２０１２年是美國經(jīng)濟復蘇及歐元區應對歐債危機的關(guān)鍵一年。在美國財政問(wèn)題持續發(fā)酵，以及全球諸多經(jīng)濟難題懸而未決之際，多家機構認為，２０１３年美元匯率可能受短期不確定因素影響出現震蕩，但鑒于美元特殊地位及歐洲經(jīng)濟相對不景氣，預計美元兌主要貨幣仍然看漲的分析人士居多。

    ２０１２：歐債危機推波助瀾

    歐元區危機形勢以及美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )的貨幣政策構成２０１２年美元走勢的主要決定力量。

    ２０１２年２月，歐元兌美元匯率一度升至１比１．３４８７的年內高點(diǎn)后，伴隨歐債危機不斷惡化一路下滑，７月跌至１比１．２０４３的低點(diǎn)。

    ９月，歐洲中央銀行實(shí)施直接貨幣交易計劃（ＯＭＴ），歐洲央行行長(cháng)德拉吉表示將盡力維持歐元體系，德國議會(huì )通過(guò)救助工具歐洲穩定機制（ＥＳＭ），美聯(lián)儲宣布推出第三輪量化寬松政策（ＱＥ３）。在上述因素作用下，歐元兌美元匯率反彈至１比１．３１００水平，但不久又因利好消息出盡，美國經(jīng)濟顯現復蘇信號等因素，歐元兌美元匯率重新回落至１比１．２６至１．２８之間。

    １１月以來(lái)，歐元區財長(cháng)同意向希臘發(fā)放總額４３７億歐元（約合５７２億美元）的新一輪救助貸款；美聯(lián)儲決定在“扭轉操作”年底到期后，每月除繼續購買(mǎi)４００億美元抵押貸款支持證券外，還將額外購買(mǎi)４５０億美元長(cháng)期國債。在這些消息影響下，歐元兌美元匯率突破１比１．３２００大關(guān)。

    ２０１３：環(huán)境復雜多變

    如果說(shuō)，在解決“財政懸崖”前，美聯(lián)儲貨幣政策充當左右美元走勢的主導力量的話(huà)，那么今后財政政策預計將扮演更重要角色。畢竟，幾輪量化寬松政策之后，寬松政策的效力也在減弱。

    雖然美國國會(huì )兩黨在新年第一天通過(guò)議案，暫時(shí)解除了美國“財政懸崖”風(fēng)險，但圍繞如何削減政府開(kāi)支、提高政府負債上限，以及２０１３財年下半年預算問(wèn)題的兩黨博弈未來(lái)還將繼續，因此美國財政問(wèn)題將對美元走勢持續產(chǎn)生影響。

    ２０１３年歐元區方面也存在較多不確定因素。全球經(jīng)濟復蘇會(huì )拉動(dòng)歐元區出口，但由于歐洲依賴(lài)中東地區的石油供應，若中東局勢緊張導致石油價(jià)格上漲，歐元區經(jīng)濟復蘇不免受到牽絆。

    金融危機以來(lái)，各大央行或實(shí)行貨幣寬松政策，或壓低本幣匯率以刺激經(jīng)濟增長(cháng)。２０１３年，預計歐洲央行將著(zhù)力應對歐元區危機，日本央行也將加大寬松力度，美聯(lián)儲還將不斷向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

    美元前景看漲

    鑒于存在對美元匯率構成利好的多方面因素，機構普遍認為２０１３年美元兌主要貨幣匯率看漲。

    首先，一國貨幣價(jià)值最終取決于該國經(jīng)濟狀況。近期，房地產(chǎn)、就業(yè)等多項指標顯示，美國經(jīng)濟復蘇企穩。而市場(chǎng)普遍預計，歐元區經(jīng)濟至少在２０１３年上半年仍將處于衰退。

    美銀美林預計，２０１３年全年，美國經(jīng)濟增長(cháng)１．５％，歐元區經(jīng)濟下滑０．４％。經(jīng)濟增長(cháng)疲弱，預計會(huì )導致歐元區主權債務(wù)違約風(fēng)險增加，歐元匯率將長(cháng)期承壓。

    其次，今后各國央行貨幣政策博弈將削弱非美貨幣影響力。瑞銀分析認為，歐洲、英國、日本央行２０１３年或將推出規模龐大的刺激措施，對相關(guān)貨幣形成打壓。日本新一屆政府預計會(huì )迫使央行出臺更多寬松政策，預計美元對日元匯率或將開(kāi)啟漲勢。

    最后，美元作為國際結算貨幣、投資貨幣和儲備貨幣的地位未發(fā)生根本變化，仍然是國際投資者眼中的重要避險資產(chǎn)。摩根士丹利認為，歐洲債務(wù)危機及全球經(jīng)濟不確定性會(huì )令美元長(cháng)期保持堅挺。美銀美林判斷，財政緊縮及能源獨立政策，將促進(jìn)美國貿易赤字收窄，導致美元走強，進(jìn)而穩固美元的避險資產(chǎn)地位。