在運行了15年之后，一直處于壟斷狀態(tài)的公募基金業(yè)，一覺(jué)醒來(lái)發(fā)現，自己的生存環(huán)境已經(jīng)天翻地覆。
隨著(zhù)新《基金法》的正式面世以及證監會(huì )放開(kāi)對于公募基金業(yè)的準入限制，一直以來(lái)處于條塊分割的資產(chǎn)管理行業(yè)，乃至整個(gè)財富管理行業(yè)正在出現全面而深刻的變化。
分析人士認為，壟斷和門(mén)檻打破以后，國內的財富管理行業(yè)將在競爭全面加劇的情況下迎來(lái)快速發(fā)展期，眾多機構將角逐這個(gè)高達40萬(wàn)億元的潛在龐大市場(chǎng)。
| 公募基金資產(chǎn)凈值表 |
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巨變 基金業(yè)15年壟斷一朝告破
日前，修訂后的《證券投資基金基金法》獲得通過(guò)，并將于2013年6月1日正式實(shí)施。緊隨其后，2012年12月30日，中國證監會(huì )公布了《資產(chǎn)管理機構開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規定(征求意見(jiàn)稿)》(以下稱(chēng)《暫行規定》)，擬允許符合條件的證券公司、保險資產(chǎn)管理公司、私募證券基金管理機構三類(lèi)機構直接開(kāi)展公募基金管理業(yè)務(wù)。
這意味著(zhù)，一直處于壟斷地位的公募基金行業(yè)將引入新的競爭者，現有基金管理公司的壟斷地位將被徹底打破。
1998年，以國泰基金、華夏基金和南方基金的成立為標志，中國第一批基金管理公司正式成立，2001年第一只開(kāi)放式證券投資基金正式發(fā)行。
近幾年來(lái)，由于股市表現低迷，公募基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，基金公司營(yíng)銷(xiāo)渠道有限，公募基金行業(yè)發(fā)展不盡如人意，基金規模陷入停滯。數據顯示，截至2012年12月31日，我國已發(fā)行產(chǎn)品的基金公司共70家，管理資產(chǎn)凈值(不含QDII)28031.35億元，份額規模30834.44億份。
中國銀河證券基金研究中心認為，2007年10月滬指創(chuàng )6124點(diǎn)高點(diǎn)以來(lái)，以股票基金為主的基金行業(yè)就跟隨股市進(jìn)入蕭條期，規模自高點(diǎn)跌落下來(lái)后，徘徊不前。隨著(zhù)近兩年固定收益證券領(lǐng)域基金的發(fā)展，基金業(yè)才從一股獨大變成股債平衡發(fā)展。但在這5年間，我國金融體系各個(gè)參與主體均獲得很大發(fā)展，呈現多龍競逐財富管理行業(yè)的局面，銀行理財、信托理財和保險資產(chǎn)管理均以固定收益證券為方向，并且帶有保本保收益的性質(zhì)或者相關(guān)約定而帶來(lái)大規模發(fā)展，讓基金面臨很大的競爭壓力。
該機構表示，雖然基金業(yè)在我國財富管理行業(yè)中規模不大，但其最大優(yōu)勢是擁有法律與制度的雙重優(yōu)勢，其他資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)雖然規模很大但缺少?lài)掖蠓ㄖС�。通過(guò)新基金法重大修訂提供的法律框架，對其他“龍”開(kāi)放公募牌照，用公募基金產(chǎn)品牌照規范和統一現有的基金以外的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，從而實(shí)現多龍歸一的局面，這不失為當前切實(shí)可行的總體設計方案。
新政 資產(chǎn)管理行業(yè)迎大變局
開(kāi)放上述三類(lèi)機構進(jìn)入公募基金行業(yè)，只是中國資產(chǎn)管理行業(yè)全面變革的一個(gè)方面。2012年以來(lái)，伴隨著(zhù)監管部門(mén)放松管制、鼓勵創(chuàng )新的新監管思路，涉及資產(chǎn)管理行業(yè)的新政頻頻出現，中國資產(chǎn)管理行業(yè)正處在前所未有的大變局中。
公開(kāi)資料顯示，自2012年5月份以來(lái)，資產(chǎn)管理行業(yè)迎來(lái)了一輪監管放松、業(yè)務(wù)創(chuàng )新的浪潮。5月7日券商創(chuàng )新大會(huì )，監管層從11個(gè)方面出臺措施支持行業(yè)創(chuàng )新。6月保險投資改革創(chuàng )新大會(huì )，13項新政推動(dòng)保險行業(yè)全面進(jìn)軍資產(chǎn)管理領(lǐng)域。8月3日，證監會(huì )發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，期貨公司也將參與到資產(chǎn)管理行業(yè)中。11月1日，《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》開(kāi)始實(shí)施，基金獲準發(fā)展類(lèi)信托、PE等投融資業(yè)務(wù)。緊接著(zhù)，證監會(huì )宣布，2013年起，基金新產(chǎn)品審批通道將正式被廢除。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松指出，新一輪的監管放松，從擴大投資范圍、降低投資門(mén)檻、減少相關(guān)限制等多方面，打破證券、保險、銀行、基金、信托之間的競爭壁壘，使資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入全面競爭時(shí)代。
