最近市場(chǎng)走勢仍然表現出一定的分化性，歐系貨幣較弱，而商品貨幣偏強。日元在經(jīng)歷了幾個(gè)月的瘋狂上漲之后終于面臨一定的調整壓力，美元兌日元是否會(huì )就此反轉？目前下結論還為時(shí)尚早。美國財報季的來(lái)臨則會(huì )明顯影響市場(chǎng)的風(fēng)險偏好情緒。另外，美國經(jīng)濟數據最近仍然沒(méi)有明顯的改善，寬松政策或將持續下去。

　　美股財報季襲來(lái)　能否激起匯市波瀾

　　在本周英歐兩大央行的貨幣政策會(huì )議結束之后，投資者需要關(guān)注美股財報季的表現。如果財報表現糟糕，可能會(huì )打壓市場(chǎng)的風(fēng)險偏好情緒，從而利空澳元、紐元以及歐元等風(fēng)險貨幣的走勢，與此同時(shí)，美元、日元等避險貨幣則有望受到提振。
　　美國上市公司從本周開(kāi)始將陸續公布2012年四季度的收益報告，未來(lái)一周，美國上市公司財務(wù)報表公布高峰季再度來(lái)臨，若企業(yè)財報預測與實(shí)際情況相符，則結果不會(huì )十分靚麗，因為各大公司此前已經(jīng)發(fā)布了謹慎的四季度盈利預期。美股財報不僅會(huì )對股市產(chǎn)生重大影響，可能也會(huì )在匯市激起波瀾，其中對于風(fēng)險偏好情緒敏感的澳元、歐元等貨幣將受到重要影響。若股市能持續上漲，可能為非美貨幣提供支持，相反則可能對非美貨幣不利。
　　從圖上看，美元指數此前并沒(méi)有能夠順利升破4小時(shí)圖第5浪下跌的起點(diǎn)阻力80.60，短線(xiàn)下行回調，但幅度有限，均線(xiàn)系統仍然起到良好的依托效果。美元指數短線(xiàn)發(fā)生了強動(dòng)能交替節奏，可重點(diǎn)關(guān)注80.05的支撐，若美元指數不跌破此位置，后市仍有進(jìn)一步上沖的動(dòng)力。預計美元指數將繼續以震蕩上行的走勢為主。

　　日元空頭表現搶眼　仍面臨修正風(fēng)險

　　在市場(chǎng)中抓到重要的頂部或底部的幾率是非常低的，因此精確尋找頂或底的努力往往是徒勞的，市場(chǎng)處于極端的情況下很難持續太長(cháng)時(shí)間。而近期的日元空頭達到極端，也面臨著(zhù)修正的風(fēng)險�，F在日元這種全面的下跌已經(jīng)很不尋常，但目前真正令投資者擔憂(yōu)的是這種跌勢的持續性。
　　美元兌日元在3個(gè)月的時(shí)間里上漲了近1100點(diǎn)，期間缺乏像樣的回調�，F在市場(chǎng)處于極端單邊化，缺乏支持匯價(jià)進(jìn)一步上行的因素。日元這種極端單邊化的情況將依賴(lài)于風(fēng)險偏好情緒的持續上升。若風(fēng)險偏好情緒下降，那么將足以推動(dòng)結利盤(pán)，或者打壓美元兌日元出現新一輪的跌勢。而導致風(fēng)險偏好情緒下降的最大因素就是全球金融穩定所面臨的威脅逐一出現，如美國財政懸崖、希臘債務(wù)危機以及全球央行退出寬松政策。不過(guò)上述因素都被市場(chǎng)所預期，潛在的低收益高風(fēng)險形勢仍將繼續存在。因此投資者沒(méi)時(shí)間考慮的因素往往會(huì )導致市場(chǎng)措手不及，從而導致風(fēng)險厭惡情緒暴發(fā)。
　　美元兌日元是否會(huì )出現戲劇性的反轉行情，這毫無(wú)疑問(wèn)將取決于市場(chǎng)的風(fēng)險趨勢，但重要的是要牢記日元目前的基本面。日本10年期國債收益率上周創(chuàng )下去年9月18日以來(lái)的新高，同時(shí)30年期國債收益率刷新了13個(gè)月高點(diǎn)。這些信息顯示了日本國債避險需求的減弱，不過(guò)這種減弱只有當日本投資者的風(fēng)險偏好足夠高時(shí)才能持續。寬松政策是另一個(gè)值得考慮的因素，這種因素促成了日元數月來(lái)的走勢。新任財政部長(cháng)麻生太郎已經(jīng)表示，政府將在央行下一次會(huì )議之前公布進(jìn)一步的刺激計劃。日本央行行長(cháng)白川方明是堅決反對政府干涉貨幣政策的，而他將在今年4月結束任期�？紤]到維持日元走弱的諸多必要的因素并不確定，日元很有可能將進(jìn)行自然修正。不過(guò)，我們對美元兌日元仍然保持長(cháng)期看漲的立場(chǎng)。

　　美國經(jīng)濟表現不佳　寬松或持續

　　美聯(lián)儲2012年12月會(huì )議紀要的公布令市場(chǎng)在財政懸崖后似乎找到了一個(gè)新的焦點(diǎn)。展望美聯(lián)儲將何時(shí)邁出緊縮步伐，一些分析主張年內時(shí)機將至，而另一些則認為經(jīng)濟的疲軟將迫使資產(chǎn)購買(mǎi)操作持續至2014年。
　　在美聯(lián)儲公布會(huì )議紀要以后，多位聯(lián)儲委員發(fā)表了講話(huà)，他們對于緊縮門(mén)檻的看法似乎不盡相同。市場(chǎng)分析人士也紛紛加入了預期美聯(lián)儲政策走向的行列。一份媒體調查顯示，多數華爾街頂級金融機構的分析師預計，美聯(lián)儲將在2013年結束旨在刺激經(jīng)濟的購債計劃。無(wú)論美聯(lián)儲是否結束QE，都不是短期可以確定的問(wèn)題，經(jīng)濟形勢的優(yōu)劣才是美聯(lián)儲決定加速或減緩其資產(chǎn)購買(mǎi)進(jìn)程的條件。2013年美國經(jīng)濟增長(cháng)仍將低迷，失業(yè)率也只會(huì )實(shí)現溫和改善，這就使得美聯(lián)儲或將維持QE直至2014年。美聯(lián)儲官員似乎正在對政策進(jìn)行全面檢查。他們可能仔細研究這一可怕的深淵，不希望看到資產(chǎn)負債表規模進(jìn)一步膨脹到5萬(wàn)億-6萬(wàn)億美元。我們預計，美聯(lián)儲將繼續購買(mǎi)債券直至2014年。鑒于美國家庭和企業(yè)態(tài)度持續謹慎，以及國會(huì )在財政政策上存在分歧，到2013年底，美國經(jīng)濟很可能難以在讓貨幣政策制定者滿(mǎn)意的水平上運行。