日前召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì )第一季度例會(huì )在一如既往地提出要繼續實(shí)施穩健的貨幣政策、保持政策的連續性和穩定性外，還指出未來(lái)物價(jià)走勢存在不確定性，要增強政策的前瞻性、針對性和靈活性。這一表述傳遞出物價(jià)反彈的新信息，央行對未來(lái)通脹形勢的警覺(jué)度進(jìn)一步提升。

　　例會(huì )提出，當前我國經(jīng)濟金融運行總體保持了穩定增長(cháng)態(tài)勢，物價(jià)形勢基本穩定，但未來(lái)走勢仍存在一定不確定性。

　　較去年四季度例會(huì )的“物價(jià)形勢基本穩定”的措辭相比，此次例會(huì )聲明增加了“走勢仍存不確定性”的新表述，這一變化說(shuō)明未來(lái)物價(jià)形勢不容樂(lè )觀(guān)，央行貨幣政策委員會(huì )對未來(lái)通脹形勢發(fā)出了警示。

　　今年“兩會(huì )”的政府工作報告將今年物價(jià)調控目標定為３．５％左右，較去年的實(shí)際漲幅有明顯上升，而分析人士認為，受?chē)鴥韧饨?jīng)濟形勢的影響，當前我國物價(jià)走勢將進(jìn)入新一輪上行周期，今年通脹形勢極有可能呈現出前低后高的走向。

　　“從物價(jià)運行周期來(lái)看，去年１０月份ＣＰＩ同比漲幅１．７％應該就是本輪物價(jià)運行的低點(diǎn)，今年ＣＰＩ走勢已開(kāi)始醞釀新的上升周期，在國內需求企穩回升、豬肉價(jià)格重回上行周期、資源品及勞動(dòng)力成本上升等因素的推動(dòng)下，預計ＣＰＩ同比從４月份開(kāi)始將呈現緩步上升的趨勢�！苯煌ㄣy行金融研究中心研究員唐建偉認為。

除了國內因素外，國際上看，發(fā)達經(jīng)濟體量化寬松貨幣政策所導致的全球流動(dòng)性泛濫以及大宗商品價(jià)格的上漲，都將給國內物價(jià)上漲帶來(lái)壓力。

　　央行對物價(jià)壓力的警示，將導致其貨幣調控上的新變化。在央行貨幣政策諸多目標中，穩增長(cháng)和控通脹一直是貨幣調控的兩大“靶心”，央行往往會(huì )根據經(jīng)濟形勢的變化，將“瞄準鏡”在不同“靶心”間轉換。專(zhuān)家指出，相比于去年的穩增長(cháng)，控通脹將成為今年央行貨幣政策的主要調控目標，與去年的相對寬松相比，貨幣環(huán)境回歸中性亦將成為今年貨幣調控的大方向。

　　央行貨幣政策委員會(huì )一季度例會(huì )也提出，要繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，保持政策連續性和穩定性，增強前瞻性、針對性和靈活性，處理好穩增長(cháng)、調結構、控通脹、防風(fēng)險的關(guān)系，維持貨幣環(huán)境的穩定。

　　有跡象表明，當前貨幣環(huán)境正在回歸常態(tài)。春節之后，央行于公開(kāi)市場(chǎng)一改此前連續半年逆回購的調控方式，目前已連續七周實(shí)施正回購操作，以向市場(chǎng)回收過(guò)剩流動(dòng)性。目前貨幣市場(chǎng)利率水平保持低位，而市場(chǎng)預期今后一段時(shí)間央行仍將以正回購作為主要貨幣工具進(jìn)行流動(dòng)性調控，下半年不排除有加息之舉，但再度下調準備金率和利率的可能性則相對較小。