近日，“超日太陽(yáng)倪開(kāi)祿留下數十億債務(wù)外逃”傳聞事件在業(yè)內引起軒然大波。盡管４日倪開(kāi)祿回國打破其“跑路”傳言，但超日太陽(yáng)資金鏈緊張問(wèn)題也隨之暴露出來(lái)。在光伏行業(yè)整體困境面前，超日太陽(yáng)顯然只是“冰山一角”。
超日太陽(yáng)深陷資金斷鏈危機
２０１２年１２月２７日下午，微博實(shí)名認證為“上海市工業(yè)綜合開(kāi)發(fā)區有限公司”的人士稱(chēng)，超日太陽(yáng)能創(chuàng )始人兼董事長(cháng)倪開(kāi)祿失蹤，極可能已離開(kāi)中國，留下數十億債務(wù)和超過(guò)１０００名以上的員工，本地多家企業(yè)因借貸和擔保受到牽連，一石激起千層浪。
進(jìn)入２０１２年以來(lái)，超日太陽(yáng)資金鏈就一直處于緊張狀態(tài)。２０１０年１１月１８日該公司在國內上市，作為超日太陽(yáng)第一大股東的董事長(cháng)倪開(kāi)祿曾先后十多次將手中股權質(zhì)押給信托、銀行等金融機構以便融資貸款。
截至目前，倪開(kāi)祿手中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累積數為３．１５億股，占該公司的３７．３６％，而其手中總持有量?jì)H為３７．３８％，這表示，倪開(kāi)祿所持股權的９９．９５％都已被質(zhì)押用于融資。而另外，超日太陽(yáng)第二大股東、倪開(kāi)祿的女兒倪娜也在去年將手中股權的９６．７４％質(zhì)押給多家信托公司，用以申請銀行貸款。
超日太陽(yáng)近年來(lái)通過(guò)多次大量的股票質(zhì)押發(fā)行信托產(chǎn)品，其“１１超日債”涉及金額高達１０億元，若該公司財務(wù)狀況繼續惡化，這批債務(wù)或將面臨兌付風(fēng)險。
資深信托人士劉擎指出，超日太陽(yáng)的致命問(wèn)題不在于股票質(zhì)押給信托，而在于現金流量表極度惡化，尤其是經(jīng)營(yíng)現金流。三季度收入１０億元，應收賬款３３億元，這個(gè)比例在所有上市公司中都是畸高的，而這些賬款是否能收回還是一個(gè)問(wèn)題。即使收回，是否符合信托和債券投資人的時(shí)點(diǎn)要求，也是個(gè)問(wèn)題。
超日太陽(yáng)董秘顧晨冬對記者坦承，公司目前確實(shí)存在資金緊張問(wèn)題�！耙婚_(kāi)始只打算抵押５０％的股權，但隨著(zhù)股價(jià)不斷下跌，才被迫全部抵押�！�
多方協(xié)調尋求解決方案
盡管倪開(kāi)祿已經(jīng)回國，但超日的財務(wù)問(wèn)題仍然存在。數據顯示，截至今年三季度末，超日太陽(yáng)應收賬款為３３．４２億元；短期借款１７．７８億元，應付票據６．８億元，應付賬款９．９億元，長(cháng)期借款１．５億元，應付債券１０億元，合計約４６億元，而目前公司凈資產(chǎn)不到３０億元，資不抵債已成定局。
從超日太陽(yáng)當前的賬面資產(chǎn)上看，公司３６億元的應收賬款黑洞深不見(jiàn)底，流動(dòng)資產(chǎn)卻僅有１０億元，在其信譽(yù)破產(chǎn)的情況下，與５０億元總負債相比，缺口很大。
無(wú)疑，這家財務(wù)風(fēng)險巨大、過(guò)往承諾屢次放空的公司存在相當多的風(fēng)險隱患。業(yè)內人士認為，實(shí)際控制人將全部股權質(zhì)押，必將面臨可能失去控制權的局面。而企業(yè)目前的造血能力堪憂(yōu)，只有多方協(xié)調下，獲得一定的寬限期，超日才可能從債務(wù)泥團中走出。
顧晨冬向記者透露，目前公司正在當地各級政府部門(mén)的幫助下，擬定化解風(fēng)險、恢復正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的具體計劃�！拔艺J為，還清全部的賬款最少需要半年時(shí)間，公司正在通過(guò)催收應收賬款、處置資產(chǎn)、開(kāi)展代工等方式回籠資金�！�
“我們是一家民營(yíng)企業(yè)，不太可能得到政府的資金支持，但通過(guò)企業(yè)自身的努力，政府會(huì )提供適時(shí)的幫助�！鳖櫝慷寡缘�，“而對于信托危機，目前已經(jīng)與部分信托公司達成協(xié)議，畢竟信托公司也不希望看到企業(yè)倒閉，無(wú)法回收資金�！�
光伏企業(yè)“人人自�！�
超日太陽(yáng)出現的資金困難是眼下很多光伏企業(yè)面臨的突出問(wèn)題，雖然近期國家扶持政策密集出臺，但籠罩在光伏業(yè)上的寒意并未散去，不少企業(yè)仍處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，債務(wù)雪球越滾越大，信貸危機仍然難解。
新世紀評級方面認為，這些政策和行動(dòng)從長(cháng)期看，雖會(huì )對國內的光伏企業(yè)形成一定的支持，但各個(gè)企業(yè)的業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況有所不同，較難在短期內扭轉其經(jīng)營(yíng)困局。而且，單純在政策和財政補貼上支持光伏產(chǎn)業(yè)并不具有很強的可持續性，理順能源價(jià)格形成機制才是根本之策。
統計顯示，２０１２年前三季度，國內４１家光伏企業(yè)應收賬款高達３１６億元，因行業(yè)低迷，這些款項兌換難度較大。
事實(shí)上，最早暴露資金問(wèn)題的還是國內光伏企業(yè)的龍頭賽維ＬＤＫ。去年１１月２１日，江西賽維ＬＤＫ太陽(yáng)能高科技公司因為１筆億元信貸資金到期無(wú)法清償，被上海農商銀行告上法院，被稱(chēng)為中國光伏業(yè)“債務(wù)違約第一單”。
上海新世紀資信評估投資服務(wù)有限公司公共融資部總經(jīng)理曹明認為，從行業(yè)的成長(cháng)來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)依然面臨著(zhù)一種結構性的調整。原來(lái)是以外需為主，但現在要逐步轉向內需為主，這種調整在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，不會(huì )那么一帆風(fēng)順，也不是能夠立刻就好起來(lái)的。
更有業(yè)內專(zhuān)家判斷，如果光伏企業(yè)不能迅速打開(kāi)國內市場(chǎng)，庫存難以消化將會(huì )更加影響銀行的信心，很有可能引發(fā)銀行新一輪信貸危機，屆時(shí)光伏企業(yè)將陷入兩難境地。