主持人語(yǔ)：上市公司，資本市場(chǎng)的絕對主角，一舉一動(dòng)演繹股價(jià)漲跌，牽動(dòng)投資者神經(jīng)，撬動(dòng)你的賬戶(hù)資產(chǎn)金額。中新網(wǎng)證券頻道推出“上市公司5日談”系列觀(guān)察報道，梳理一周上市公司熱點(diǎn)新聞，談上市公司的事件本源，論上市公司的治理之道，辨上市公司的是非曲直，析上市公司的財務(wù)詬病。
綜合報道，上周一，李寧公司發(fā)布盈利警告稱(chēng)，公司今年將出現大幅虧損。這將是其自2004年6月在香港掛牌以來(lái)的首次虧損。李寧公司在公告中稱(chēng)，為解決近年來(lái)銷(xiāo)售渠道包括過(guò)量庫存等問(wèn)題，公司將實(shí)施大規模的渠道復興計劃，重點(diǎn)支持經(jīng)銷(xiāo)商清理庫存、回購、整合銷(xiāo)售渠道，改善財務(wù)狀況和現金流。預留這部分渠道費用所需的14到18億元人民幣，是導致業(yè)績(jì)出現大幅度虧損的直接原因。
運動(dòng)品牌集體淪陷 李寧斥重金解決庫存
除李寧外，其他本土運動(dòng)品牌也集體遭遇“滑鐵盧”。李寧執行主席李寧表示，李寧公司現在面臨的問(wèn)題實(shí)際上是整個(gè)行業(yè)的共同難題。當下考慮更多的是如何讓渠道真正創(chuàng )造新的能力，這樣才有可能為品牌和品牌公司帶來(lái)更大的發(fā)展，使行業(yè)獲得更長(cháng)遠的發(fā)展。
據2011年公司財報，中國六大體育品牌庫存總值同上一年相比均以?xún)晌粩翟鲩L(cháng)，存貨周轉天數也增加不少。這幾年盲目擴產(chǎn)帶來(lái)的庫存和大肆擴張的門(mén)店，無(wú)疑增加了成本。業(yè)內人士表示，包括李寧公司在內，整個(gè)體育品牌從此前兩位數的高成長(cháng)開(kāi)始回落，原因包括需求放緩、庫存壓力、產(chǎn)品過(guò)剩及行業(yè)競爭激烈等。
從今年7月開(kāi)始，包括李寧在內的多家國內運動(dòng)品牌紛紛通過(guò)在工廠(chǎng)店、折扣店以特價(jià)方式吸引消費者，以清理庫存，改善經(jīng)營(yíng)狀況。但體育營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家張慶斷言，體育用品行業(yè)的高庫存情況，至少還需要一年以上的時(shí)間才能得到徹底解決。
李寧此次不惜重金祭出渠道復興計劃也將令業(yè)績(jì)雪上加霜。公司股價(jià)也在盈利預警公布當天大幅下挫近4%。
“渠道復興”未有具體方案 市場(chǎng)景氣度低經(jīng)銷(xiāo)商糾結
然而令人憂(yōu)慮的是，這份突然拋出的“渠道復興計劃”還未有具體方案。業(yè)內甚至認為，即使這一計劃能夠如預期為渠道注入一劑強心針，但最終施行效果如何，也有待觀(guān)察。
根據李寧早先發(fā)布的變革計劃，其未來(lái)戰略調整主要分為三階段：第一階段為未來(lái)6-12個(gè)月，主要關(guān)注零售及渠道庫存清理；第二階段，改善集團供應鏈管理，改善產(chǎn)品上市和規劃模式；而第三階段著(zhù)力改造業(yè)務(wù)模式，包括改善與渠道的利潤結構。
清理庫存無(wú)疑是當務(wù)之急，但值得注意的是，李寧此次復興計劃雖然支出巨大，規模預計為14億-18億元，但主要是以“非現金、抵消應收賬款”方式體現。李寧中期財報顯示，其應收賬款為25.16億元，存貨為11.38億元。
李寧公告顯示，將重點(diǎn)支持經(jīng)銷(xiāo)商清理庫存，回購、整合銷(xiāo)售渠道，以及透過(guò)針對性的復興方案，進(jìn)行經(jīng)銷(xiāo)商的應收賬重組，允許經(jīng)銷(xiāo)商投放更大量的新產(chǎn)品組合到市場(chǎng)。除此之外，這一復興計劃還將幫助經(jīng)銷(xiāo)商改善他們的財務(wù)狀況以及現金流，為未來(lái)發(fā)展打下基礎。同時(shí)，公司也重整渠道政策，以支持零售能力強的經(jīng)銷(xiāo)商。
但據媒體報道，李寧公司表示該復興計劃目前尚未確定具體方案，且各地渠道市場(chǎng)不一樣。之前有傳聞稱(chēng)湖南經(jīng)銷(xiāo)商將獲得4-5折的庫存回購。公司為此亦未予回應。只是表示，在過(guò)去數月間，管理層已積極與絕大多數需要渠道復興計劃協(xié)助的經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行溝通�！按蠖鄶到�(jīng)銷(xiāo)商均非常支持這項計劃，還有少數經(jīng)銷(xiāo)商仍在洽談中�！�
有業(yè)內人士認為，此次李寧渠道復興計劃，對于不同的經(jīng)銷(xiāo)商，將會(huì )給予不同的支持力度，一方面，是因為削減庫存的需要，另一方面也是為了整合經(jīng)銷(xiāo)商渠道，加強自身控制力。
經(jīng)銷(xiāo)商方面，情況各有不同，一些庫存處理相對較好的經(jīng)銷(xiāo)商甚至表示不需要“渠道復興計劃”支持。其它經(jīng)銷(xiāo)商及更廣大的分銷(xiāo)商則很糾結，“現在很難做，不光李寧，其它運動(dòng)品牌也一樣�！庇惺煜だ顚幥朗袌�(chǎng)的人士坦言，經(jīng)銷(xiāo)商現在做下去要虧錢(qián)，但其它也沒(méi)有什么好做，做下去說(shuō)不定萬(wàn)一還能翻身。