2年前，因完成股份制改造僅8個(gè)月后即上市而成為創(chuàng )業(yè)板最快上市公司的大富科技,業(yè)績(jì)變臉也來(lái)得同樣迅猛。
1月28日，大富科技發(fā)布2012年年度業(yè)績(jì)預告，預計2012年虧損1.48億元至1.53億元。而去年同期，大富科技實(shí)現盈利1.87億元。業(yè)績(jì)虧損主要因部分主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品毛利率同比下降以及2012年公司一系列投資并購業(yè)務(wù)增加了相應的并購費用和整合費用。
“大富”變“大虧”
《投資者報》記者查閱大富科技上市兩年來(lái)財報發(fā)現，大富科技的業(yè)績(jì)從贏(yíng)轉虧的跡象早有顯現。2012年公司三季度報顯示，公司前三季度虧損4023.3萬(wàn)元，同比下降119.13%，出現了自上市以來(lái)的首次虧損。
而同比年份2011年的業(yè)績(jì)已在2010年的基礎上大減。據2011年年報顯示，2011年公司實(shí)現凈利潤1.87億，與2010年上市當年的2.51億盈利相比，下降25.36%。
與公司公告預虧原因類(lèi)似，國信證券(香港)研究部電子通訊行業(yè)分析師范陽(yáng)在接受《投資者報》記者采訪(fǎng)時(shí)認為，大富科技由贏(yíng)轉虧“與產(chǎn)品單價(jià)下降、通信設備商減單以及多項激進(jìn)并購所產(chǎn)生的巨額費用有關(guān)”。
大富科技一名不愿具名的內部人士稱(chēng)，大富在最初進(jìn)入射頻設備領(lǐng)域時(shí)競爭對手少，但現在已不比當年�！按蟾凰闶沁@個(gè)行業(yè)中比較專(zhuān)注的，進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域也算早的，但近些年新競爭者的加入，給大富帶來(lái)了壓力，主要是迫使整個(gè)行業(yè)的利潤下降�！�
據大富科技2011年年報顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)2011年毛利率達32.77%，比上年同期降低11.52%。而在2012業(yè)績(jì)預告中闡述虧損原因時(shí)，大富科技繼續強調，“由于部分主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品價(jià)格有所下降，原材料成本、人工成本、固定資產(chǎn)折舊費用等增加，使產(chǎn)品毛利率比去年同期下降�！�
“另外，大客戶(hù)華為去年的單從量上看雖然沒(méi)減少，但是價(jià)格卻有所降低，而且因為今年公司開(kāi)展了其他業(yè)務(wù)，對華為的銷(xiāo)售比例有所下降�！鄙鲜鰞炔咳耸糠Q(chēng)。
據了解，華為一直是大富科技最大的客戶(hù)。從2008年到2011年，對華為銷(xiāo)售比例連續四年超過(guò)50%，四年分別占比達60.64%、64.55%、70.22%
以及53.32%，2011年與2010年相比，同比下降16.9%。
但由于整個(gè)通訊行業(yè)的不景氣，華為自身相關(guān)業(yè)務(wù)的的收縮，導致“依附者”日子更難熬。因此
，“為擺脫對移動(dòng)通信設備業(yè)單一領(lǐng)域的依賴(lài)風(fēng)險”，大富科技從上市后一直忙于并購擴張。
“華為，尤其是愛(ài)立信的訂單量減少，對大富有一定影響，但我認為它虧損的主要原因還在于并購過(guò)于激進(jìn)，而并購之后又無(wú)法很好地進(jìn)行整合�！痹谏钲谝患彝ㄓ嵠髽I(yè)工作7年多的林先生在接受《投資者報》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)。
激進(jìn)并購路
據了解，2012年，大富科技一舉完成三場(chǎng)并購，先后收購飛創(chuàng )(蘇州)電訊產(chǎn)品有限公司部分資產(chǎn)、弗雷通信技術(shù)(深圳)有限公司100%股權以及成都意得電子科技有限公司部分股權并增資。
“2012年公司為了發(fā)展原有業(yè)務(wù)及積極進(jìn)入新的市場(chǎng)和領(lǐng)域，實(shí)施了一系列投資并購業(yè)務(wù)，增加了相應的并購費用和整合費用”，大富科技在業(yè)績(jì)預告公告中稱(chēng)。
并購所產(chǎn)生的費用，從公司三季度財報中便可看出一二。據三季報顯示，公司資產(chǎn)減值損失較上年同期增加1996.56萬(wàn)元，公司稱(chēng)這與應收賬款、其他應收款的增加引起計提的壞賬準備增加，存貨的增加引起計提的存貨跌價(jià)準備增加，從而導致資產(chǎn)減值損失增加。
而公司應收賬款截至2012年三季度末較2011年年末同比增119.54%，增加3.15億元，公告顯示主要原因即為新收購的子公司增加了應收賬款余額。同時(shí)，三季度銷(xiāo)售費用以及管理費用同比大增174.17%、89.31%，也因公司擴張帶來(lái)成本增加。
這一系列并購均在大富科技“投入在先、產(chǎn)出在后”的戰略下開(kāi)展，但因并購產(chǎn)生的巨額花費還并未收到“產(chǎn)出”。
以公司7月并購的弗雷通訊為例，這家2011年總資產(chǎn)約2.16億元的原康普公司旗下ANDREW公司的子公司，在并入大富科技前主要供貨給康普公司。但根據此前相關(guān)媒體報道，弗雷通訊在股權轉讓至大富科技后，合同的定價(jià)方式發(fā)生了變化，原本費雷產(chǎn)品的利潤率維持在百分之十幾，但合并后合同價(jià)格直接下降十幾個(gè)百分點(diǎn)，也即在同等成本條件下，公司利潤率所剩無(wú)幾。
“大富收購的這一系列公司，基本還算是與它在同一產(chǎn)業(yè)鏈上，但即便如此，整合起來(lái)也還是很困難。加上現在整個(gè)通訊行業(yè)的不景氣，要實(shí)現盈利恐怕還需要不短的時(shí)間�！绷窒壬Q(chēng)。