外界普遍預計，日本央行新任行長(cháng)黑田東彥將在下周舉行的央行會(huì )議上宣布進(jìn)一步實(shí)施大規模定量寬松政策，目的是壓低日本國債收益率和日元匯率，并在兩年時(shí)間內推動(dòng)通貨膨脹升至2%的水平。
    三菱東京UFJ銀行全球市場(chǎng)研究部門(mén)歐洲區主管赫爾潘妮認為，為了達到進(jìn)一步放松貨幣政策的目的，日本央行每月的資產(chǎn)購買(mǎi)規�？赡苓_到4萬(wàn)億日元。
    赫爾潘妮計算得出，采取上述措施后日本央行每月買(mǎi)入長(cháng)期證券的規模將達到美聯(lián)儲買(mǎi)入規模的一半左右，但考慮到日本經(jīng)濟總量只有美國的大約三分之一，那么相對于國內生產(chǎn)總值而言，日本央行寬松政策的力度要比美聯(lián)儲大得多。
    盡管如此，這卻不能保證日本央行的實(shí)驗確實(shí)能夠發(fā)揮作用，使日本最終結束持續了十年的通貨緊縮。
    首先要考慮的是日本國債收益率的問(wèn)題，10年期日本國債收益率已經(jīng)跌至僅略高于0.50%的水平。
    巴羅稱(chēng)，美國的定量寬松政策是危機應對政策，而在美聯(lián)儲開(kāi)始購買(mǎi)國債之前，美國國債收益率和政策利率已經(jīng)大幅下降。
    那么日本國債收益率又如何呢？巴羅認為，日本國債收益率已經(jīng)很低，大規模購買(mǎi)日本國債無(wú)疑會(huì )進(jìn)一步推低收益率，特別是整個(gè)收益率曲線(xiàn)都會(huì )下降，但該舉措在影響日元匯率方面的作用可能會(huì )非常有限。
    接下來(lái)是日元本身的問(wèn)題，日元的跌幅是否會(huì )超過(guò)過(guò)去幾個(gè)月的跌幅，以及日元下跌是否會(huì )對通貨膨脹率產(chǎn)生影響。
    正如巴羅指出的，這主要與通貨緊縮心理有關(guān)，經(jīng)過(guò)了多年衰退之后，這種心理已經(jīng)在日本人心中根深蒂固。如果通貨膨脹率開(kāi)始上升，這種心理或許會(huì )發(fā)生改變。但只有在日元匯率跌到足夠推升進(jìn)口價(jià)格的時(shí)候通貨膨脹率才會(huì )上升。