二季度市場(chǎng)缺乏系統性機會(huì )，因為未來(lái)三四個(gè)月里有三個(gè)利空需要消化：一是房地產(chǎn)成交量大概率收縮；二是社會(huì )融資額大概率回落；三是IPO重啟。房地產(chǎn)成交和社會(huì )融資額回落是調控政策和影子銀行整頓的結果，兩者會(huì )共同弱化經(jīng)濟復蘇預期和流動(dòng)性寬松的預期，盈利和估值兩方面均不支持市場(chǎng)上漲。