美國政府最新公布的數據中，幾項通貨膨脹指標傳遞出的信息不一致，這值得留意。美聯(lián)儲最關(guān)注的個(gè)人消費支出價(jià)格指數(PCE)幾乎沒(méi)有給出存在物價(jià)壓力的信號，但其他一些通脹指標近期已走強。

    商務(wù)部公布的PCE的溫和表現可能會(huì )使決定維持寬松貨幣政策的美聯(lián)儲官員們感到安心。還有一項重要通脹指標是勞工部公布的消費者價(jià)格指數(CPI)。該指標受到公眾關(guān)注，因為它在社會(huì )保障福利調整中被用于計算生活成本的變動(dòng)。2月份CPI較上年同期上升2%，正好符合美聯(lián)儲給出的目標。

    但美聯(lián)儲更關(guān)注PCE。當美聯(lián)儲官員設定通脹預期時(shí)，他們會(huì )討論該指數。上周五公布的2月份PCE較上年同期僅上升1.3%，顯著(zhù)低于2%的目標。

    CPI和PCE有時(shí)會(huì )出現背離，這是因為兩項指標的構成存在差異。CPI計算家庭自己進(jìn)行的支出，而PCE還包括其他一些家庭相關(guān)支出，例如顧主支付的健康保險保費。另外，CPI在住房成本方面分配的權重更高，這也是導致目前CPI漲幅高于PCE的因素之一。

    但當前這兩項指標間的差距之大有些反常。2006至2012年，兩者之間的差距平均為0.2個(gè)百分點(diǎn)。如果將波動(dòng)性較大的食品和能源價(jià)格剔除，那么CPI和PCE的背離情況更明顯，PCE漲幅顯著(zhù)低于CPI已超過(guò)一年。

    美聯(lián)儲的政策有理由受到質(zhì)疑。批評人士認為，這些政策可能正醞釀?dòng)忠惠喗鹑谂菽�，或者可能使美�?lián)儲所持債券在未來(lái)遭受?chē)乐負p失。另外。批評人士還認為，美聯(lián)儲遲遲不調整當前政策可能引發(fā)通脹上升。不過(guò)，上述最新數據顯示，至少目前來(lái)看，通脹還無(wú)法成為質(zhì)疑美聯(lián)儲政策的理由。