亞洲開(kāi)發(fā)銀行前行長(cháng)黑田東彥２０日起就任日本央行行長(cháng)。作為全球第三大經(jīng)濟體的貨幣當局掌舵人，黑田的貨幣寬松理念和政策動(dòng)向引人關(guān)注。黑田能給日本央行究竟帶來(lái)什么雖預期多多，但懸念尚存，而可以肯定的是，在市場(chǎng)、政府、經(jīng)濟金融規律的夾縫之間，黑田的５年任期絕非坦途。
通脹目標能否達成？
達到２％的通脹目標是黑田在首相安倍晉三面前立下的軍令狀，但也有可能是黑田將來(lái)的“滑鐵盧”。因為從日本長(cháng)期通縮歷史中看，實(shí)現這一目標殊非易事。從１９９３年到２０１２年的２０年間，日本年平均物價(jià)漲幅只有０．２％，消費價(jià)格指數超過(guò)２％的情況只有兩次，且均為短短幾個(gè)月時(shí)間。日本政府今年１月公布的經(jīng)濟數據顯示，２０１２財年日本綜合消費價(jià)格指數下跌０．１％，而２０１３財年該項指數預計僅增長(cháng)０．５％。
黑田上任后，有望很快推出新的貨幣寬松措施，希望通過(guò)大幅增加市場(chǎng)流動(dòng)性，進(jìn)一步刺激市場(chǎng)和民眾的通脹預期。對此，白川方明在１９日的退任會(huì )見(jiàn)中針?shù)h相對地指出，從歐美和日本央行歷史經(jīng)驗看，貨幣供應量和物價(jià)沒(méi)有必然的連動(dòng)關(guān)系。
《日本經(jīng)濟新聞》網(wǎng)絡(luò )版的一份調查也顯示，盡管市場(chǎng)普遍對黑田出任央行行長(cháng)持好感，但對于２％的通脹目標，只有四成左右調查對象認為有望達成。
摩根大通銀行（日本）債券匯率調查部長(cháng)佐佐木融則指出，現在市場(chǎng)對黑田央行的期望值很高，如果黑田的措施未能滿(mǎn)足市場(chǎng)預期，期待轉為失望將產(chǎn)生新的市場(chǎng)風(fēng)險。
貨幣寬松能有多松？
黑田與同時(shí)就任央行副行長(cháng)的學(xué)習院大學(xué)教授巖田規久男被視為“再通脹派”的代表人物，其核心理念是通過(guò)貨幣寬松克服通縮局面，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟上升。
日本經(jīng)濟新聞報社針對２０名經(jīng)濟學(xué)家和學(xué)者的問(wèn)卷調查結果顯示，黑田上任后有可能推出的貨幣寬松措施包括：加大國債購入力度，將購入標的從短期國債擴大到長(cháng)期國債；將原定于２０１４年開(kāi)始的“無(wú)限期”資產(chǎn)購入計劃提前實(shí)施；進(jìn)一步擴大央行資產(chǎn)購入基金容量；增加交易所交易基金、房地產(chǎn)信托投資基金、公司債等風(fēng)險金融資產(chǎn)的購入比例；降低金融機構在央行超額準備金的利率等。
比黑田立場(chǎng)更激進(jìn)的巖田規久男則主張，通過(guò)增加日本央行支票賬戶(hù)余額規模，事實(shí)上復活日本曾于２００１年至２００６年期間實(shí)施的量化寬松措施。到今年４月中期，日本央行支票賬戶(hù)余額約達６０萬(wàn)億日元（約合６３０９億美元）。巖田在３月的一次演講中表示，央行支票賬戶(hù)余額增加１０％的話(huà)，將把物價(jià)推高０．４４個(gè)百分點(diǎn)。
日本近期股市猛漲、日元猛跌，正是因為市場(chǎng)預期黑田上任后將以更大力度出臺貨幣寬松措施。４月初，日本央行將迎來(lái)黑田入主后的首次金融政策會(huì )議。黑田能送出什么樣的“大禮包”，市場(chǎng)翹首期盼。
新一輪“貨幣戰”開(kāi)啟？
無(wú)論黑田央行出臺什么樣的新寬松措施，市場(chǎng)分析人士預期日元將進(jìn)一步走低。在日本經(jīng)濟新聞社針對市場(chǎng)人士的調查中，大多數預測今后一段時(shí)期日元對美元匯率有望在９２至１０５比１之間。
瑞穗實(shí)業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家唐鐮大輔認為，黑田央行誕生后，日元貶值第二季將拉開(kāi)大幕。與第一季受“安倍行情”刺激短期大幅走跌不同，今后的日元匯率有望更多反映海內外經(jīng)濟基本面的變化，出現徐徐走低的局面。
德意志證券（日本）首席匯率策略師田中泰輔則大膽預測，如果美國等海外經(jīng)濟景氣鞏固、“安倍經(jīng)濟學(xué)”順利展開(kāi)，在黑田央行的配合下，到２０１５年日元對美元匯率有望走低至１１５比１。
不過(guò)，如果日元相對其他主要貨幣進(jìn)一步貶值，日本央行加大貨幣放水的做法可能招致國際不滿(mǎn)。目前外界對“安倍經(jīng)濟學(xué)”可能招致新一輪“貨幣戰”尚存擔憂(yōu)和批判。