融資融券標的驟然擴容，或將激發(fā)基金業(yè)對相關(guān)產(chǎn)品創(chuàng )新的熱潮。滬深交易所此前發(fā)布的通知顯示，滬市融資融券標的股已從此前的180只增加至300只，而深市融資融券標的股則從98只增加至200只，其中中小板股票增加至66只，而6只創(chuàng )業(yè)板股票也首次成為融資融券標的。
至此，兩市可供融資融券的股票已經(jīng)增至500只。而在基金業(yè)內人士眼里，融資融券標的數量增加和范圍擴大，將有利于基金公司針對性地開(kāi)發(fā)創(chuàng )新產(chǎn)品，包括對沖基金產(chǎn)品、提供杠桿或做空機制的策略基金產(chǎn)品等。
公募創(chuàng )新新方向
相較此前僅限于滬深300指數成分股的融資融券，中小板以及創(chuàng )業(yè)板股票的新加盟顯然更容易勾起機構投資者的興趣，這在一定程度上將刺激基金業(yè)針對性開(kāi)發(fā)公募產(chǎn)品的激情。
“近年來(lái)，市場(chǎng)上追逐成長(cháng)股的熱情與日俱增，針對成長(cháng)股的投資策略需求也不斷創(chuàng )新，如果中小板和創(chuàng )業(yè)板的融資融券能進(jìn)一步擴容，將會(huì )有更多迎合這種需求的產(chǎn)品出現�！蹦郴鸸矩撠煯a(chǎn)品開(kāi)發(fā)人士說(shuō)，“針對成長(cháng)股投資增加杠桿，或者在市場(chǎng)泡沫明顯時(shí)針對性地"做空"，或許在未來(lái)會(huì )成為公募基金產(chǎn)品的新方向�！�
事實(shí)上，融資融券標的更多擴容的預期，會(huì )給基金業(yè)帶來(lái)更多的產(chǎn)品創(chuàng )新想象。業(yè)內人士認為，如果融資融券標的范圍進(jìn)一步擴大，真正意義上的對沖基金產(chǎn)品和如130/30策略基金產(chǎn)品等多種創(chuàng )新基金或將成為基金業(yè)中的一種新力量。
以在海外已嶄露頭角的130/30策略基金為例，是指采用主動(dòng)投資和以指數為基準的多頭和空頭策略相結合投資方法的基金，具體而言，就是將基金份額全部以指數為基準投資于多倉，同時(shí)通過(guò)融入相當于基金原有凈值30%的證券，并拋空這部分融券，再將拋空所得的現金建立多倉，基金的實(shí)際投資組合變?yōu)?30%的多頭和30%的空頭。
“兩融”成本仍過(guò)高
雖然融資融券標的的擴容，給基金業(yè)產(chǎn)品創(chuàng )新帶來(lái)無(wú)限遐想，但現實(shí)中融資融券成本過(guò)高的問(wèn)題，卻成為阻礙這種創(chuàng )新的攔路虎。
某基金經(jīng)理表示，對于基金創(chuàng )新產(chǎn)品而言，融資融券業(yè)務(wù)中，對基金投資成本影響最大的是融券部分。
他指出，目前融券業(yè)務(wù)有兩大難題：一方面，雖然融券標的增加，但可供融券的數量有限，常常會(huì )出現做空機會(huì )乍現卻無(wú)券可融的局面，顯著(zhù)增加了投資的機會(huì )成本，這個(gè)困局或在轉融通進(jìn)一步完善后得到改善；另一方面，融券的資金成本過(guò)高，一般會(huì )達到9%左右，這使得基金布局“做空”以對沖風(fēng)險獲得收益率常常無(wú)法覆蓋成本，從而阻礙基金進(jìn)行對沖投資或策略型投資，而更多可能伴隨趨勢性波動(dòng)進(jìn)行短期融券。
盡管目前開(kāi)展“兩融”業(yè)務(wù)尚有諸多細節問(wèn)題待解決，但基金經(jīng)理對于“兩融”標的的擴容依然充滿(mǎn)興趣�！坝绕涫侵行”P(pán)成長(cháng)股，一旦納入到融資融券標的之后，目前畸高的市盈率必然會(huì )遭到空頭的狙擊，過(guò)度熱炒的局面或有所改觀(guān)�！蹦持行”P(pán)基金的基金經(jīng)理向記者表示，“這對于我們來(lái)說(shuō)，有利之處在于可以更合理地進(jìn)行成長(cháng)股布局，不利之處在于我們要提防"大白鯊"（做空者）的突然出現�！