中國物流與采購聯(lián)合會(huì )與國家統計局服務(wù)業(yè)調查中心１日發(fā)布的數據顯示，1月制造業(yè)PMI為50.2%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，出人意料回落的現象引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)。觀(guān)察人士認為，1月PMI回落主要受季節性因素影響，但表現好于往年，顯示經(jīng)濟延續去年四季度以來(lái)的企穩回升態(tài)勢。未來(lái)一段時(shí)間，經(jīng)濟持續回升趨勢明顯。
　　從歷史數據看，制造業(yè)PMI在1月往往出現回落，體現出一定的季節性。過(guò)去八年，1月PMI環(huán)比平均回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，而今年降幅為0.2個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度小于往年。
　　從分項指數看，需求持續改善。1月新訂單指數回升0.4個(gè)百分點(diǎn)至51.6%，連續第四個(gè)月維持擴張，并創(chuàng )下2012年5月以來(lái)新高，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續回暖。原材料庫存上漲2.8個(gè)百分點(diǎn)至50.1%，21個(gè)月以來(lái)首次回到擴張區間，表明總需求特別是內需在持續改善。
　　其次，生產(chǎn)保持增長(cháng)態(tài)勢。1月生產(chǎn)指數環(huán)比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.3%，繼續位于臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)保持增長(cháng)態(tài)勢，但增速有所放緩。
　　需要指出的是，自2013年1月起，PMI調查樣本從原來(lái)的820家擴充到3000家。1月PMI指數小幅下降可能與樣本變動(dòng)導致的數據波動(dòng)有關(guān)。原有樣本中60%多為大型企業(yè)，30%多為中小企業(yè)，因此新增樣本大部分應為中小企業(yè)，而中小企業(yè)1月PMI分別比上月下降0.2和1.9個(gè)百分點(diǎn)，均位于臨界點(diǎn)以下。因此，1月PMI小幅下降主要反映中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況依然堪憂(yōu)，并非證明制造業(yè)總體收縮。
　　前瞻地看，未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)濟持續回升趨勢明顯。
　　盡管1月新出口訂單指數為48.5%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下，但降幅并未超出季節性影響。歷史數據顯示，自有PMI統計以來(lái)，春節在2月有四年，這四年1月新出口訂單指數平均下跌1.8個(gè)百分點(diǎn)，扣除2008年外，平均下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)一段時(shí)間，隨著(zhù)美國等經(jīng)濟繼續好轉，我國的外需有望保持平穩。企業(yè)在未來(lái)繼續補充庫存，將有助于延長(cháng)本輪制造業(yè)擴張的時(shí)間長(cháng)度。
    PPI將出現同比觸底并進(jìn)入緩慢回升階段。在國內推出一系列穩增長(cháng)政策、各地擴大投資效應以及全球寬松的流動(dòng)性背景下，PPI降幅將繼續收窄。由于上半年翹尾因素較低，預計PPI同比轉正的時(shí)點(diǎn)可能在二季度。
　　信貸規模有望明顯增加，預計1月新增信貸規模有望超過(guò)1萬(wàn)億元。年初一般是信貸需求旺季，銀行也傾向于在年初加大信貸投放，加上經(jīng)濟溫和回升也將帶動(dòng)信貸需求增長(cháng)。從貨幣市場(chǎng)利率來(lái)看，銀行體系資金壓力不大，存款情況可能好于去年同期。因此，1月信貸規模將有明顯增加。
　　不過(guò)，必須看到，當前經(jīng)濟回升基礎仍然偏弱。盡管PMI指數等先行指標連續四個(gè)月回暖，但也經(jīng)常具有一定波動(dòng)性，未來(lái)經(jīng)濟數據能否持續反彈尚需時(shí)間檢驗。另外，結合匯豐中國制造業(yè)PMI來(lái)看，1月匯豐PMI終值比上月回升并創(chuàng )兩年新高，官方PMI比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。一個(gè)回升，一個(gè)回落，看似矛盾，實(shí)際反映出經(jīng)濟回升基礎仍比較脆弱，中小企業(yè)發(fā)展仍面臨較大壓力，未來(lái)經(jīng)濟溫和回升或時(shí)有反復。