長(cháng)征電氣下周一（2月25日）將召開(kāi)股東大會(huì )，審議定向增發(fā)預案。按照預案，長(cháng)征電氣此次是向兩個(gè)機構投資者定向增發(fā)，計劃募集10億元，用于投資風(fēng)電項目和中壓開(kāi)關(guān)項目。
　　就在預案公布的同時(shí)，長(cháng)征電氣也公布了2012年的年報，翻開(kāi)這份年報卻大跌眼鏡：長(cháng)征電氣2012年已發(fā)生經(jīng)營(yíng)性虧損，靠政府補貼和出售資產(chǎn)獲得的9000多萬(wàn)元勉強維持凈利潤為正，而且導致長(cháng)征電氣實(shí)際虧損的就是此次定增并擴大投入的風(fēng)電項目。
　　年報顯示，長(cháng)征電氣2012年的凈利潤是7485萬(wàn)元，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤是-1845萬(wàn)元，也就是說(shuō)2012年全年長(cháng)征電氣獲得的非經(jīng)常性損益為公司貢獻的凈利潤高達9330萬(wàn)。
　　該非經(jīng)常性損益主要是來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面，一個(gè)是明細多達17項的政府補助，總計4313萬(wàn)元；另一個(gè)是固定資產(chǎn)處置利得3859萬(wàn)元。值得注意的是，長(cháng)征電氣2011年同樣也獲得了3130萬(wàn)元的政府補助，同時(shí)非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得也高達3257萬(wàn)元，只不過(guò)當時(shí)處置的主要是無(wú)形資產(chǎn)。
　　“很簡(jiǎn)單，如果沒(méi)有政府明目繁多的補助，以及公司經(jīng)常性的處置資產(chǎn)來(lái)獲得支撐，長(cháng)征電氣的業(yè)績(jì)勢必會(huì )非常難看，能否達到再融資的基本條件就很難說(shuō)了�！背Ｄ攴�務(wù)于資本市場(chǎng)的上海某注冊會(huì )計師對《第一財經(jīng)日報》記者稱(chēng)。
　　而主業(yè)虧損主要發(fā)生在長(cháng)征電氣的風(fēng)電項目上。2012年長(cháng)征電氣共銷(xiāo)售風(fēng)機25臺，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.05億元，但該產(chǎn)品的毛利率只有6.49%。從長(cháng)征電氣主要從事風(fēng)電項目的三個(gè)100%持股子公司披露的2012年經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，長(cháng)征電氣實(shí)際發(fā)生凈虧損超過(guò)1000萬(wàn)元。其中，位于北海的廣西銀河風(fēng)電虧損200.89萬(wàn)元；威海銀河長(cháng)征風(fēng)電虧損806.05萬(wàn)元；江蘇銀河長(cháng)征風(fēng)電虧損2.62萬(wàn)元。
　　實(shí)際上根據此前長(cháng)征電氣的可研報告，風(fēng)電項目投產(chǎn)第一年預計實(shí)現凈利潤高達1.89億元。對于實(shí)際卻發(fā)生的虧損，長(cháng)征電氣特別解釋稱(chēng)，之所以沒(méi)有達到當年預期的收益，主要原因是自2009年起，風(fēng)電市場(chǎng)參與者增多，市場(chǎng)競爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，平均每千瓦風(fēng)機的銷(xiāo)售價(jià)格從7000元下降到了3500~4500元。
　　“既然是已經(jīng)虧損的項目，而且市場(chǎng)未來(lái)風(fēng)機價(jià)格也只會(huì )是越來(lái)越低，像金風(fēng)科技這樣的專(zhuān)業(yè)公司都已經(jīng)發(fā)生虧損，長(cháng)征電氣為什么還要再次增發(fā)圈錢(qián)擴大投資規模呢？”長(cháng)期關(guān)注長(cháng)征電氣并持有10萬(wàn)股的張姓投資者向本報記者抱怨。
　　按照長(cháng)征電氣已經(jīng)公布并將在下周一股東大會(huì )上表決的增發(fā)方案，該公司此次擬繼續投入4億元搞風(fēng)力發(fā)電機項目。只不過(guò)與上次增發(fā)“故事”所不同，長(cháng)征電氣此次給風(fēng)力發(fā)電機加上了“抗凝凍”的概念，稱(chēng)是中國第一臺抗凝凍的風(fēng)力發(fā)電機。
　　“按照現在的市場(chǎng)價(jià)格預測，長(cháng)征電氣稱(chēng)風(fēng)機項目的稅后內部收益率可達到26%。要知道2012年毛利率只有6.49%，怎么可能在兩三年后就變成了內部收益率26%的項目？長(cháng)征電氣敢于逆勢而上的底氣到底是什么呢？”該投資者連稱(chēng)看不懂。