中金公司18日發(fā)布宏觀(guān)經(jīng)濟周報指出，雖然自去年9月至今，日元兌美元、兌人民幣的匯率大幅貶值約17%，但整體而言，日元貶值對中國經(jīng)濟影響有限。
　　從貿易渠道而言，中金報告指出，若人民幣對日元升值20%，大致對應我國實(shí)際有效匯率上升1.5%左右，可能造成我國實(shí)際出口下降約2.5個(gè)百分點(diǎn)。在中日雙邊貿易上，由于對日出口的重要性過(guò)去十年大幅下降，中日間存在大量加工貿易，以及日本內需有望同步擴張，減弱了日元貶值對中國出口的負面影響。中金預測今年對日本實(shí)際出口，總量上可能出現小幅回落(-1%至-4%)，對食品飲料、動(dòng)植物產(chǎn)品、木制品和紡織品等部分行業(yè)影響稍大。
　　除了貿易渠道的影響以外，日本極度貨幣寬松政策還會(huì )通過(guò)資金跨國流動(dòng)影響我國。但中金報告指出，日本的貨幣放松力度與影響小于美國。日本貨幣放松可能在邊際上促使日元套利活躍一些，刺激日資流入其他國家，但總量不會(huì )很大。況且中國的資本賬戶(hù)尚未開(kāi)放，影響就更小。
　　而在中國對日債務(wù)上，2011年底中國官方儲備中持有的2300億美元的日本國債，占我國全部外匯儲備的7%。報告指出，日元貶值會(huì )造成我國持有的日債，如果以人民幣計價(jià)的話(huà)，價(jià)值相對縮水，但是這種影響遠小于美元貶值造成的美元債務(wù)的價(jià)值變化。真正的不確定性在于日元債務(wù)的長(cháng)期安全性問(wèn)題。如果安倍經(jīng)濟學(xué)失敗，大規模的財政刺激可能抵消提高消費稅可能帶來(lái)的政府財務(wù)狀況的改善，同時(shí)貨幣刺激引發(fā)通脹預期，如果造成名義利率上漲，將提高政府債務(wù)的利息支出，日本政府債務(wù)的不可持續性可能在未來(lái)1至2年暴露在市場(chǎng)面前，引發(fā)債務(wù)危機擔心。