2012年美國經(jīng)濟總體呈溫和增長(cháng)態(tài)勢，出現了一些良性變化，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)觸底回升。未來(lái)的復蘇之路將面臨兩大風(fēng)險：從內部環(huán)境而言，國會(huì )民主、共和兩黨圍繞財政政策的博弈短期內難有定論；從外部環(huán)境而言，歐債危機的負面效應仍將存在。
樓市呈現積極跡象
隨需求釋放和貸款利率走低，美國房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格、銷(xiāo)量和建筑活動(dòng)等主要指標均同比持續改善，盡管不同地區復蘇程度存在差異，但總體而言呈量?jì)r(jià)齊升之勢。
逐步回暖的房地產(chǎn)市場(chǎng)對整體經(jīng)濟的影響從負面拖累變成了積極貢獻。美國住房抵押貸款巨頭房地美公司的報告顯示，在今年上半年1.7%的經(jīng)濟增速中，房地產(chǎn)業(yè)貢獻了0.3個(gè)百分點(diǎn)，預計下半年將繼續發(fā)揮正面作用。
受股市和房?jì)r(jià)上漲推動(dòng)，美國家庭財富持續上升，第三季度已逼近5年來(lái)的高點(diǎn)，而家庭債務(wù)則一直處于下降通道。財富的增長(cháng)和負債的減少將有利于個(gè)人消費的擴張，美國的消費者信心指數也不斷提升。同時(shí)，由于貸款損失撥備減少和非利息收入增加，美國銀行業(yè)盈利狀況顯著(zhù)改善，金融系統逐步修復。
連續寬松助力經(jīng)濟
貨幣政策方面，美聯(lián)儲一直不遺余力地用寬松政策力挺經(jīng)濟，先是于今年6月份延長(cháng)了賣(mài)出短期國債、買(mǎi)入同等數額中長(cháng)期國債的“扭轉操作”，后又于9月份推出了“開(kāi)放式”的第三輪量化寬松政策，通過(guò)每月購入約400億美元抵押貸款證券的方法重點(diǎn)扶持房地產(chǎn)市場(chǎng)。12月的議息會(huì )議結束后，美聯(lián)儲又宣布，在年底“扭轉操作”到期后，擴大現有資產(chǎn)購買(mǎi)計劃。
目前來(lái)看，量化寬松政策發(fā)揮了一些作用。美國30年期和15年期定息抵押貸款平均利率均徘徊在歷史低位附近。低利率對購房者有利，但房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊受到市場(chǎng)供需失衡和信貸門(mén)檻提高等因素影響，這部分削弱了美聯(lián)儲的政策效力，也決定了樓市真正恢復健康尚需時(shí)日。未來(lái)一段時(shí)間，如果黨派對立導致財政政策難當大任，貨幣政策將繼續獨撐大局。
經(jīng)濟或將先抑后揚
房地產(chǎn)等領(lǐng)域一時(shí)難以再現往日的繁榮，而新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)尚未出現。此外，金融危機的余波尚在，美國企業(yè)和家庭的去杠桿化過(guò)程漫長(cháng)。民主、共和兩黨圍繞財政問(wèn)題的討價(jià)還價(jià)將繼續波及市場(chǎng)情緒和民眾信心。種種因素決定了美國經(jīng)濟明年難有實(shí)質(zhì)提升。
穆迪分析公司首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪認為，有關(guān)財政政策的討論將持續到2013年。受此影響，2013年第一季度美國經(jīng)濟增長(cháng)將陷于停滯。在兩黨協(xié)議達成后，經(jīng)濟將迅速恢復增長(cháng)，2013年全年的增速將在2%左右。
美聯(lián)儲前首席經(jīng)濟學(xué)家、彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員戴維·斯托克頓認為，“財政懸崖”給經(jīng)濟造成了很大的陰影，而這種陰影將至少持續到2013年上半年。他認為，未來(lái)美國經(jīng)濟復蘇仍將十分緩慢，2013年經(jīng)濟增速將保持在2%左右，同時(shí)就業(yè)崗位繼續增加，失業(yè)率小幅下降。
如果跨過(guò)“財政懸崖”，美國經(jīng)濟2013年將繼續在復蘇軌道上前行。需要指出的是，若兩黨僅用臨時(shí)協(xié)議來(lái)躲過(guò)“財政懸崖”，而在重塑財政的中長(cháng)期方案前止步，財政問(wèn)題的潛在威脅將一直存在。奧巴馬政府的經(jīng)濟政策將在促經(jīng)濟增長(cháng)和維持財政紀律之間艱難選擇。
機構：警惕量化寬松副作用并發(fā)
就美國而言，量化寬松是美聯(lián)儲應當采取的適當政策。美聯(lián)儲的政策目標之一是實(shí)現“物價(jià)穩定”，即維持消費者物價(jià)漲幅在2%左右，如果經(jīng)濟體面臨的通脹趨緩或通縮勢頭異常強勁，利率很快會(huì )觸及零附近，即政策利率的下限，這時(shí)需要啟動(dòng)量化寬松緩解金融狀況，即通過(guò)購買(mǎi)長(cháng)期政府債券等資產(chǎn)擴張資產(chǎn)負債表，創(chuàng )造超額準備金。量化寬松對美國經(jīng)濟起到一些積極效果，它改變了私人部門(mén)持有的整體金融資產(chǎn)組合的構成，使其變得更具流動(dòng)性，或期限更短、風(fēng)險更低。
——標普全球首席經(jīng)濟學(xué)家保羅·希爾德
為應對本世紀初科技股泡沫破滅后的通縮壓力，美聯(lián)儲釋放的大量流動(dòng)性助推次貸危機和金融危機出現，目前為了清理金融危機留下的爛攤子和應對通縮壓力，美聯(lián)儲釋放的流動(dòng)性有可能造成下一波泡沫和危機。更多的量化寬松舉措當前未必能起到刺激經(jīng)濟增長(cháng)的良效，美國等國政策當局應該考慮的是放松信貸標準，以加大金融系統向私營(yíng)企業(yè)和購房者的輸血能力，這才能有效加快經(jīng)濟增長(cháng)。
——國際金融協(xié)會(huì )副總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家菲利普·薩特爾
危機谷底時(shí)期，量化寬松政策是有用的，但現在的問(wèn)題不是貨幣政策所能解決的，需要通過(guò)財稅改革、結構性改革來(lái)化解危機。走出債務(wù)危機需要通過(guò)實(shí)行謹慎的“政策組合拳”，控制支出、實(shí)現較大幅度的經(jīng)濟增長(cháng)，一些國家二三十年前制定的社會(huì )福利計劃是不可持續的，為此需要作出調整，但這將是一個(gè)逐漸、長(cháng)期的過(guò)程。
——美國哈佛大學(xué)經(jīng)濟系講座教授阿爾貝托·阿萊西納