從輸送機械和環(huán)保設備制造商，到介入垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域，安徽盛運機械股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)盛運股份)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍不斷拓展，而收購北京中科通用能源環(huán)保有限責任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)中科通用)80.36%股權的意向更是顯示其向垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)的全面轉型。不過(guò)，由于業(yè)務(wù)快速轉型背后經(jīng)營(yíng)和管理經(jīng)驗的欠缺以及垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)目前面臨諸多困境，盛運股份未來(lái)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jì)仍存在諸多風(fēng)險和不確定性。
大舉進(jìn)軍垃圾發(fā)電
盛運股份正在經(jīng)歷一場(chǎng)華麗的蛻變。公開(kāi)信息顯示，在2010年登陸創(chuàng )業(yè)板時(shí)，盛運股份的主要業(yè)務(wù)為輸送機械產(chǎn)品和環(huán)保設備產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，不過(guò)，隨著(zhù)與中科通用共同設立濟寧中科環(huán)保電力有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)濟寧中科)介入垃圾發(fā)電領(lǐng)域后，盛運股份經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)不斷向該領(lǐng)域傾斜。
盛運股份此前發(fā)布公告顯示，公司擬以發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)中科通用80.36%的股權；同時(shí)，進(jìn)行配套融資，向不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金，募集資金規模不超過(guò)本次交易總金額的25%。盛運股份還稱(chēng)，配套融資發(fā)行成功與否不影響本次發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)行為的實(shí)施，而這一方案已在2013年第一次臨時(shí)股東大會(huì )上獲得通過(guò)。
證監會(huì )最新的并購重組審核進(jìn)度表顯示，盛運股份“申請人落實(shí)反饋意見(jiàn)中”備注已消失，這意味著(zhù)公司的重組可能進(jìn)入下一審核環(huán)節。
據了解，中科通用成立于1987年11月28日，其前身是中國科學(xué)院工程熱物理所能源與動(dòng)力新技術(shù)開(kāi)發(fā)公司，其主要業(yè)務(wù)是為垃圾焚燒發(fā)電廠(chǎng)提供垃圾焚燒發(fā)電全流程的解決方案。據測算，中科通用80.36%股權預估值為53183.15萬(wàn)元。中科通用的股東承諾：2013年度、2014年度、2015年度經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤不低于6700萬(wàn)元、8300萬(wàn)元和8900萬(wàn)元。
值得注意的是，早在2010年，盛運股份便參股中科通用10%股權，開(kāi)始進(jìn)入垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域。此后，盛運股份與中科通用共同設立濟寧中科，并通過(guò)收購中科通用持有的濟寧中科40%股權后成為該公司第一大股東，持股比例達70%。
資金輸血濟寧中科
在進(jìn)軍垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)后，盛運股份不斷通過(guò)貸款、擔保等措施對濟寧中科進(jìn)行資金輸血，顯示其對垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)的重視。
由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和基本建設需求，濟寧中科曾向相關(guān)銀行申請項目貸款2.5億元，為此，盛運股份與中科通用對濟寧中科貸款進(jìn)行擔保，其中盛運股份提供1.75億元擔保。同時(shí)，為了補充濟寧中科流動(dòng)資金，盛運股份曾向濟寧中科提供財務(wù)資助，借款3150萬(wàn)元，該筆借款期限最長(cháng)為1年，按照中國人民銀行1年期銀行貸款利率執行，到期支付本息。
