去年以來(lái)，“銀行理財資金池龐氏騙局”“影子銀行暗藏風(fēng)險”等諸多議論不絕于耳。27日，銀監會(huì )祭出重拳，規范銀行理財業(yè)務(wù)投資運作，并禁止了“理財資金池”模式。專(zhuān)家指出，這將有助于讓理財業(yè)務(wù)真正回歸到代客理財的實(shí)質(zhì)，讓投資者能了解自己的錢(qián)投到哪里了。受此影響，一些超短期滾動(dòng)型理財產(chǎn)品發(fā)行量可能驟減，產(chǎn)品預期收益率也可能有所下行。
監管升級 銀行操作成本會(huì )增加
統計數據顯示，我國銀行理財產(chǎn)品余額從2007年底的5000多億元增至目前的7.1萬(wàn)億元。迅猛增長(cháng)的背后，隱憂(yōu)開(kāi)始凸顯，其中“理財資金池”期限錯配、以新還舊等問(wèn)題甚至被指是一場(chǎng)擊鼓傳花的“龐氏騙局”。
27日下發(fā)的《中國銀監會(huì )關(guān)于規范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問(wèn)題的通知》要求，“商業(yè)銀行應實(shí)現每個(gè)理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)(標的物)的對應，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算�！便y監會(huì )還表示，如果銀行不能實(shí)現這個(gè)要求，將不再允許其新增非標債券資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
分析人士認為，資金池模式下，不同的理財產(chǎn)品資金投入一個(gè)混合的資金池進(jìn)行統一投資調度，往往無(wú)法做到“分賬經(jīng)營(yíng)”，對每一產(chǎn)品組合的信息披露不足，資金甚至可能投向房地產(chǎn)、平臺貸款等高風(fēng)險領(lǐng)域，這使得投資者和監管者都難以跟蹤和判定單個(gè)產(chǎn)品的具體投向、投資損益、風(fēng)險暴露等，理財產(chǎn)品的獨立性、透明性不足。
“獨立核算對于資金池模式占比大的銀行，造成的影響比較大。銀行整體上要對這種模式掌控把握，也就是‘解包’，做到一對一，銀行的操作成本肯定增加，資金使用效率也會(huì )降低，認購費管理費也可能增加�！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對記者表示。
理財業(yè)務(wù)資金去向不再是謎
每到季末，銀行通過(guò)發(fā)行高收益理財產(chǎn)品攬儲的招數便會(huì )卷土重來(lái)。而這些高收益理財產(chǎn)品的募集資金究竟投向何方，往往經(jīng)過(guò)銀行和第三方機構的層層包裝，讓普通投資者摸不著(zhù)頭腦。
上海市民龔小姐到銀行網(wǎng)點(diǎn)咨詢(xún)一款預期收益率為5.1%的理財產(chǎn)品，銀行理財經(jīng)理表示，“募集資金投到哪里，這個(gè)很復雜，跟你說(shuō)了你也不懂，一般來(lái)說(shuō)不會(huì )虧的�！�
銀監會(huì )此番要求，“商業(yè)銀行應向理財產(chǎn)品投資人充分披露投資非標準化債權資產(chǎn)情況，包括融資客戶(hù)和項目名稱(chēng)、剩余融資期限、到期收益分配、交易結構等�！�
銀監會(huì )要求銀行明確理財業(yè)務(wù)的具體資金去向，并充分披露有關(guān)信息。即使是和“天書(shū)”一樣難懂的理財產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)，銀行也要做到向消費者披露自己的錢(qián)最終到哪里去了。
實(shí)際上，這樣既有利于投資者，也有利于銀行。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認為，加大理財產(chǎn)品信息的披露，有利于明確風(fēng)險處置的規則，區別對待不同原因造成的不能償付�！叭绻倾y行內部風(fēng)險控制出了問(wèn)題，如涉嫌欺詐等惡性事件，銀行需要擔負責任；如果是在風(fēng)險披露充分的情況下，投資者也需要為存在風(fēng)險溢價(jià)的收益率承擔責任�！�
讓銀行理財業(yè)務(wù)回歸代客理財本質(zhì)
除了“理財資金池”模式外，銀監會(huì )還對近些年迅猛發(fā)展的通道業(yè)務(wù)筑上一道“防火墻”。銀監會(huì )指出，“商業(yè)銀行應當合理控制理財資金投資非標準化債權資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標準化債權資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限�！�
這實(shí)際指的就是銀信合作、銀證合作等通道業(yè)務(wù)。普益財富研究員吳濘江指出，商業(yè)銀行大舉借券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開(kāi)展類(lèi)似信托的通道業(yè)務(wù)，通過(guò)定向資產(chǎn)管理計劃認購銀行信貸資產(chǎn)和票據資產(chǎn)，幫助銀行將資產(chǎn)負債表內的資產(chǎn)轉移到表外，這是一種監管套利，因而業(yè)務(wù)發(fā)展具有不確定性和風(fēng)險。
招商證券分析師羅毅認為，“非標準債權資產(chǎn)”占比受限后，銀行會(huì )通過(guò)做大分母即加大對債券和同業(yè)等標準債權配置來(lái)滿(mǎn)足監管要求，未來(lái)理財產(chǎn)品收益率或進(jìn)一步下降，但仍高于存款，其正常發(fā)行不會(huì )受到過(guò)多影響。
“監管升級加大了市場(chǎng)對宏觀(guān)流動(dòng)性的擔憂(yōu)�！钡谌截敻还芾頇C構諾亞財富認為，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)是“影子銀行”借道的一部分，“影子銀行”風(fēng)險通過(guò)實(shí)體借貸直接影響到部分社會(huì )融資風(fēng)險。長(cháng)遠來(lái)看，嚴查“影子銀行”風(fēng)險，意在改變以間接融資為主的傳統融資傾向，拓寬社會(huì )融資方式，以此清理經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程中的沉疴，降低社會(huì )融資成本，助力經(jīng)濟復蘇和優(yōu)化社會(huì )資源配置。