英國《金融時(shí)報》網(wǎng)站日前刊登題為《中國券商變身影子銀行》的報道，報道說(shuō)，在銀行業(yè)監管機構加大對信托基金借貸的管理力度后，證券經(jīng)紀公司正迅速進(jìn)入中國影子銀行業(yè)，2012年通過(guò)券商展開(kāi)的影子銀行業(yè)務(wù)可能增長(cháng)了將近600%。報道稱(chēng)，券商此類(lèi)業(yè)務(wù)“存在明顯的風(fēng)險”。
報道認為，中國的證券經(jīng)紀公司已經(jīng)成為該國影子銀行業(yè)的一個(gè)新的關(guān)鍵環(huán)節。熟悉券商的人士表示，券商在去年年中開(kāi)始涉足影子銀行業(yè)務(wù)，接管銀行希望從自己的資產(chǎn)負債表上剝離的資金。新的行業(yè)數據證實(shí)了這一情況，顯示此類(lèi)活動(dòng)在去年第四季度出現了顯著(zhù)增加。整個(gè)2012年，通過(guò)券商進(jìn)行的影子銀行業(yè)務(wù)似乎增長(cháng)了將近600%。
西方評級機構一直稱(chēng)，資產(chǎn)負債表以外銀行業(yè)務(wù)的迅速上升對中國金融穩定是一個(gè)威脅。由于中國的金融系統長(cháng)期以來(lái)由國有銀行控制，銀行往往把影子銀行業(yè)務(wù)看作是它們在中國進(jìn)行資本配置時(shí)試圖發(fā)揮更多市場(chǎng)力量的努力的副產(chǎn)品。
一位直接參與從銀行資產(chǎn)負債表上轉移資產(chǎn)的某中型銀行的管理人員說(shuō)：“8月份我們得到通知，要求開(kāi)始把更多資金劃撥到證券公司，因為這個(gè)渠道完全開(kāi)放了�！敝袊C券業(yè)協(xié)會(huì )人士稱(chēng)，目前券商管理著(zhù)將近兩萬(wàn)億元人民幣(合3200億美元)的所謂信托基金，這一數額是2012年初的七倍。信托基金是指銀行為了讓其資產(chǎn)負債表瘦身而轉給券商的資金。根據行業(yè)統計數字，僅第四季度券商就收到了一萬(wàn)億元人民幣的信托基金。
隨著(zhù)新機構的介入和新產(chǎn)品的推出，中國的影子銀行業(yè)幾乎每隔一年左右都會(huì )出現小小的變形。管理層在很大程度上允許進(jìn)行試驗，但在風(fēng)險被認為過(guò)大的時(shí)候會(huì )出手節制。
券商作為中國影子銀行監務(wù)主要渠道的出現是一個(gè)跡象，它表明為了應對管理層制度的變化，中國金融機構正在進(jìn)行著(zhù)多么迅速的演變。
在過(guò)去兩年中，中國的影子銀行業(yè)務(wù)主要是銀行與信托公司間的合作，后者是受松散監管的基金管理機構。銀行把現金轉到信托公司，信托公司隨后向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商等企業(yè)提供高收益的貸款。由于被認為風(fēng)險太大，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商等企業(yè)是被禁止從銀行貸款的。
去年末，中國銀行業(yè)監管機構對于信托基金借貸的猛增感到越來(lái)越擔心，要求加大對此類(lèi)融資安排的披露�；痤檰�(wèn)機構上海澤奔商務(wù)咨詢(xún)公司的張浩川稱(chēng)：“中國銀監會(huì )加大了對銀行信托合作的限制，這便為銀行與券商合作打開(kāi)了大門(mén)�！�
銀行一直在通過(guò)發(fā)行“理財產(chǎn)品”大刀闊斧地爭奪客戶(hù)。理財產(chǎn)品的功能與存款類(lèi)似，但提供的利率稍高一些。為了獲得較高的收益，銀行必須把現金轉移給受監管條例限制較少的非銀行實(shí)體，于是券商便出現在了銀行的視線(xiàn)中。
據了解情況的人士稱(chēng)，券商在信托基金的管理中扮演著(zhù)被動(dòng)的角色。銀行給券商下達嚴格的投資指令，并支付給它們極低的費用——低至一個(gè)基點(diǎn)——作為報酬。
熟悉券商的人士說(shuō)，券商主要用信托基金進(jìn)行兩類(lèi)投資：一是從銀行購買(mǎi)未貼現的票據，這樣可以讓銀行在資產(chǎn)負債表上獲得更大的放貸空間；二是投資信托產(chǎn)品，充當銀行與信托公司之間的中間人。
這樣的業(yè)務(wù)存在明顯的風(fēng)險。支持未貼現票據的是銀行向企業(yè)的應收賬款，因此券商被潛在地當成了一個(gè)為無(wú)法自行募集債務(wù)的企業(yè)提供融資的秘密渠道。此外，在銀行與信托公司間的融資鏈中再加入券商，也使誰(shuí)來(lái)承擔最后的違約責任的問(wèn)題變得更加復雜。
券商作為影子銀行的出現來(lái)得十分迅速，這一點(diǎn)也令人擔憂(yōu)。不過(guò)，從絕對數額來(lái)看，券商管理的信托基金額只占到銀行總資產(chǎn)的1.6%。一位研究券商業(yè)的匿名分析師說(shuō)：“如果你希望有一個(gè)更為全面的、銀行的市場(chǎng)份額有所下降的資本市場(chǎng)，那么你就得允許銀行業(yè)以外的金融活動(dòng)。這是應當引起人們注意的事情，但現在還不值得大驚小怪�！