受母公司華北制藥集團（下稱(chēng)華藥集團）及公司子公司河北維爾康制藥公司（下稱(chēng)維爾康）操縱維他命C價(jià)格，被開(kāi)10億元罰單消息影響，華北制藥3月18日開(kāi)盤(pán)大跌。不過(guò)，廣證恒生今日就此發(fā)布研報認為，此案罰金難以執行，將成為空頭支票，不會(huì )對華北制藥產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的負面影響。
　　近日，紐約布魯克林聯(lián)邦法院裁定華藥集團及其下屬維爾康操縱維他命C的價(jià)格，要求支付1.62億美元(約合人民幣10億元)損害賠償金。受此消息影響，華北制藥今日開(kāi)盤(pán)大幅下挫，開(kāi)盤(pán)15分鐘，該股盤(pán)中最大跌幅超過(guò)9%。
　　其實(shí)，本次美國陪審團的十億罰金判決對象是給子公司維爾康公司及華藥集團，華北制藥本身并不是此次十億罰金的判決對象。廣證恒生認為，姑且不論此次判決并非終審判決，公司啟動(dòng)上訴程序后，到終審尚需數年甚至更長(cháng)時(shí)間才能有結果，即使等到終審判決，維爾康與華藥集團仍舊敗訴,華北制藥面臨的最壞結果也無(wú)外乎以下幾種：
　　第一，華藥集團如果敗訴，無(wú)論何種處罰，都將于華北制藥不存在直接影響。
　　第二，維爾康如果敗訴，要么繳納十億元罰金，繼續維持維生素C出口業(yè)務(wù)，要么徹底退出美國市場(chǎng)。目前，美國維生素C一年的市場(chǎng)份額在1億美元左右，華藥集團約占1億元市場(chǎng)份額，不到總體的1/5,而且當前華藥集團對美國的出口業(yè)務(wù)尚處于虧損狀態(tài)，這種情況下，廣證恒生認為，為了1億元的虧損市場(chǎng)份額去繳納10億元罰金,這種選擇沒(méi)有可操作性。如果徹底退出美國市場(chǎng)，美國法律的管轄權無(wú)法延伸到中國,維爾康在美國也沒(méi)有任何可以被強制執行的資產(chǎn),因此對維爾康的10億元罰金自然也就無(wú)從實(shí)現。維爾康退出美國市場(chǎng)后，維生素C的出口業(yè)務(wù)可由上市公司華北制藥來(lái)繼續執行，因此即使維爾康退出，也并不會(huì )對華北制藥的維生素C業(yè)務(wù)產(chǎn)生大的影響。
　　更何況，維生素C業(yè)務(wù)營(yíng)收只占到華北制藥營(yíng)業(yè)收入的5%-6%，美國的維生素C業(yè)務(wù)更是只有0.7%。當前，公司正處于產(chǎn)業(yè)轉型期，維生素C業(yè)務(wù)比重在華北制藥營(yíng)收中的占比將越來(lái)越小。因此，無(wú)論此次維生素C反壟斷案件最終結果如何,對公司影響都極為有限。
　　3月18日，華北制藥收報5.95元，跌6.89%。