康美藥業(yè)(600518)的造假之爭演變成了股市多空力量的角力，神秘機構中能興業(yè)因唱空康美藥業(yè)“成效顯著(zhù)”而一戰成名。12月15日，中能興業(yè)發(fā)表了《康美謊言》一文，質(zhì)疑康美藥業(yè)造假，虛增了18.47億元的資產(chǎn)，接近歷史利潤總和。消息一出，截至12月24日，康美藥業(yè)股價(jià)累計跌幅達15.35%。
而中能興業(yè)的這篇報告，不但引發(fā)上市公司的股價(jià)大地震，連賣(mài)方研究機構——申銀萬(wàn)國首席分析師羅鶄也直斥中能興業(yè)利益驅動(dòng)、動(dòng)機不純�？得浪帢I(yè)高管還稱(chēng)，中能興業(yè)可能事先融券賣(mài)空康美藥業(yè)600萬(wàn)至1000萬(wàn)元。
花十余萬(wàn)調研 中國式“渾水”盯上上市公司
12月15日，中能興業(yè)發(fā)表題為《康美謊言》的報告見(jiàn)諸于報端，上述文章指出，康美藥業(yè)“土地證號已作廢或不存在”、“部分項目土地面積僅為公告的1/5等問(wèn)題”、“虛增18.47億元的資產(chǎn)”。
受此影響，康美藥業(yè)開(kāi)盤(pán)即告跌停，隨后股價(jià)迅速下跌，盤(pán)面上大手筆賣(mài)單更是一直沒(méi)有停止�？得浪帢I(yè)隨后迅速作出回應，12月17日發(fā)布澄清公告，針對中能興業(yè)報告中的三大質(zhì)疑一一給出回應，但并沒(méi)有打消市場(chǎng)的疑慮。
12月18日，中能興業(yè)總經(jīng)理趙冰通過(guò)網(wǎng)絡(luò )進(jìn)行回應，強調公司以及相關(guān)利益人并未涉及做空。盡管中能興業(yè)聲稱(chēng)并未融券賣(mài)空康美藥業(yè)，但其三次狙擊的手法都和做空中國概念股的渾水機構極其相似。并且據知情人士透露，對于康美藥業(yè)的調查早在6月份就開(kāi)始展開(kāi)，“相關(guān)人員曾在廣東蹲點(diǎn)數月，前后投資共有十余萬(wàn)元”。一只個(gè)股的調研成本達十余萬(wàn)，這在研究機構，甚至是買(mǎi)方機構之中成本都已經(jīng)十分昂貴。
中能興業(yè)的做空“三板斧”
今年以來(lái)A股市場(chǎng)出現的數起黑天鵝事件，似乎都有渾水式手法的影子。而中能興業(yè)今年4月曾發(fā)表《樂(lè )視網(wǎng)幻象》，12月送檢茅臺等白酒驗出塑化劑超標，以及此次做空康美藥業(yè)，似乎已經(jīng)成了固定套路的“三板斧”。
首先是從技術(shù)面和基本面尋找做空標的，并作相關(guān)配置。今年10月開(kāi)始，白酒板塊在盤(pán)面上已經(jīng)達到頂部，股價(jià)下行的方向逐步放大，這時(shí)候的黑天鵝事件就是一個(gè)導火索。
其次，調研并擴散利空消息，而這些消息事實(shí)上已經(jīng)存在了一段時(shí)間，只是被有心人在適當時(shí)機更好地發(fā)酵。例如此次的康美藥業(yè)，中能興業(yè)稱(chēng)最早的線(xiàn)索來(lái)自于網(wǎng)友。據了解，今年7月份一位名叫“chris9207”的網(wǎng)友最早在網(wǎng)上發(fā)布了對康美藥業(yè)的造假質(zhì)疑文章。當時(shí)“chris9207”還參加了趙冰為網(wǎng)友做的財務(wù)培訓，并與康美藥業(yè)有過(guò)簡(jiǎn)單交流，讓中能興業(yè)注意到康美藥業(yè)可能存在的問(wèn)題，并隨后展開(kāi)了長(cháng)達幾個(gè)月的調研。
而最后，在目標公司股價(jià)下跌后，則可走完第三步，這也是做空盈利模式的最后一步——“平倉”。有投資者指出，把前期在融券市場(chǎng)潛伏的融券賣(mài)空，或是在股指期貨市場(chǎng)開(kāi)空單，都可以獲得不小的利益。
監督上市公司與唱空獲利的邊界在哪里？
在中能興業(yè)發(fā)表這篇調研報告之后，申銀萬(wàn)國醫藥行業(yè)首席分析師羅鶄做出回應，稱(chēng)“一家沒(méi)有證券咨詢(xún)資質(zhì)的公司，寫(xiě)了一份報告，再聯(lián)合了媒體，竟牽動(dòng)了我們所有專(zhuān)業(yè)機構的神經(jīng)，讓我們全部圍著(zhù)他們寫(xiě)的東西轉，這正常嗎？”
羅鶄質(zhì)疑，這篇文章是否具有獨立性，背后涉及了哪些利益糾紛？有深圳私募人士指出，從動(dòng)機上看，中能興業(yè)要么是“活雷鋒”，要么是通過(guò)發(fā)布利空消息，從中漁利。
也有券商指出，在利益驅使下，對上市公司更為熟悉的中介機構，如投行、會(huì )計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等，會(huì )將不利的信息轉化為獲利籌碼。這也給監管層提出新問(wèn)題：如何監管這些草根調研機構？如何斬斷透過(guò)暗箱操作進(jìn)行非法做空的黑手？又如何平衡監督上市公司與通過(guò)唱空謀利的邊界？
有網(wǎng)友“公開(kāi)開(kāi)信”在康美藥業(yè)的股吧中表示，到底康美藥業(yè)有沒(méi)有造假，自己真的判斷不了�！叭绻f(shuō)康美公司一塵不染，我并不相信。如果說(shuō)中能興業(yè)是活雷鋒，自愿出錢(qián)出力出人為股民監督上市公司，比證監會(huì )還勤勞，卻不為名不為利，我是不信�！边@名網(wǎng)友還表示，幾年前A股市場(chǎng)沒(méi)有做空制度的時(shí)候，只是偶然出現一只黑天鵝，哪有像現在黑天鵝滿(mǎn)天飛的，可見(jiàn)“天下熙熙，皆為利來(lái)；天下攘攘，皆為利往�！