新一輪全球貨幣寬松并未大幅推高國際油價(jià)，紐約油價(jià)目前在90元附近震蕩。在明年全球經(jīng)濟弱勢復蘇態(tài)勢下，原油需求相對疲弱，而供應相對充足，將使得明年油價(jià)沖高動(dòng)力有限，不排除出現久盤(pán)必跌的局面。
　　從需求端看，明年全球原油市場(chǎng)面臨的最大挑戰是全球經(jīng)濟的不確定性。明年全球經(jīng)濟繼續低迷的概率較大，且面臨再度衰退的風(fēng)險，這意味著(zhù)石油需求將繼續疲軟。今年歐元區經(jīng)濟衰退已成定局，失業(yè)率高達11.7%。面對久拖不決的歐債危機，明年歐元區會(huì )出臺更多緊縮措施，經(jīng)濟衰退或持續。經(jīng)濟衰退會(huì )壓制石油需求，歐洲國家石油日均需求已從2011年1500萬(wàn)桶降至今年1450萬(wàn)桶，國際能源署預計明年將進(jìn)一步降至1430萬(wàn)桶。作為全球最大石油消費國，美國的高失業(yè)率將繼續掣肘經(jīng)濟復蘇。至于全球第三大石油消費國日本，其經(jīng)濟已連續兩個(gè)季度萎縮，國際能源署預計其明年石油需求將較今年銳降3.6%。新興經(jīng)濟體情況稍好，但巴西、印度兩塊“金磚”失色，經(jīng)濟增速下降明顯，中國也難再現兩位數的經(jīng)濟增速。綜合聯(lián)合國、歐佩克、國際能源署等機構的預測，明年全球原油需求增長(cháng)依然緩慢。
　　而從供給角度看，歐佩克對內約束力、對外話(huà)語(yǔ)權雙雙減弱，非歐佩克成員國爭相擴產(chǎn)，美國油氣開(kāi)發(fā)如火如荼，明年全球能源供應可望繼續寬松，甚至呈現供應過(guò)剩格局。今年市場(chǎng)一度擔憂(yōu)西方對歐佩克第二大石油生產(chǎn)國伊朗實(shí)施石油禁運可能影響全球石油供應，但事實(shí)證明，伊朗留下的真空已被鄰國伊拉克的新增產(chǎn)能所填補。伊拉克局勢趨穩，儲油豐富，油層較淺，生產(chǎn)成本低，目前日產(chǎn)量達325萬(wàn)桶，已超過(guò)海灣戰爭前的水平。同時(shí)，俄羅斯、墨西哥等非歐佩克國家的石油供給正在增加，在世界能源格局中的領(lǐng)先優(yōu)勢正在擴大。今年非歐佩克成員國日均產(chǎn)量達5400萬(wàn)桶，環(huán)比增長(cháng)70萬(wàn)桶。明年非歐佩克成員國日均產(chǎn)量可能環(huán)比增長(cháng)90萬(wàn)桶，其中的一大亮點(diǎn)是明年美國將出產(chǎn)更多原油。受頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)等技術(shù)因素推動(dòng)，近年美國的石油和天然氣產(chǎn)量增加很快，原油對外依存度不斷下降。目前美國石油日產(chǎn)量為每天650萬(wàn)桶，創(chuàng )近15年來(lái)的最高水平。
　　當然，“黑天鵝”事件的影響不容忽視，國際油價(jià)前兩次大牛市的凌厲上漲皆由突發(fā)事件引發(fā)，一次是2005年的北美颶風(fēng)，另一次是2008年的中東亂局。在新的一年里，中東地緣政治的變數仍是擾亂市場(chǎng)的最大不確定因素。但總體而言，明年國際油價(jià)上行乏力，延續今年震蕩格局可能性大。