當前美國雙赤字一直居高不下，美國公共債務(wù)率在全球發(fā)達經(jīng)濟體中，僅次于日本，比歐元區債務(wù)率還高。但似乎美國沒(méi)有出現歐元區那樣惡性的債務(wù)危機，美國國債收益率較低仍然是全球風(fēng)險的“避風(fēng)港”。為什么美國沒(méi)有發(fā)生歐洲那樣嚴重的債務(wù)危機?美國和日本都是主權國家，而歐元區則不是。除了美國綜合國力較強和較好的經(jīng)濟基本面為主權債務(wù)提供了信用支撐外,其中一個(gè)重要原因，是美國憑借美元仍是全球最主要的儲備貨幣的地位(在全球外匯儲備總規模中美元約占60%，歐元約占20%),一直采取量化寬松政策即債務(wù)貨幣化,濫發(fā)貨幣,并推高和輸出通脹,用美元貶值(廣義上的通脹，一是物價(jià)上漲、二是貨幣貶值)“變相違約”方式，從而轉嫁了美國債務(wù)危機風(fēng)險。
　　一、美國憑借美元作為國際主要貨幣儲備貨幣地位,歷史上已發(fā)生多次國債間接違約。二戰后美國采取通貨膨脹辦法，10年內將債務(wù)占GDP的比例降低了40%。金融危機以來(lái)美聯(lián)儲通過(guò)購買(mǎi)國債方式推出多次量化寬松貨幣政策，如果通貨膨脹率高于國債收益率，意味著(zhù)美國政府的債務(wù)負擔會(huì )大幅下降。資料顯示，僅過(guò)去的5年間，美國利用美元貶值使其對外債務(wù)減少了3.58萬(wàn)億美元。
　　由于美國是全球最大經(jīng)濟體，美元是全球最主要的儲備貨幣，美國國債也是全球規模最大的主權債務(wù)。美國之所以采用通貨膨脹或美元貶值“變相違約”來(lái)轉嫁其債務(wù)風(fēng)險，根本原因在于美國控制了國際貨幣體系組織的控制權，國際貨幣體系實(shí)質(zhì)上是美元本位制，國際貨幣基金組織和美聯(lián)儲成了國際最后貸款人。由此造成目前國際貨幣體系存在嚴重的系統性缺陷，美元本位制完全沒(méi)有約束也就是說(shuō)美元作為國際儲備貨幣發(fā)行沒(méi)有任何外部約束，因此美國可以充當國際最后貸款人，可以不受約束實(shí)行量化寬松政策，美聯(lián)儲可以濫發(fā)貨幣。美元本位制和浮動(dòng)匯率體系，這個(gè)霸權貨幣體系本質(zhì)上是讓全球各國為美元濫發(fā)貨幣等錯誤政策承擔了風(fēng)險。
　　總之，采用美元貶值和通貨膨脹變相違約，早已是美國減債減赤轉嫁風(fēng)險的隱蔽做法。而對全球投資者來(lái)說(shuō)，最終和最大的風(fēng)險也正在于此。如果美元作為國際主要儲備貨幣地位出現動(dòng)搖甚至逆轉，美國隨時(shí)都可能出現主權債務(wù)風(fēng)險，不僅對美國乃至全球都是災難性的。
　　二、對中國等新興發(fā)展中國家的影響。美國至今已推出第三輪量化寬松貨幣政策，用印鈔票的方法刺激經(jīng)濟，由此會(huì )加大和輸出通脹使美元持續貶值。從近期來(lái)看，美國債務(wù)對中國等新興發(fā)展中國家的影響主要表現在：一是如果美國繼續采取通貨膨脹或者美元貶值的間接違約方式來(lái)削減債務(wù)，會(huì )導致美國國債價(jià)格下跌，中國持有的美國國債帳面價(jià)值會(huì )出現較大損失，實(shí)際債權價(jià)值也會(huì )下降。如果一旦美國國債發(fā)生直接違約，也有可能本金和利息都將無(wú)法收回。顯然，目前持有美債風(fēng)險不是償還風(fēng)險，而是貶值風(fēng)險和通脹風(fēng)險，這是美元國際儲備貨幣地位所決定的。二是會(huì )給中國等新興發(fā)展中國家帶來(lái)輸入性通脹壓力和資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險。