蛇年春節，京東商城(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“京東”)收獲了一份令外界咋舌的大禮——新一輪約7億美元(約合44億元人民幣)的普通股股權融資，投資方包括本輪入股的新股東加拿大安大略教師退休基金和來(lái)自沙特的王國控股公司，而京東的一些主要股東亦跟投了本輪。
　　不過(guò)，巨額的融資并沒(méi)有使京東盈利，京東也尚未正式公布過(guò)公司詳細的財務(wù)狀況，其真實(shí)的現金儲備情況外界也不得而知。但可以肯定的是，京東要想成為零售業(yè)的巨無(wú)霸，仍需要大量的資金支持。

　　融資之巨實(shí)屬罕見(jiàn)

　　對于京東而言，這筆數額巨大的投資意義重大。首先，粉碎了競爭對手的唱衰預言。在京東的壯大過(guò)程中，一直不乏外界的看空和唱衰，從最初擴張銷(xiāo)售品類(lèi)、自建物流，到后來(lái)開(kāi)展圖書(shū)銷(xiāo)售、汽車(chē)銷(xiāo)售、酒店預訂等各類(lèi)新業(yè)務(wù)，以及近期的平臺化戰略，時(shí)刻都有風(fēng)言風(fēng)語(yǔ)與之相伴，一些業(yè)內同行甚至在每次京東擴展新業(yè)務(wù)，或者推出新戰略時(shí)，都預言京東死期將至。而此次獲得巨額融資，京東不費吹灰之力就擊碎了外界的種種唱衰質(zhì)疑。
　　更為實(shí)質(zhì)的是，新一輪的融資讓京東再度獲得了44億元左右的資金，財務(wù)狀況得到好轉，將保障京東在未來(lái)幾年內正常運營(yíng)，以及全面推進(jìn)其平臺戰略。京東在外界看來(lái)一直是個(gè)燒錢(qián)大戶(hù)，不少業(yè)內人士都認為，按照之前的燒錢(qián)速度，京東很有可能在2013年左右出現資金鏈斷裂的問(wèn)題，并將會(huì )因此影響正常的運營(yíng)。而此次的巨額融資，不但將使預言落空，還將為京東提供今后相當長(cháng)時(shí)間內運營(yíng)和發(fā)展中所需的資金支持。
　　最為重要的是，此次融資凸顯了京東的內在價(jià)值，有望使京東在未來(lái)獲得更多投資者的垂青，也將為京東未來(lái)IPO贏(yíng)得重要砝碼。此前，京東曾先后完成3輪融資，累計融資額約16億美元，融資數額之巨在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)罕見(jiàn)，更引起了廣大同行的眼紅。不過(guò)，巨額的資金并沒(méi)有使京東盈利，直到目前京東仍坦言公司尚未盈利。正是因為這點(diǎn)，外界也開(kāi)始對京東是否具有投資價(jià)值產(chǎn)生懷疑。2012年是中國電商業(yè)并不景氣的一年，大量中小電商紛紛退市，一些曾經(jīng)輝煌的老牌電商業(yè)掙扎在死亡線(xiàn)上。正是在這樣的背景下，此次融資更能說(shuō)明投資者對京東內在價(jià)值的認可。2012年京東的銷(xiāo)售額超過(guò)600億元，較2011年的210億元增長(cháng)率接近200%，這樣的業(yè)績(jì)增速很容易贏(yíng)得投資者的認可。

　　何時(shí)盈利仍然存疑

　　盡管京東再次獲得了令外界嫉羨的巨額融資，以及令人無(wú)限遐想的前景，但京東商城CEO劉強東仍要解決一個(gè)重大問(wèn)題——何時(shí)盈利？在劉強東看來(lái)，盈利對京東而言并非難事，他在內部郵件中坦言，“如果我們2007年不開(kāi)始投資物流和信息系統，我們2007年前都是盈利的，那最多是個(gè)賺錢(qián)的成功個(gè)體電商而已；如果我們不進(jìn)行品類(lèi)擴張，我們2010年就可以實(shí)現微利，那只是一個(gè)成功的3C垂直電商而已；如果我們不在2010年就開(kāi)始籌備pop業(yè)務(wù)，去年就可以實(shí)現季度盈利，那只是一個(gè)成功的電子商務(wù)公司而已。而我們真正做的是平臺”。
　　劉強東的這番話(huà)，不但解釋了京東遲遲不能盈利的原因，同時(shí)也暗示了京東全面盈利的時(shí)點(diǎn)——平臺戰略順利實(shí)施之際。和阿里巴巴旗下的淘寶網(wǎng)、天貓網(wǎng)相比，劉強東口中的“平臺”更具野心。在2012年和蘇寧的電商大戰中，京東的平臺目標初步顯現，劉強東謀劃的不僅僅是電商領(lǐng)域的一席之地，而是10年后，中國零售市場(chǎng)的全品類(lèi)銷(xiāo)售巨頭。而為了能夠承載這樣的能力，劉強東需要建設的不僅僅是一家單純的電商公司，而是一個(gè)與其巨大銷(xiāo)售量相匹配的零售系統。
　　這個(gè)零售系統的建成難度也可想而知，一旦無(wú)法順利建成并運營(yíng)，劉強東關(guān)于京東未來(lái)的種種構想就只能是紙上談兵。事實(shí)上，京東早已開(kāi)始逐步構建這個(gè)巨大的平臺系統。自2009年起，京東開(kāi)始在全國密集購買(mǎi)倉儲用地。公開(kāi)信息顯示，目前京東持有的土地約為2000畝。但由于大量已購土地至今閑置，導致京東依舊在大量租用倉儲。根據劉強東此前公布的規劃，京東將建設位于上海、北京、武漢、成都、廣州五地的一級倉儲物流中心，并肩負地區總部職能。在沈陽(yáng)、濟南、西安、南京、杭州、福州、佛山、深圳設立二級物流中心。而在2012年劉強東還曾公開(kāi)表示，京東正在全力打造全國性的物流項目“亞洲一號”，上海嘉定投資建造的智能化物流中心預計于2013年5月建成使用，將有力支撐京東銷(xiāo)售額大幅提升。另外，京東還于2009年后陸續開(kāi)始web、信息系統、金融業(yè)務(wù)的建設和布局。
　　公開(kāi)數據顯示，目前京東的收入主要來(lái)自直接通過(guò)網(wǎng)絡(luò )銷(xiāo)售產(chǎn)品，而同樣身為電商巨頭的阿里巴巴主要是為顧客和銷(xiāo)售產(chǎn)品的公司搭建平臺，利用廣告、服務(wù)和傭金賺錢(qián)。易觀(guān)國際數據顯示，2012年第三季度，京東占網(wǎng)絡(luò )零售交易額6.8%的份額，遠遠低于阿里巴巴旗下淘寶網(wǎng)75.5%的份額。要想成為“中國零售市場(chǎng)的全品類(lèi)銷(xiāo)售巨頭”，京東至少要在銷(xiāo)量上達到阿里巴巴的水平，因此要繼續完成從傳統電商向電商平臺的轉變。
　　需要注意的是，阿里巴巴同樣開(kāi)始在物流方面大舉發(fā)力。春節前，阿里巴巴集團召集了國內多家物流龍頭企業(yè)及金融機構，就聯(lián)手建立智能物流骨干網(wǎng)絡(luò )達成共識。阿里巴巴即將展開(kāi)的物流項目命名為“中國智能物流骨干網(wǎng)”，計劃在未來(lái)8到10年，實(shí)現在全國任何一個(gè)地區做到24小時(shí)內送貨必達，該項目首期投資額1000億元，目前已進(jìn)入實(shí)施階段。面對阿里巴巴這樣的大動(dòng)作，京東平臺戰略的實(shí)施已經(jīng)不單單是盈利時(shí)點(diǎn)那么簡(jiǎn)單，還關(guān)系到京東在未來(lái)中國電商版圖和零售業(yè)版圖中的具體位置。

