兩種情況可能使美聯(lián)儲(Fed)較預期提前上調利率。一是通貨膨脹上升速度高于美聯(lián)儲預期，二是失業(yè)率下降速度快于美聯(lián)儲預期。后一種出現的可能性更大。

　　美聯(lián)儲上周曾表示，只有在失業(yè)率降至6.5%以下后才可能上調利率，不過(guò)前提是美聯(lián)儲預計未來(lái)兩年按年通貨膨脹率不超過(guò)2.5%。之后公布的一些預期顯示，美聯(lián)儲理事和地區聯(lián)儲行行長(cháng)們并不認為失業(yè)率要到2015年才會(huì )降至6.5%以下。

　　如果通貨膨脹上升速度快于預期，美聯(lián)儲顯然將不得不立刻上調利率。長(cháng)期美國國債收益率的溫和上升表明債券交易員已開(kāi)始擔心這一情況發(fā)生。但美國國債與通貨膨脹保值債券收益率之差幾乎沒(méi)有變化，顯示出人們并不認為美聯(lián)儲對于通貨膨脹的預期將落空。

　　回顧美聯(lián)儲決策者在議息會(huì )議前的通貨膨脹預期以及美聯(lián)儲主席在國會(huì )發(fā)表的半年一次證詞可以發(fā)現，從上世紀70年代初以來(lái)，美聯(lián)儲對于通貨膨脹的預測越來(lái)越準確。美聯(lián)儲官員們去年年底曾預計2012年核心個(gè)人消費支出價(jià)格指數將上升1.5%-2%；今年10月份該指數較上年同期上升1.6%。

　　美聯(lián)儲在預測失業(yè)率方面的準確性則較低。去年11月份美聯(lián)儲曾預期2012年第四季度失業(yè)率平均為8.5%-8.7%。截至11月底，美國第四季度平均失業(yè)率為7.8%。

　　失業(yè)率下降速度要想快于美聯(lián)儲預期，就業(yè)增加的步伐需要提高。這看似不太可能，不過(guò)考慮到美國住房市場(chǎng)開(kāi)始回暖，海外經(jīng)濟體狀況似乎改善，同時(shí)美國政府正試圖避免財政懸崖，就業(yè)增長(cháng)也許真的會(huì )加快。有鑒于此，提前加息的可能性已經(jīng)上升，盡管還不大。美國國債投資者應該對此做好準備。