據《紐約時(shí)報》近日報道，臺灣中華開(kāi)發(fā)工業(yè)銀行此前在紐約起訴了摩根士丹利，原因是摩根士丹利在明知美國房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)出現麻煩的情況下，將部分名為“Stack2006-1”的擔保債務(wù)憑證(簡(jiǎn)稱(chēng)CDO)，也就是所謂的“有毒資產(chǎn)”賣(mài)給了該行，使其蒙受巨額損失。
業(yè)內分析人士認為，國外投行轉嫁風(fēng)險的做法，無(wú)一例外的都是將產(chǎn)品包裝成穩健無(wú)風(fēng)險，并且在產(chǎn)品設計上結構非常復雜，投資者根本無(wú)法估量風(fēng)險。
銀行起訴大摩售賣(mài)“有毒資產(chǎn)”
摩根士丹利，業(yè)界俗稱(chēng)“大摩”。據《紐約時(shí)報》報道，臺灣中華開(kāi)發(fā)工業(yè)銀行于2007年向摩根士丹利購買(mǎi)了價(jià)值2.75億美元的名為“Stack 2006-1”的債權抵押證券(CDO)，但是，大摩員工內部郵件證明，該產(chǎn)品“毒性”巨大。大摩實(shí)際上是將“有毒資產(chǎn)”出售給了對此并不知情的買(mǎi)家。
大摩的內部演示文稿顯示，大摩的CDO產(chǎn)品是一種主要以房地產(chǎn)貸款作為抵押的債券集合產(chǎn)品，但這批CDO只是由一些低品質(zhì)資產(chǎn)所支持的�！癝tack2006-1”所含資產(chǎn)主要包括：美國前兩大抵押貸款機構Countrywide Financial、New Century和Option One等抵押貸款公司所發(fā)行的證券。
New Century已于2007年4月2日申請破產(chǎn)保護；Option One于2007年12月停止了剩余所有的貸款發(fā)起活動(dòng)，也不再接受新申請；美國銀行在2008年以40億美元股票低價(jià)接手了Countrywide Financial，美國證交會(huì )也于2009年起訴了公司創(chuàng )始人及前任CEO安吉羅·莫茲羅。
有分析認為，2007年初，摩根士丹利認識到次貸市場(chǎng)比此前預計的糟糕得多，所以，就向全球兜售上述資產(chǎn)。根據《紐約時(shí)報》援引的在起訴案中曝光的大摩的內部電子郵件，其內部員工把“Stack 2006-1”稱(chēng)為“核屠殺”“次貸崩盤(pán)”“殺手”等。
針對這些內部郵件，大摩發(fā)表聲明稱(chēng)，“電子郵件中包含著(zhù)不恰當的言論，反映了拙劣的幽默感，這些電子郵件是摩根士丹利負責記錄交易的員工撰寫(xiě)的，但其的職責并非評估市場(chǎng)狀況或討論交易的信用狀況，也并不具備相應的技能。此外，這樁交易必須要放在摩根士丹利2007年資產(chǎn)發(fā)生重大減計的大背景下來(lái)看。有記錄顯示，當時(shí)公司蒙受了與其他次貸CDO頭寸相關(guān)的巨額虧損�！�
臺灣中華開(kāi)發(fā)工業(yè)銀行副總經(jīng)理張立人此前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，該行早在2010年7月就向紐約州高等法院遞交了訴狀，但2年多來(lái)尚未取得突破性進(jìn)展。金融危機至今，美國司法部和證券交易委員會(huì )也一直未能對華爾街銀行高管涉及這些產(chǎn)品的舞弊行為追究責任。他指出，公司已將全部2.75億美元的投資作為損失進(jìn)行了全額計提，遭受巨額的損失。此外，公司拒絕向摩根士丹利支付1200萬(wàn)美元的追加保證金，并要求一定程度的賠償，具體的數額視情況而定。目前訴訟案已全權交付美國的律師事務(wù)所。
《經(jīng)濟參考報》記者就此事致電臺灣中華開(kāi)發(fā)工業(yè)銀行，該行相關(guān)負責人表示，目前針對該案不便于再作評論。而摩根士丹利方面也對記者表示，目前對此事不予置評。
國外投行在次貸危機中轉嫁風(fēng)險
早在2010年第三季度，國際貨幣基金組織(IMF)就估算，2007年至2010年全球金融機構累計出現的有毒資產(chǎn)規模將可能達4萬(wàn)億美元。到2010年中期，全球核銷(xiāo)進(jìn)度為50%左右，其中歐洲較為滯后，美國當時(shí)還有大約4000億美元需要處置。