　　京東難言手頭寬裕

　　對比阿里巴巴的投入，可以想象京東同樣需要大量資金，才能確保平臺戰略的建成和運營(yíng)。這就不禁讓人再次拋出那個(gè)熟悉的問(wèn)題——京東錢(qián)夠么？
　　劉強東在內部郵件中稱(chēng)，公司“賬戶(hù)上最多已經(jīng)擁有150億元現金儲備”。但外界卻不這么認為。
　　公開(kāi)數據顯示，自2007年以來(lái)，6年間，京東共融資23億美元左右，折合人民幣145億元左右(考慮不同時(shí)期匯率變化)。其中包括，2007年今日資本的1000萬(wàn)美元融資；2008年底，今日資本、熊牛資本等的2100萬(wàn)美元；2010年1月老虎基金的1.5億美元；2011年4月DST、老虎基金的15億美元，以及2013年2月，加拿大安大略教師退休基金和沙特的王國控股公司等的7億美元。
　　業(yè)內普遍認為，由于京東一直處于虧損狀態(tài)，現金儲備和支出來(lái)源只有一個(gè)，就是融資。而根據業(yè)內推算的京東虧損情況，以及京東的銷(xiāo)售規模，到2013年，京東此前三輪的融資就將花費殆盡。
　　盡管上述估算顯得“簡(jiǎn)單粗暴”，并不能反映京東的真實(shí)資金水平。但已有的公開(kāi)信息卻顯示，京東的資金狀況并沒(méi)有劉強東說(shuō)的那么好。一位長(cháng)期研究京東營(yíng)收的財務(wù)分析師介紹，2012年，劉強東宣布同時(shí)在全國開(kāi)建6個(gè)倉儲基地，物流投資36億元；2012年，京東宣布與內蒙古和江蘇省宿遷相繼簽訂云計算中心項目投資協(xié)議，投資總額達40億元；2012年京東在香港召開(kāi)上市推介會(huì )披露數據，2011年京東市場(chǎng)推廣費為5億元，2008年奧運期間京東央視推廣2.3億元，2011到2012年人力資源支出高達25億元。僅上述支出，已經(jīng)花費了京東融資的145億元中的約100億元(考慮不同時(shí)期匯率變化)。因此，目前京東手中資金只有大約50億元。另有財務(wù)分析人士表示，如果真像劉強東所說(shuō)“京東擁有150億元現金儲備”，那么京東的資金利用率將非常低。不但京東的財務(wù)人員不會(huì )這么做，京東的股東也不會(huì )讓如此之巨的現金閑置。
　　京東的50億元是否夠用？根據京東2012年的物流建設投入，以及京東的全國物流規劃，京東仍需要在7個(gè)城市建立不同級別的物流倉儲基地，其投資規模預計和之前的36億元持平。另外，劉強東還要建設平臺戰略所需的數據中心，甚至金融服務(wù)體系，同樣需要大量資金投入。以此測算，京東難言手頭寬裕。
　　目前，京東尚未正式公布過(guò)公司的詳細的財務(wù)狀況，其真實(shí)的現金儲備情況外界也不得而知。但可以肯定的是，劉強東在未來(lái)幾年內，想要按部就班地將京東打造成零售業(yè)的巨無(wú)霸，仍需要大量的資金支持。因此，無(wú)論如何在資金狀況問(wèn)題上，劉強東都必須時(shí)刻小心翼翼，否則京東隨時(shí)都有可能陷入無(wú)法自拔的困境。