在頻繁輸血濟寧中科背后，盛運股份認為，濟寧中科已經(jīng)投產(chǎn)發(fā)電，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，預計2013年、2014年營(yíng)業(yè)收入、凈利潤有一定速度的增長(cháng)，擁有較強的債務(wù)償還能力和可持續經(jīng)營(yíng)能力。未經(jīng)審計的數據則顯示，截至去年底，濟寧中科資產(chǎn)總額為18420.40萬(wàn)元，負債總額為13958.39萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入為3326.17萬(wàn)元，凈利潤為1068.35萬(wàn)元。
在看好濟寧中科同時(shí)，盛運股份接連與各地政府就垃圾焚燒發(fā)電項目簽署合作意向書(shū)，垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)也隨之越鋪越大。相關(guān)公告顯示，盛運股份先后與湖南澧州，山東樂(lè )陵市、冠縣簽署垃圾焚燒發(fā)電項目合作意向書(shū)，以BOT(建設、運營(yíng)、轉讓)方式投資建設當地生活垃圾焚燒發(fā)電項目。此外，盛運股份還與山東鄆城縣政府簽署了再生能源發(fā)電項目BOT框架協(xié)議書(shū)，當地政府給予盛運股份一定的生活垃圾處理補貼費，并在城市配套費、新型材料費及水土流失、用水增容等和服務(wù)類(lèi)收費方面提供全部減免或按最低標準收費的優(yōu)惠政策。
面臨諸多不確定因素
在盛運股份積極布局垃圾發(fā)電領(lǐng)域同時(shí)，業(yè)內不斷傳出相關(guān)企業(yè)遭遇虧損的消息，未來(lái)垃圾發(fā)電能否為公司帶來(lái)“真金白銀”值得觀(guān)察，也有市場(chǎng)人士對盛運股份的未來(lái)前景表示擔憂(yōu)。
不容忽視的是，盡管?chē)页雠_相關(guān)扶持政策鼓勵垃圾發(fā)電項目，但由于各地財政補貼不一甚至難以落實(shí)到位、環(huán)評壓力大等因素，垃圾發(fā)電最終能否真正盈利仍然面臨諸多不確定因素。
“一些項目各方談了很多年還是失敗了，原因就是在環(huán)評環(huán)節一次次被否，另外當地居民都不想把垃圾發(fā)電廠(chǎng)建在自己身邊，也給當地政府帶來(lái)很大壓力，而如果項目地點(diǎn)距市區太遠又會(huì )增加企業(yè)成本”，一位長(cháng)期關(guān)注垃圾發(fā)電行業(yè)的券商分析師在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表達了自己的擔憂(yōu)，“國家給了一些支持政策，但是地方支持資金有限，補貼標準不一，甚至有一些企業(yè)在項目投產(chǎn)后拿不到補貼�！�
據記者了解，垃圾發(fā)電企業(yè)的收入主要包括垃圾處理補貼和發(fā)電收入兩部分。其中垃圾處理補貼由發(fā)電廠(chǎng)所在地的政府支付，但各地標準從每噸40元-250元不等，一般東部省份高于中西部省份。
對此，上述券商分析師稱(chēng)，很多企業(yè)因為當地政府補貼很少，再加上自身經(jīng)營(yíng)不善，經(jīng)營(yíng)狀況不盡如人意�！俺素斦a貼，有幾個(gè)能賺錢(qián)的？更不要說(shuō)暴利了”，一位投資者更是在股吧里對垃圾發(fā)電前景持悲觀(guān)態(tài)度。
此外，也有業(yè)內人士警示，垃圾發(fā)電項目投產(chǎn)后面臨垃圾量不足、垃圾焚燒市場(chǎng)開(kāi)拓難等風(fēng)險，更有分析人士指出，過(guò)度依賴(lài)補貼生存的發(fā)展模式可能將使垃圾發(fā)電難以為繼，比較成熟的盈利模式應該是以企業(yè)盈利為主，國家財政補貼只是象征性的和鼓勵性的。
顯然，盛運股份也意識到進(jìn)軍垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域背后的風(fēng)險，其在此前發(fā)布的公告中稱(chēng)，收購中科通用后的整合能否順利實(shí)施以及整合效果能否達到并購預期存在一定的不確定性，甚至有可能會(huì )對中科通用乃至上市公司原有業(yè)務(wù)的正常運營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
為了解盛運股份在業(yè)務(wù)整合、內部管理以及配套措施方面所采取的措施以及如何應對日后經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和各種挑戰，記者致電盛運股份并發(fā)送采訪(fǎng)函，但截至記者發(fā)稿，并未收到相關(guān)回復。