美國財政部曾利用政府和私人部門(mén)資金，購買(mǎi)金融機構“有毒資產(chǎn)”，以促進(jìn)信貸恢復流動(dòng)。同樣，世界銀行等也聯(lián)手推出過(guò)購買(mǎi)中東歐“有毒資產(chǎn)”的基金。
有分析認為，摩根士丹利瞞報次貸危機實(shí)情，轉移危機并售賣(mài)“有毒資產(chǎn)”給其他銀行的做法實(shí)際上顯示了國外投行的一種行為模式。據媒體報道，維京群島養老基金的代理人曾于2010年12月24日向曼哈頓聯(lián)邦法庭提交訴狀，控告大摩欺騙性兜售12億美元CDO產(chǎn)品“Libertas”，訴狀中稱(chēng)：大摩串謀穆迪和標普，為其2007年向投資者銷(xiāo)售的CDO產(chǎn)品獲得“AAA”評級。
2008年9月15日，美國第四大投行雷曼兄弟宣告破產(chǎn)，香港雷曼“迷你債”的持有者們隨即陷入絕望。香港證監會(huì )的數據顯示，香港市場(chǎng)上與雷曼有關(guān)的金融衍生品金額高達156億港元，當中約125.7億港元為“迷你債”。后者的持有者超過(guò)3萬(wàn)人，他們分別是包括中銀(香港)、東亞銀行、交通銀行、荷蘭銀行等在內的香港17家銀行及三家證券行的客戶(hù)。由于雷曼“迷你債”的最低購買(mǎi)額僅4萬(wàn)港元，其中不乏出租車(chē)司機、退休人士等普通投資者購買(mǎi)。
“迷你債”不同于普通債券，而是一種衍生金融產(chǎn)品，是將原本出售給機構投資者的產(chǎn)品，拆細成比較小的份額，通過(guò)銀行出售給中小投資者，實(shí)際操作和結構非常復雜，其資金也是投向了自次貸危機以來(lái)情況最糟糕以及少有市場(chǎng)交易量的CDO(債權抵押證券)和CDS(信貸違約掉期)。
“次貸危機重要的一方面就是銀行監管不到位。當資產(chǎn)證券化出現之后，銀行的監管就開(kāi)始出現放松了，因為有了資產(chǎn)證券化，一些投資銀行就來(lái)做這些資產(chǎn)打包的買(mǎi)賣(mài)，也就有了更多花樣。而售賣(mài)‘有毒資產(chǎn)’則是為了改善銀行的資產(chǎn)負債表，表外資產(chǎn)出問(wèn)題了，銀行就會(huì )把原來(lái)表內的資產(chǎn)賣(mài)掉一些，然后再從市場(chǎng)上買(mǎi)入一些金融工具，把原來(lái)的貸款甩掉�！币晃汇y行業(yè)分析師稱(chēng)。
復雜金融產(chǎn)品應全面風(fēng)險評估
“摩根士丹利的CDO產(chǎn)品太多了，燙手山芋也太多了，根本無(wú)法在全球找到足夠多的冤大頭，買(mǎi)下所有的燙手山芋�！薄都~約時(shí)報》如此評價(jià)道。
業(yè)內分析師也認為，國外投行轉嫁風(fēng)險的做法，無(wú)一例外都是將產(chǎn)品包裝成穩健無(wú)風(fēng)險，并且在產(chǎn)品設計上結構非常復雜，普通投資者根本無(wú)法估量風(fēng)險，而國內銀行為了開(kāi)拓國際化業(yè)務(wù)，一旦沒(méi)有對外資投行售賣(mài)的產(chǎn)品風(fēng)險進(jìn)行有效和全面的評估，就容易當“冤大頭”。
對于國內銀行的監管，中國銀監會(huì )認為，國內銀行業(yè)應該高度重視防火墻的建設，其中包括為防止利益沖突在銀行集團內部建立防火墻，以及在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)之間建立防火墻，不能過(guò)度依賴(lài)資本市場(chǎng)作為銀行主要資金來(lái)源的渠道。
銀監會(huì )前主席劉明康曾提出，金融危機之后全球銀行業(yè)應該回歸穩健，其中需要“三項降低”即指，剝離有毒資產(chǎn)、降低杠桿率以及降低對自由市場(chǎng)理論的過(guò)分依賴(lài)。劉明康認為，許多機構都因為未能及時(shí)剝離有毒資產(chǎn)而無(wú)法在市場(chǎng)上以理想的價(jià)格獲得融資，從而滿(mǎn)足客戶(hù)的貸款需求。除非銀行恢復良好的資產(chǎn)質(zhì)量和正常運行，否則重振信心將無(wú)從談起，同時(shí)還要加強對杠桿率的監管。