“要適當擴大社會(huì )融資總規模，保持貸款適度增加”，中央經(jīng)濟工作會(huì )議的這一口徑如何理解？在專(zhuān)家看來(lái)，適當擴大社會(huì )融資總規模的同時(shí)，信貸占社會(huì )融資總規模的比重將繼續降低，2013年新增人民幣貸款規模目標可能為8.3萬(wàn)億至8.5萬(wàn)億元，下限基本與今年持平；2013年社會(huì )融資總規模在16萬(wàn)億至17萬(wàn)億元。
　　今年1至11月社會(huì )融資規模14.15萬(wàn)億元，新增人民幣貸款7.79萬(wàn)億元，超過(guò)去年全年新增人民幣貸款規模。
　　明年，宏觀(guān)經(jīng)濟和CPI走勢將決定貨幣政策的走向。中央經(jīng)濟工作會(huì )議的判斷是，我國發(fā)展仍面臨不少風(fēng)險和挑戰，不平衡、不協(xié)調、不可持續問(wèn)題依然突出。
　　“貨幣政策會(huì )傾向于中性，這是因為CPI有回升的壓力，但不會(huì )成為主要的經(jīng)濟困擾。同時(shí)，經(jīng)濟的復蘇又需要相對寬松的貨幣環(huán)境，但不宜大幅進(jìn)行貨幣放松�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松判斷，在平衡物價(jià)和經(jīng)濟增長(cháng)的條件下，信貸增長(cháng)占整個(gè)社會(huì )融資的比重會(huì )有所下降。
　　展望2013年的信貸規模，中國銀行預期，2013年新增人民幣貸款約8.5萬(wàn)億元，社會(huì )融資總量約16萬(wàn)億元。預計未來(lái)社會(huì )融資結構將從銀行間接融資為主逐步轉變?yōu)橹苯尤谫Y與間接融資并重，預計非金融企業(yè)股票和債券融資占社會(huì )融資總量比重可望達到15%以上。
　　華創(chuàng )證券認為，由于外匯占款的變化，中國貨幣投放正在由以前的“被動(dòng)投放”回歸到中央銀行的“主動(dòng)投放”。實(shí)際上，內生的貨幣增速可能在2013年得以延續。M2增長(cháng)的主要來(lái)源有三個(gè)部分，即外匯占款、新增貸款和銀行購買(mǎi)的非金融企業(yè)部門(mén)的債券。
　　華創(chuàng )證券預期，2013年M2增速約13%。其中，新增外匯占款約1.3萬(wàn)億元，占增量M2的10%，外生貨幣供給量繼續維持低位。新增貸款約8.3萬(wàn)億元，基本與2012年持平，占新增M2比重約66%，低于2012年約70%的比重。相反，銀行對企業(yè)債凈融資約3.0萬(wàn)億，占增量M2的24%，比重將較2012年進(jìn)一步上升。
　　交行金研中心對明年信貸的預期較為樂(lè )觀(guān)。該機構預計，明年全年社會(huì )融資規模將達16.5萬(wàn)億至17.5萬(wàn)億元，人民幣新增貸款的目標值在9萬(wàn)億元左右，但實(shí)際新增貸款可能會(huì )略超出目標值。
　　國盛證券研究所所長(cháng)兼首席研究員周明劍認為，明年的貨幣政策仍以數量工具為主。國盛證券判斷，明年GDP增速7.8%，CPI將在3.5%左右。周明劍判斷，預計法定準備金率可能下調2次左右，短期仍以公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)平滑流動(dòng)性。