2013年1月1日，美國兩黨在最后一刻達成妥協(xié)議案，議案將提高年收入超過(guò)45萬(wàn)美元家庭的稅率、延長(cháng)失業(yè)福利，并將全面減支計劃推遲兩個(gè)月。美國經(jīng)濟似乎短暫躲過(guò)一劫，將“財政懸崖”變成“財政斜坡”。然而，中長(cháng)期看，不改變美國財政大政府主義，斷崖式的沖擊早晚都會(huì )到來(lái)。
事實(shí)上，“財政懸崖”的本質(zhì)是美國債務(wù)的“去杠桿化”�！柏斦已隆彼N含的新開(kāi)支計劃和減稅措施到期而導致巨大財政缺口�！柏斦已隆鄙婕暗亩愂諟p少和支出增加項目合計約6770億美元，大約占到2012年美國財政赤字的60%以上，預計占到美國2013年GDP的4.4%。這意味著(zhù)制約美國經(jīng)濟復蘇的主要矛盾已經(jīng)由2008年次貸危機爆發(fā)期私人部門(mén)的去杠桿化轉變?yōu)檎块T(mén)的去杠桿化。預期“財政懸崖”自動(dòng)觸發(fā)的可能性并不大，但財政支出對經(jīng)濟的負向拖累仍難以靠貨幣寬松加碼實(shí)現“對沖”�，F在，當“財政懸崖”由不確定性變?yōu)榇_定性的時(shí)候，我們會(huì )看到“財政懸崖”將會(huì )通過(guò)跨期成本分攤的形式持續影響美國經(jīng)濟。
“財政懸崖”問(wèn)題癥結在于兩黨在“減赤”還是“增稅”上存在根本性分歧。那么，到底是“增稅”還是“減赤”才是解決“財政懸崖”的關(guān)鍵呢？事實(shí)上，美國最大的問(wèn)題是公共支出過(guò)度，而不是政府稅收不足。由于美國聯(lián)邦預算缺乏一個(gè)連貫的、可持續的中期規劃，導致在包括今年在內的過(guò)去5年赤字水平年年超過(guò)1萬(wàn)億美元。過(guò)去3年，美國聯(lián)邦稅收低于國內生產(chǎn)總值的16%，而開(kāi)支超過(guò)了國內生產(chǎn)總值的22%，可見(jiàn)，財政開(kāi)支過(guò)度才是美國財政赤字不斷攀升的源頭。二戰以后，美國大部分時(shí)間財政支出高于財政收入，從1950年至2009年60年中，出現財政赤字的年份有51年，占總數的90%以上。此后，除了克林頓總統執政期間出現了幾年的盈余外，財政每年都是赤字。根據美國白宮向國會(huì )提交的新預算報告，該預算案規定，2013財年美國政府的財政支出約為3.8萬(wàn)億美元，財政赤字將從2012財年的1.33萬(wàn)億美元下降到9010億美元，即從美國國內生產(chǎn)總值的8.5%下降到5.5%，降幅高達29.7%。
然而，大規模減赤絕非易事。美國財政支出共分為三類(lèi)：自主性支出、剛性支出和債務(wù)利息支出。一般而言，真正能夠自由支配的額度很低，而后兩類(lèi)是無(wú)法通過(guò)經(jīng)濟增長(cháng)來(lái)解決的結構性支出很難消減，其支出年度增幅是同期自主性支出的五倍。美國財政的前景十分危險。未來(lái)美國必然要經(jīng)歷債務(wù)清償的過(guò)程，而很可能倒逼市場(chǎng)長(cháng)期實(shí)際利率，導致私人部門(mén)和美國政府債務(wù)成本上升。根據美國國會(huì )預算辦公室預計，未來(lái)聯(lián)邦債務(wù)需要支付的利息將從目前占聯(lián)邦稅收收入的9%上升至2020年的20%，2030年的36%和2040年的58%。
除此之外，阻礙美國經(jīng)濟潛在增長(cháng)的最主要因素是日益凸顯的老齡化趨勢，美國人口統計局預測，美國嬰兒出生率將長(cháng)期維持低位，到2020年，美國嬰兒潮一代都將超過(guò)65歲，那時(shí)近乎20%的美國居民超過(guò)65歲，這勢必將導致政府在社會(huì )保障、醫療保險及醫療補助上的開(kāi)支上升，加劇政府債務(wù)負擔，估計2010財年至2019財年財政赤字總額將高達7.1萬(wàn)億美元，而到2035年，美國聯(lián)邦債務(wù)將占GDP的180%，財政體系將處于崩潰的邊緣。
現在是美國必須改變“寅吃卯糧”的債務(wù)依賴(lài)型模式的時(shí)候了，“小修小補”，甚至“拖延戰略”已難以為繼，躲過(guò)“初一”也躲不過(guò)“十五”，唯有徹底改革美國財政體制才是真正解決“財政懸崖”的治本之策。