中銀國際認為，此項新規的出臺是中國資產(chǎn)管理行業(yè)的重大變革，未來(lái)公募基金的牌照限制和保護將不復存在，符合資質(zhì)要求的基金公司、證券公司、保險資產(chǎn)管理公司和私募機構將均能公開(kāi)募集證券投資基金。未來(lái)中國資產(chǎn)管理行業(yè)將迎來(lái)一個(gè)重大發(fā)展變革期，機構的投資研究實(shí)力和銷(xiāo)售能力將成為其能否生存發(fā)展關(guān)鍵因素。
對于證監會(huì )一系列措施降低公募基金行業(yè)的門(mén)檻、消除管制，以增加市場(chǎng)活力的舉措，有分析人士認為，此舉顯示出中國金融監管部門(mén)改變分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監管傳統的新嘗試。
安杰律師事務(wù)所合伙人律師徐偉對《經(jīng)濟參考報》記者表示，在保監會(huì )放寬其他行業(yè)進(jìn)入保險業(yè)，并允許保險進(jìn)入其他行業(yè)后，證監會(huì )也最終允許保險業(yè)進(jìn)入其他行業(yè)，一方面為保險資管進(jìn)入公募領(lǐng)域提供了操作規程和明確思路，另一方面，也將導致金融混業(yè)趨勢進(jìn)一步明確化，未來(lái)的金融監管將朝著(zhù)功能和行為監管方向演變，需要從更高層面立法，進(jìn)行相應的調整。
一家大型保險公司資管業(yè)務(wù)人士認為，對于保險資產(chǎn)管理機構而言，籌備公募基金業(yè)務(wù)在投資能力和行為上并無(wú)難度，最大的工作或來(lái)自于營(yíng)銷(xiāo)渠道和交易清算系統等問(wèn)題�！伴_(kāi)展公募業(yè)務(wù)，對保險公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的意義，并不在于增加資管業(yè)務(wù)的收入，而是通過(guò)公募業(yè)務(wù)，實(shí)現行業(yè)內更為市場(chǎng)化的業(yè)績(jì)比較，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)化的人才引進(jìn)戰略和薪酬評價(jià)機制，最終提升行業(yè)內部競爭力�！彼f(shuō)。
“過(guò)幾年，一些小的基金公司就可能支撐不下去了�！蹦戏交鹗紫呗苑治鰩煑畹慢垖Α督�(jīng)濟參考報》記者表示，隨著(zhù)三類(lèi)機構被獲準開(kāi)展公募業(yè)務(wù)，基金的牌照價(jià)值將出現明顯縮水，基金行業(yè)的競爭將全面加劇，由于基金公司一直以來(lái)對銀行渠道存在高度依賴(lài)，競爭越是激烈，銀行的議價(jià)能力越是提高，目前，甚至已經(jīng)出現了有基金公司將產(chǎn)品全部的管理費用作為尾隨傭金上交給銀行的情況。
他表示，基金公司這幾年一直是在吃老本，新基金發(fā)行多數處于虧損狀態(tài)。在這種情況下，隨著(zhù)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的加劇，不排除將出現基金公司倒閉的情況。
展望 財富管理市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展期
來(lái)自央行的數據顯示，截至2012年11月底，全國個(gè)人存款總額為39.83萬(wàn)億元，其中儲蓄存款為38.84萬(wàn)億元，這意味著(zhù)，伴隨著(zhù)改革開(kāi)放以來(lái)財富的快速增長(cháng)，居民對于財富管理需求也在日益增長(cháng)，而隨著(zhù)管制的放松和門(mén)檻的打破，在這個(gè)擁有高達40萬(wàn)億元潛力的龐大市場(chǎng)當中，證券公司、基金、商業(yè)銀行、保險公司和信托公司將進(jìn)行全面而激烈的競爭。
“我們的財富管理行業(yè)總體上還處于幼年時(shí)期，不僅遠遠未能滿(mǎn)足市場(chǎng)的需要，而且自身也存在種種的缺點(diǎn)與不足，各個(gè)領(lǐng)域都遇到嚴峻的挑戰，同時(shí)也蘊藏著(zhù)巨大的潛力�！弊C監會(huì )主席郭樹(shù)清此前表示。
證監會(huì )表示，新基金法的出臺，標志著(zhù)我國財富管理行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)嶄新的發(fā)展階段。證監會(huì )表示，要組織對現行規章、規范性文件作一次全方位梳理，及時(shí)修訂或者廢止與修改后的法律相抵觸或者不相適應的內容，并根據法律的授權，及時(shí)制定出臺相應規則，使之更好地適應財富管理行業(yè)和資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的需要。
長(cháng)城證券研究總監向威達對《經(jīng)濟參考報》記者表示，目前，無(wú)論是企業(yè)，還是個(gè)人，其財富增值保值管理需求都出現了爆炸性的增長(cháng)。允許符合條件的上述三類(lèi)機構開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)，一方面是放松行業(yè)管制，另一方面也是出于培育壯大機構投資者的考慮。
他認為，從目前財富管理行業(yè)的格局來(lái)看，保險、基金、證券公司、商業(yè)銀行以及信托公司都在延長(cháng)自己的觸角。未來(lái)，整個(gè)財富管理行業(yè)將進(jìn)入全面競爭的格局，在競爭加劇的情況下，上述機構也將出現分化。對于股票市場(chǎng)而言，也可能帶來(lái)新的資金入市，不過(guò)，這種效果將隨著(zhù)市場(chǎng)的波動(dòng)而波動(dòng)。