美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )２０日在議息會(huì )議后發(fā)表聲明，宣布維持現有超低利率和每月８５０億美元債券購買(mǎi)的寬松政策不變。在同時(shí)公布的最新一期經(jīng)濟預測中，美聯(lián)儲對經(jīng)濟指標預期進(jìn)行了微調。
美聯(lián)儲主席伯南克當天在記者會(huì )上傳遞的主要信息是，未來(lái)量化寬松政策力度可能依據經(jīng)濟復蘇情況逐步調整，但美聯(lián)儲在確定就業(yè)市場(chǎng)改善趨勢“可持續”之前將不會(huì )輕舉妄動(dòng)。
經(jīng)濟預期微調
與去年１２月份公布的經(jīng)濟預測相比，美聯(lián)儲決策層官員此次對今年美國經(jīng)濟增長(cháng)的預期稍有降低，從之前的２．３％至３．０％下調至２．３％至２．８％；但對就業(yè)市場(chǎng)的改善更加樂(lè )觀(guān)，失業(yè)率預測從之前的７．４％至７．７％降至７．３％至７．５％。根據這份預測，美國失業(yè)率要到２０１５年才會(huì )降至６．５％的水平，這是美聯(lián)儲設定的升息門(mén)檻指標之一。此外，美聯(lián)儲認為通脹壓力將更為溫和，對通脹水平的預測從之前的１．３％至２．０％降至１．３％至１．７％。
這份經(jīng)濟預測綜合了７位美聯(lián)儲理事和１２家地區儲備銀行行長(cháng)的觀(guān)點(diǎn)，代表他們對經(jīng)濟前景和未來(lái)政策走向的判斷。其中有１３人預測２０１５年美聯(lián)儲將開(kāi)始提高利率，大部分成員認為２０１５年聯(lián)邦基金利率仍將維持在１％以下。
改善能否持續存疑
美聯(lián)儲聲明中對近來(lái)經(jīng)濟形勢的判斷主要有以下幾點(diǎn)：美國經(jīng)濟增長(cháng)在去年年底出現停滯后恢復溫和步調；近幾個(gè)月來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現改善跡象但失業(yè)率依然高于合理水平；房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步走強；受政府自動(dòng)減赤機制生效影響，財政政策有所收緊；通脹率在美聯(lián)儲設定的目標線(xiàn)以下運行，長(cháng)期通脹預期穩定。此外，美聯(lián)儲去掉了上一份聲明中歐洲金融市場(chǎng)壓力減輕的措辭。
美聯(lián)儲主席伯南克在記者會(huì )上說(shuō)，美聯(lián)儲對經(jīng)濟增長(cháng)的預期更為謹慎，而對就業(yè)改善的預期更為樂(lè )觀(guān)，這表明就業(yè)的改善和經(jīng)濟的增長(cháng)之間出現了某種程度的“脫鉤”，這種現象已存在一段時(shí)間。過(guò)去四個(gè)月里，美國非農業(yè)部門(mén)就業(yè)崗位以月均超過(guò)２０萬(wàn)的速度增長(cháng)。２月份失業(yè)率降至７．７％，低于去年同期的８．３％。
伯南克認為，一般情況下只有依靠更加強勁的經(jīng)濟增長(cháng)才能帶來(lái)就業(yè)市場(chǎng)的改善�；谶@種原因，美聯(lián)儲不確定就業(yè)市場(chǎng)能否出現其所希望的持續性改善，這也是美聯(lián)儲維持現有政策不變的主要原因。
伯南克表示，美聯(lián)儲決策機構公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )官員在會(huì )上討論了繼續擴大資產(chǎn)負債表的風(fēng)險，其中包括持有大量資產(chǎn)未來(lái)可能帶來(lái)的損益和對金融市場(chǎng)可能造成的干擾。但委員會(huì )的觀(guān)點(diǎn)是目前來(lái)看推行量化寬松成本可控，這樣的措施壓低了包括抵押貸款利率在內的長(cháng)期利率，繼續給經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)創(chuàng )造提供支持。
量化寬松規�；驖u調
�。苍路莨嫉拿缆�(lián)儲上次議息會(huì )議紀要顯示，多位決策層官員擔心大規模資產(chǎn)購買(mǎi)計劃將推升通脹壓力和威脅金融體系穩定。此消息被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲或提早撤出量化寬松進(jìn)而引發(fā)擔憂(yōu)。此后，伯南克和美聯(lián)儲副主席耶倫在最近的幾次表態(tài)中均為寬松政策辯護，以打消市場(chǎng)疑慮。為了更好地掌控政策信息傳導，伯南克從本次會(huì )議開(kāi)始縮短了聲明發(fā)布和其記者會(huì )之間的時(shí)間間隔。
盡管如此，美聯(lián)儲何時(shí)開(kāi)始縮減資產(chǎn)購買(mǎi)規模依然是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。根據《華爾街日報》對５０位經(jīng)濟學(xué)家所做的調查，經(jīng)濟學(xué)家認為美聯(lián)儲可能從２０１３年１１月份開(kāi)始減少月度資產(chǎn)購買(mǎi)規模，到２０１４年５月完全停止量化寬松；美國失業(yè)率或于２０１５年６月份降至６．５％，屆時(shí)美聯(lián)儲將開(kāi)始考慮升息。此外，他們認為在金融危機爆發(fā)后的十年內，美聯(lián)儲都將持有巨額投資組合。
和以往一樣，美聯(lián)儲在聲明中強調在就業(yè)市場(chǎng)前景出現顯著(zhù)改善之前將繼續執行資產(chǎn)購買(mǎi)計劃。伯南克未就何為“顯著(zhù)改善”給出明確定義。他表示，所謂“顯著(zhù)改善”是指一系列指標的全面改善，以及經(jīng)濟產(chǎn)出和勞動(dòng)力需求的增長(cháng)，而現在美聯(lián)儲看到的僅是“部分的、緩慢的”改善。
伯南克說(shuō)，如果就業(yè)市場(chǎng)在一段時(shí)間內出現好轉并有理由相信未來(lái)它將更加強勁時(shí)，美聯(lián)儲可能開(kāi)始減少資產(chǎn)購買(mǎi)規模，以調節寬松力度。但如果就業(yè)市場(chǎng)表現出現反復，美聯(lián)儲將把量化寬松的規�；謴偷秸{整之前的水平。伯南克強調，美聯(lián)儲官員認為在結束資產(chǎn)購買(mǎi)和提高利率之間會(huì )有相當一段時(shí)間間隔。