當前，中國的政府債務(wù)率大體處于安全的范圍之內。按照審計署的數據，2011年中國的中央政府債務(wù)率僅為25.8%。保守估計，綜合考慮中國的中央政府債務(wù)(包括中央財政債務(wù)、四大資產(chǎn)管理公司債務(wù)、鐵道債)和地方政府債務(wù)(包括省市縣鄉鎮地方政府債務(wù)、養老保險隱性債務(wù)、地方公路債務(wù))計算，中國的廣義政府債務(wù)率為59.2%。
　　目前我國債務(wù)水平在國際慣例的臨界點(diǎn)之下，在人均GDP安全邊際之內，具有債務(wù)擴張的空間。但是，未在統計之列的灰色地帶，無(wú)法估計債務(wù)的規模。且由于統計口徑、數據來(lái)源和不同領(lǐng)域債務(wù)規模估計之不同，對債務(wù)規模的估計也有很大差異。有的統計則認為，中國廣義政府債務(wù)占GDP比重已經(jīng)達到75%左右，甚至更高。
　　僅從審計署的數據看，樂(lè )觀(guān)地說(shuō)，中國大約還有10年的政府債務(wù)擴張期。美、日、德等多國政府債務(wù)率從60%上升到80%，曾歷時(shí)10年左右。但悲觀(guān)地說(shuō)，中國在未來(lái)3至5年，確實(shí)要嚴防債務(wù)危機的風(fēng)險。很多人認為中國各級政府掌握大量國有資產(chǎn)、資源，不會(huì )發(fā)生債務(wù)危機，這太過(guò)樂(lè )觀(guān)。
　　凈資產(chǎn)為正不是債務(wù)持續的必要條件。也就是說(shuō)，凈資產(chǎn)為正，也可能發(fā)生債務(wù)危機；凈資產(chǎn)為負，不一定發(fā)生危機。關(guān)鍵看信用鏈條是否斷裂，預期是否明朗，對經(jīng)濟增長(cháng)是否有信心。中國的債務(wù)風(fēng)險，特別是地方政府債務(wù)風(fēng)險，不在規模，而在于不規范、不透明和地方政府透支信用。很多地方與金融機構合謀，出于保持金融穩定和政績(jì)的考慮，地方政府有透支信用的借口和造假的沖動(dòng)。
　　客觀(guān)而言，沒(méi)有一個(gè)理論上的數字能夠說(shuō)明中國發(fā)生債務(wù)危機的臨界點(diǎn)。無(wú)論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，其債務(wù)危機的臨界點(diǎn)未必適用于中國。理由在于，這些國家能允許銀行倒閉，且時(shí)常發(fā)生，而中國不允許，中國銀行擠兌的臨界值可能遠高于西方。在中國的政治架構之下，中國的債務(wù)風(fēng)險，最后都是中央財政兜底，其信用基礎是國家信用，發(fā)生債務(wù)危機的臨界點(diǎn)也可能高于西方國家。最壞的情況，遇到債務(wù)危機，政府可能通過(guò)通貨膨脹的辦法來(lái)逐漸稀釋債務(wù)。
　　長(cháng)遠來(lái)看，中國實(shí)際上處于一個(gè)債務(wù)擴張與債務(wù)消化賽跑的境地。債務(wù)擴張能夠被逐漸消化，則發(fā)生債務(wù)危機的可能性不大；若債務(wù)消化的速度趕不上債務(wù)擴張的速度，則發(fā)生債務(wù)危機的可能性就很大。中國式的債務(wù)消化，要在經(jīng)濟發(fā)展的基礎上實(shí)現存量消化、增量吸收。只要經(jīng)濟增長(cháng)的質(zhì)量和效益不至于惡化，經(jīng)濟增長(cháng)保持平穩，債務(wù)消化就有可能，至少債務(wù)占GDP比重可以保持一個(gè)平穩的上升態(tài)勢。
　　中國的宏觀(guān)經(jīng)濟管理需從短期需求管理長(cháng)期化的窠臼真正轉移到長(cháng)期供給管理，真正發(fā)揮改革這個(gè)最大紅利的作用，消除行政干預，放松管制，釋放經(jīng)濟活力。惟其如此，中國才能在發(fā)展當中消化債務(wù)，避免債務(wù)危機，實(shí)現經(jīng)濟轉型。