美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )近日公布的最近一次議息會(huì )議紀要顯示，多位美聯(lián)儲成員對進(jìn)一步購買(mǎi)資產(chǎn)的潛在成本和風(fēng)險表示關(guān)注和憂(yōu)慮，認為需在就業(yè)完全好轉之前就逐步縮小量化寬松措施(QE)規模。這也意味著(zhù)，此前意見(jiàn)高度統一的量化寬松政策，在美聯(lián)儲內部已經(jīng)產(chǎn)生分歧，且退出的聲音有越來(lái)越強的趨勢。一旦要求退出的聲音占了上風(fēng)，美國的量化寬松政策將極有可能提前退出。
　　自美國推出量化寬松，特別是第三輪、第四輪政策以來(lái)，美聯(lián)儲主席伯南克就反復強調，在美國就業(yè)市場(chǎng)沒(méi)有出現“重大”改善和失業(yè)率下降至特定水平之前，美聯(lián)儲將繼續實(shí)施其資產(chǎn)購買(mǎi)計劃。也就是說(shuō)，量化寬松政策退出的前提是美國經(jīng)濟出現明顯改善、就業(yè)率回到正常水平。否則，量化寬松政策會(huì )一直堅持下去。
　　顯然，美聯(lián)儲內部出現意見(jiàn)分歧，且退出的呼聲增強，一方面，與美國近一段時(shí)間以來(lái)經(jīng)濟出現好轉跡象、就業(yè)狀況得到一定改善、投資者對美元資產(chǎn)的信心增強有關(guān)；另一方面，也與對美國過(guò)度使用量化寬松政策可能產(chǎn)生的潛在成本增加、風(fēng)險加大有關(guān)。畢竟，量化寬松政策是一把“雙刃劍”，用好了，對經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展有利；用不好，會(huì )給社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)不利影響。
　　現在的問(wèn)題是，如果美聯(lián)儲真的提前退出量化寬松政策，到底會(huì )不會(huì )給市場(chǎng)帶來(lái)嚴重沖擊與影響？特別是中國，要不要采取預防措施，應對美國量化寬松政策的退出呢？
　　筆者認為，對美國量化寬松政策可能出現的提前退出問(wèn)題，可以作一些應對準備，但千萬(wàn)不要反應過(guò)度。
　　首先，量化寬松政策遲早要退出，遲早會(huì )對市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊和影響。所不同的是，提前退出，會(huì )對市場(chǎng)預期產(chǎn)生一定影響。因為，自量化寬松政策出臺以來(lái)，市場(chǎng)上的流動(dòng)性明顯增強，特別是貴金屬、有色金屬等方面的價(jià)格出現了一定泡沫。如果提前退出，會(huì )將泡沫快速刺破，給投資者利益帶來(lái)影響。反過(guò)來(lái)說(shuō)，既然投資者選擇了資產(chǎn)泡沫，想在泡沫中獲取利益，又為什么不能承受刺破泡沫帶來(lái)的損失呢？而對中國來(lái)說(shuō)，并沒(méi)有受到這些資產(chǎn)泡沫的影響，不需要過(guò)度反應。
　　第二，量化寬松政策的退出，不僅意味著(zhù)美國經(jīng)濟的復蘇和就業(yè)狀況的改善，而且意味著(zhù)市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩的矛盾將會(huì )大大緩解。在這樣的情況下，對中國來(lái)說(shuō)應該是利大弊小。因為，一旦美國經(jīng)濟復蘇了，對世界經(jīng)濟就會(huì )產(chǎn)生正面影響，對中國產(chǎn)品出口等也會(huì )帶來(lái)積極影響。同時(shí)，美元步入升值通道，也會(huì )減輕人民幣升值的壓力，減少美元資產(chǎn)的貶值，有利于提升中國外匯儲備價(jià)值，提升所增持的美債的價(jià)值。
　　第三，投資者關(guān)心的資金向美國回流，對市場(chǎng)形成沖擊問(wèn)題，也應當不必過(guò)于擔心。因為，美聯(lián)儲內部所以出現不同聲音，而沒(méi)有形成提前退出的一致意見(jiàn)，最主要的還是美國經(jīng)濟復蘇和就業(yè)狀況改善沒(méi)有想象得那么好。因此，即便采取提前退出措施，也只會(huì )循序漸進(jìn)，而不會(huì )立即退出。在這樣的情況下，中國完全有條件適應這種變化，采取有針對性的必要措施，市場(chǎng)也不會(huì )出現大的波動(dòng)。
　　對中國來(lái)說(shuō)，最緊迫的問(wèn)題還是在如何穩定經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)，加快經(jīng)濟結構調整步伐，加大經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變力度，提高經(jīng)濟增長(cháng)質(zhì)量與效益。內功練好了，就不怕外部環(huán)境的變化。否則，會(huì )面臨很大的困難與壓力。