在IPO“堰塞湖”高懸以及目前事實(shí)上暫停的背景下，新的進(jìn)入A股市場(chǎng)的道路正顯得無(wú)比珍貴，而新三板的轉板上市，似乎正在創(chuàng )造這樣一條道路。
　　不過(guò)，從各方的表態(tài)來(lái)看，新三板的管理者、交易所等方面在這個(gè)問(wèn)題上仍然需要取得更多的共識。而在業(yè)內人士看來(lái)，資本市場(chǎng)的頂層設計——《證券法》的修改，才是實(shí)現這一方式的根本。
　　全國中小企業(yè)股份轉讓系統公司負責人近日公開(kāi)對媒體表示，全國股轉系統掛牌企業(yè)擬轉主板的，在達到上市要求的基礎上，無(wú)需重新排隊進(jìn)行發(fā)行審核，可直接向交易所遞交上市申請。他解釋說(shuō)，股份公司在新三板掛牌進(jìn)行公開(kāi)轉讓時(shí)已經(jīng)取得證監會(huì )的行政許可，這些公司如果在股本規模和結構等方面完全符合滬深股票市場(chǎng)的上市條件，可以通過(guò)介紹上市的方式在滬深股票市場(chǎng)上市。由于介紹上市并不融資，沒(méi)有公開(kāi)發(fā)行，因此不需要證監會(huì )審核。
　　據業(yè)內人士介紹，根據《證券法》第五十條的規定，股份有限公司申請股票上市，需滿(mǎn)足“公開(kāi)發(fā)行的股份達到公司股份總數的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上”。另外，《證券法》第十條規定“向特定對象發(fā)行證券累計超過(guò)二百人的”發(fā)行為公開(kāi)發(fā)行。而根據上述負責人的介紹，擬掛牌企業(yè)股東人數已經(jīng)超過(guò)200人的，經(jīng)過(guò)證監會(huì )有關(guān)部門(mén)出具規范確認函，也可以?huà)炫啤?BR>　　也就是說(shuō)，僅從現有的規定來(lái)看，企業(yè)可以通過(guò)在股轉系統掛牌前就使自己的股東擴充至200人以上，在掛牌后，再通過(guò)定向發(fā)行的方式使股權分散程度達到上市的標準，最后向交易所申請掛牌來(lái)實(shí)現上市。
　　全國政協(xié)委員、上交所理事長(cháng)桂敏杰在回應新三板轉板問(wèn)題時(shí)表示，新三板“開(kāi)業(yè)”不長(cháng)，只有幾個(gè)月時(shí)間，目前還在初步磨合中。新三板公司能不能直接到交易所掛牌，涉及的一系列問(wèn)題需要三板管理者、證監會(huì )和交易所研究，上交所也在探討這個(gè)問(wèn)題�！皯�該不會(huì )是簡(jiǎn)單地直接申請掛牌，需要有一個(gè)合理的機制以及一套規范的制度安排�！彼�表示。
　　全國人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍則說(shuō)，申請轉板的公司，必須要達到一定的掛牌年限，一定程度的股權分散度，以及公司治理和信息披露等方面的規范要求。去年為了配合退市制度改革，深交所發(fā)布了《新上市規則》和《退市公司重新上市實(shí)施辦法》，其中有若干的規定，為了保持規則的一致性，避免監管套利，重新上市的主要財務(wù)條件和借殼上市的標準是一致的。
　　宋麗萍表示，轉板上市的性質(zhì)和前兩種方式具有相似之處，因此轉板的主要財務(wù)條件同樣應與前兩種方式保持一致。除此之外，還應該加上公司治理、信息披露等規范要求。
　　來(lái)自證監會(huì )的最新數據顯示，截至今年3月7日，在創(chuàng )業(yè)板排隊上市的企業(yè)依然高達323家，在主板和中小板排隊上市的企業(yè)則高達536家，合計共有859家企業(yè)仍在等候已經(jīng)暫停四個(gè)月之久的IPO重新開(kāi)閘。
　　與此同時(shí)，最新披露的數據還顯示，自2013年以來(lái)，已經(jīng)先后有29家擬上市企業(yè)終止審查，其中包括擬在創(chuàng )業(yè)板上市的公司19家，擬在主板和中小板上市的企業(yè)10家。業(yè)內人士表示，在審企業(yè)的財務(wù)專(zhuān)項檢查中，券商自查要延續到3月31日，也就是說(shuō)，IPO零申報、在審企業(yè)的逐漸退出仍然要持續一段時(shí)間。
　　相對于IPO漫長(cháng)的排隊以及各種要求而言，作為基礎市場(chǎng)，新三板則是對企業(yè)掛牌表現出了極大的寬容性。據介紹，在掛牌準入上，新三板對企業(yè)掛牌不設財務(wù)指標，依法設立且存續滿(mǎn)兩年、業(yè)務(wù)明確且具有持續經(jīng)營(yíng)能力、公司治理機制健全、合法規范經(jīng)營(yíng)、股權明晰、股票發(fā)行和轉讓行為合法合規、由主辦券商推薦并且持續督導的企業(yè)，均可到新三板申請掛牌。
　　北京一家券商代辦股份轉讓業(yè)務(wù)的負責人對《經(jīng)濟參考報》記者表示，相對于IPO較高的要求以及漫長(cháng)的排隊和審核期限而言，通過(guò)在新三板掛牌然后轉板的方式顯然要方便得多，即使不能公開(kāi)發(fā)行，也會(huì )有許多企業(yè)愿意通過(guò)這種方式來(lái)實(shí)現上市。不過(guò)，他表示，從目前的情況來(lái)看，在各方的協(xié)調之下，或許可以給轉板上市開(kāi)一個(gè)口子，但要使轉板上市真正能夠實(shí)現，根本上還是要依賴(lài)于頂層設計，即對《證券法》的修改，而這個(gè)問(wèn)題正是本屆兩會(huì )來(lái)自證券監管系統的多位代表委員們所關(guān)注的。